固收佔比超九成！建信基金，規模超9000億_風聞

背靠建設銀行的建信基金，在規模擴張上又進了一步。

天天基金網顯示，截至7月底，建信基金管理規模再度越過9000億大關，來到了9224.83億元。

在一眾“銀行系”公募基金中，建信基金在管理規模上的表現十分突出，同期成立的“銀行系”公募交銀施羅德和工銀瑞信，目前規模分別為4995.32億元和7823.33億元。不過，雖然在管理規模上有明顯優勢，但建信基金的知名度並不高，明顯不如規模還不到5000億元的交銀施羅德。

據侃見財經觀察，建信基金在市場內知名度跟管理規模不匹配的原因，跟業務結構失衡有很大的關係。

雖然建信基金的管理規模超過9000億元，但固收類產品佔據了絕大多數。截至今年二季度末，建信基金的貨幣基金規模高達7345.57億元，再加上1059.66億元的債券型基金，建信基金的固收類產品規模合計高達8405.23億元，固收類產品規模佔總規模比例超過九成。

從目前來看，背靠着建信銀行這棵“大樹”，擁有渠道優勢的建信基金通過發力固收類業務實現了規模的擴張，但其背後“重固收、輕權益”困境也越發明顯。對於建信基金而言，在今年權益市場越來越火熱的背景下，如何提升權益類業務變得十分緊迫。

結構失衡，權益類業務失守

2005年，銀行設立公募試點啓動，建信基金成為首批銀行系公募基金之一。

據建信基金官網，建信基金股東為建設銀行、美國信安金融集團、中國華電集團產融控股，持股比例分別為65%、25%、10%。

作為純正的“銀行系”公募基金，建信基金在業務結構上有着濃厚的“銀行系”公募特點——固收類業務表現十分突出，權益類業務則被邊緣化。

天天基金網顯示，截至今年二季度末，建信基金的貨幣基金規模高達7345.57億元，再加上1059.66億元的債券型基金，建信基金的固收類產品規模合計高達8405.23億元。要知道，目前建信基金的總規模也才9224.83億元，固收類產品規模佔總規模比例超過九成。

誠然，背靠建設銀行這個超級“大金主”，擁有渠道優勢的建信基金髮力固收業務十分正常，但這種將重心嚴重傾斜到固收業務上的模式也並非沒有弊端。

一方面，雖然固收業務較為穩定，但帶來的利潤有限。數據顯示，2021—2024年建信基金旗下基金的淨利潤合計分別為199.28億元、22.77億元、87.19億元、190.28億元，從淨利潤變化來看，2022和2023年建信基金旗下基金的淨利潤相較於2021年出現了明顯的下滑，背後正是受到了權益類業務滑坡的影響。

另一方面，固收產品的管理費也比較低。據統計，目前混合型基金的管理費率普遍在1%以上，遠高於債券基金和貨幣型基金的0.15%～0.3%。

更為重要的是，隨着今年權益市場逐步回暖，在上證指數已經突破3700點的背景下，權益類產品已經再度成為風口。Wind資訊數據顯示，截至7月31日，年內新成立基金產品共835只，發行總規模達6457.16億元。其中，權益類基金成為主要的發行產品，年內新成立權益類基金608只，發行規模合計2861.39億元，權益類基金的發行數量和發行規模佔比分別達到72.81%、44.31%，相較於去年同期的58.55%、15.77%，增長相當明顯。

不過，相比於權益類產品大爆發，今年以來固收類產品的表現就要弱得多了，今年一季度甚至出現了規模大幅下降的現象，情況不容樂觀。

天相投顧披露的數據，截至一季度末，公募基金總規模318055.98億元（含估算基金），較2024年年末的324101.54億元下降6045.56億元。其中股票型基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金的規模分別為44728.40億元、33158.57億元、99014.9億元、129843.95億元。而總規模之所以會下降，主要歸因於債券基金和貨幣市場基金規模的顯著下滑。其中，債券基金規模減少4388.47億元，貨幣市場基金規模下降2776.85億元。

對於建信基金來説，由於其嚴重依賴固收類業務的經營模式，在權益類產品火爆、固收類產品萎靡不振的背景下，業務難免受到衝擊。

指數型基金難“突圍”

從建信基金的各類產品來看，除了最突出的貨幣型基金之外，近兩年指數型基金的表現也比較不錯。

天天基金網顯示，截至7月29日，建信基金的指數型基金規模為548.36億元，而在2021年三季度時規模為168.62億元，不到4年規模翻了三倍。

實際上，今年以來建信基金在指數型基金上頻頻發力，例如在一季度發行的科創綜指ETF，僅用半天時間便突破了20億的募集上限，最終觸發了比例配售。要知道，這隻基金原定的募集期為五天，沒想到在發行首日便觸及20億元上限，而該基金也是首批13只科創綜指ETF中最早完成募集的。

不過，雖然最早完成募集，但在發行上市之後，建信基金的科創綜指ETF便遭到了大幅贖回，這或許是部分幫助首發募資的資金，在上市後“大撤退”。天天基金網顯示，截至今年二季度末，建信基金的科創綜指ETF期末淨資產為12.48億元，和2月21日的20.15億元期末淨資產相比，大幅減少了38.04%。

從目前來看，建信基金想要藉助指數型基金來改變自身“重固收、輕權益”的意圖十分明顯，但想要在指數型基金上殺出重圍並不容易。

一方面，和股票型基金或混合型基金等主動型產品主要靠“硬實力”驅動規模增長不同，指數型基金是非常“吃市場”的。

近年來，由於主動型基金表現疲軟，指數型基金逐漸成為基金投資的主流。私募排排網數據顯示，2024年三季度末，4707只指數基金的A股市值規模為5.37萬億，而截至2024年四季度末指數基金合計規模為5.84萬億，僅一個季度便增長了4700億。

不過，上面的內容中也提到了，如今權益市場已經回暖，權益類產品發行十分火爆，在這樣的背景下，指數型基金遇冷是遲早的問題。

另一方面，目前ETF市場的競爭異常激烈。過去，在ETF市場還沒有發展成熟的時候，公募機構在ETF領域的競爭更多以單隻產品的形式來展開，這一階段發行先後是關鍵勝負手——先發基金最容易脱穎而出，然後擁有規模優勢，在馬太效應加持下，規模越大，流動性越好，投資者買賣操作就越順暢，最終進入良性循環，在這一階段，公募基金公司很容易通過“重壓”一隻產品實現翻盤，最明顯的例子莫過於「華泰柏瑞滬深300ETF」。

然而，現在ETF市場已經趨向成熟，同一個產品會有數個甚至數十個公募基金公司一起發行，這一階段公募機構在ETF領域的競爭已經從產品走向了平台化，想要從中勝出需要有足夠強的整體實力。就以科創綜指ETF為例，雖然建信基金的科創綜指ETF是首批13只科創綜指ETF中最早完成募集的，但並不意味着其後續發展有優勢，目前像華夏上證科創板綜合ETF的規模為19.9億元，規模比建信基金的科創綜指ETF更大。

整體而言，雖然建信基金目前整體規模已經超過了9000億元，但龐大的管理規模背後仍存在不少的問題亟待解決。對於建信基金而言，藉助建設銀行強大的渠道優勢將固收業務做大之後，若想走得更遠，提升權益類業務是不得不考慮的問題。