熱股｜寒武紀正趕超茅台，A股王座之爭藏着時代信號_風聞

《星島》記者 葉紫 上海報道

一場芯片與白酒的股價之爭，背後是中國經濟轉型的深層邏輯與資本市場的價值重估。

2025年8月22日，寒武紀（600256.SH）股價漲停，報收1243.2元，與A股最貴的貴州茅台（600519.SH）僅差220.75元，不到一個漲停的距離。

這場驚人的追趕引來市場諸多矚目，大家都在猜測——A股股價“王座”會否易主？

股價競賽，芯片新貴緊追白酒龍頭

截至2025年8月22日收盤，寒武紀股價為1243.2元/股，當日上漲20%，總市值約5201億元；貴州茅台股價為1463.95元/股，當日上漲1.08%，總市值約1.84萬億元。

寒武紀今年走勢頗為搶眼，年初至今累計漲幅達88.94%。8月19日，其盤中首次突破1000元大關，隨後加速上漲，坐穩第二隻“千元股”。

當然，寒武紀的上漲並非孤立現象。8月22日，A股市場半導體芯片股全面爆發，海光信息（688041.SH）、成都華微（688709.SH）、中芯國際（688981.SH）、盛科通信（688702.SH）等也紛紛大漲，科創50指數漲幅達到8.59%。

業績驅動，資本推力與基本面共振

消息面上，8月21日盤後，DeepSeek-V3.1正式發佈，明確支持FP8精度與即將發佈的下一代國產芯片，中信建投等分析機構均認為，頭部國產開源模型對國產芯片的支持有望推動國產算力生態加速落地。

而單就寒武紀來説，8月15日，其近40億元的定向增發方案獲得上交所審核通過，為公司後續技術研發和市場拓展注入了強勁動力。此次定增創下科創板AI芯片企業最大單筆融資紀錄。

寒武紀股價暴漲的根本原因還是源於基本面改善。2025年一季度，公司實現營收11.11億元，同比增長4230.22%；歸母淨利潤3.55億元，同比扭虧為盈，這是其上市以來首次實現單季盈利。

這一業績逆轉來之不易。回溯2022年，寒武紀曾被稱為“虧損王”，當年虧損高達12.56億元，股價一度跌至46.59元的冰點。若從這一低點計算，短短兩年半時間，其股價漲幅超過25倍。

歷史鏡鑑，“千元股”的輪迴變遷

A股歷史上“千元股”並不多見。貴州茅台於2019年6月27日盤中突破1000元，此後一路衝上2000元，成就“液體黃金”神話。

然而，不是所有“千元股”都能持續輝煌。石頭科技（688196.SH）在2021年曾攀至1494.99元/股，但現在股價僅為200元出頭；愛美客（300896.SZ）同樣在2021年達到1331.02元/股的歷史高點，如今股價尚不足200元。

更早的高價股打骨折案例還有全通教育（300359.SZ）、安碩信息（300380.SZ）等，它們站上近500元每股的峯值後最大跌幅超過90%。

寒武紀此番繼續上漲也面臨挑戰，目前公司動態市盈率達365.78倍，遠高於行業均值。市場態度也存在分歧：有市場人士認為，其這輪上漲是炒作資金的“擊鼓傳花”；還有市場人士認為，機構投資者其實亦在其中多空博弈，主動管理權益基金持股較去年同期明顯減少。

截至6月30日，寒武紀機構持股前20

時代浪潮，兩種經濟模式的代表

A股市場中的寒武紀與貴州茅台，實際上是兩種經濟模式的代表。後者代表中國傳統的消費市場優勢，憑藉品牌護城河和穩定業績支撐股價；寒武紀則代表着科技創新力量，憑藉自主研發的先進技術和國產替代趨勢實現逆襲。

資本市場對這兩家企業的定價，正是反映了投資者對中國經濟未來走向的判斷，也側面體現出資本市場服務實體經濟的功能正在深化，資本流向國家戰略支持的重點領域，助力科技創新和產業升級。

寒武紀短期內能否超越貴州茅台，或取決於資金流向和市場情緒，但長期來看，必然取決於其能否持續兑現業績承諾，真正成為中國人工智能芯片產業的領軍者。

而無論結果如何，科技與消費共舞，傳統與創新共存，在A股市場中其實並不矛盾。

編輯|胡影雅

終審|周昊