煌上煌的“凍幹”生意，有多大可能性？_風聞

來源 | 伯虎財經（bohuFN）

作者 | 林恩

滷味行業的佼佼者煌上煌，最近有了新的動態。

近日，煌上煌發佈公告稱，擬斥資4.95億元收購凍幹食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡稱“立興食品”）51%股份，後者將成為其控股子公司。

據瞭解，煌上煌產品涵蓋醬滷肉製品、米制品等多個品類，銷售網絡遍佈全國28個省份，擁有近3000家專賣店。

做滷味的企業，突然進軍凍幹賽道。這背後有何門道？

01 收購立興食品，進軍凍幹賽道

立興食品成立於2006年，是國內凍幹食品製造的龍頭企業，堅持OEM和自有品牌建設雙軌並進的發展模式。

長城證券研報顯示，立興食品有着諸多發展優勢，如產品品類齊全、產能規模龐大、優質客户廣泛、研發能力領先等。

立興食品涵蓋水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端飲品、乳製品、巧克力、嬰童食品及植物萃取粉和濃縮液等眾多系列，產品暢銷國內並出口多個國家和地區。

產能上，目前其擁有37條凍幹生產線，8000平方米的凍幹爐設備，年產各種凍乾產品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產能規模及市佔率位居全國前列。

客户覆蓋上，立興食品產品暢銷全國並出口歐美日等發達國家及地區，是三隻松鼠、良品鋪子、秋田滿滿、好想來、鳴鳴很忙、茶顏悦色、徐福記、瑞幸、瑪氏、安利、伊利、沃爾瑪、廣鐵、亞航等眾多國內外一線品牌的產品供應商和原材料供應商。

此外，其擁有四十多人的專業研發團隊，還與中國農業大學、中國農業科學院農產品加工研究所、江南大學等全國多所科研院校建立了長期科研合作關係。

隨着交易完成後，立興食品將成為煌上煌控股子公司，正式納入合併報表範圍。

值得注意的是，早在此前，雙方已有過合作。2021年，煌上煌曾通過旗下子公司真真老老與立興食品合作研發凍幹鎖鮮粽子。

業界認為，隨着此次雙方進一步達成合作，煌上煌將構建“醬滷+凍幹+其他”的多品類發展模式。

02 何進軍凍幹賽道？

那煌上煌為什麼突然進軍凍幹賽道？這背後與營業壓力或有關係。

今年上半年，煌上煌實現營業收入約9.84億元，同比下滑7.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約7691.99萬元，同比增長26.90%。

可以看到，煌上煌的營收出現了下滑，而這一趨勢早已持續多年。2021—2024年，煌上煌分別實現營收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

煌上煌的門店發展，也已發出警示信號。2024年及今年上半年，煌上煌門店數量分別淨減少837家和762家，其中加盟店數量分別減少816家和715家。煌上煌在財報中表示，因消費場景發生變化，醬滷肉製品加工業老店單店收入持續同比下降。

尋找新增量、提升營收水平，成為煌上煌此次跨界的重要動機。

而凍幹賽道或是一個不錯的選擇。據MordorIntelligence數據，2024年全球凍幹食品市場規模達830億元，預計2030年突破1074億元，中國市場以13.5%的複合增長率領跑，2025年規模達42億元。顯然，作為新興領域，凍幹賽道有着廣闊前景。

長城證券認為，進軍凍幹賽道，有望為煌上煌打開健康食品市場，有望受益銀髮經濟、單身經濟紅利。凍幹技術以其“鎖鮮營養、便捷安全”的特性，適用於健康食品、藥食同源、醫藥領域、預製菜、寵物食品等多元化使用場景。

2025年上半年，立興食品營收達2.51億元，淨利潤4188.3萬元，接近2024年全年水平。煌上煌聯手立興食品，有望增厚收入，緩解主業壓力。

同時，也將進一步拓寬發展賽道。煌上煌表示，凍幹食品除了在零售渠道銷售外，還廣泛應用於航天、軍事、户外探險、醫療等領域，擁有不同的消費羣體。

通過這次交易，煌上煌可以藉助立興食品的銷售渠道和市場資源，進入新興市場，接觸到更廣泛的消費羣體，打破原有的市場侷限，實現市場的多元化拓展。

值得一提的是，當下煌上煌面臨的是一個行業性的難題。隨着滷味行業進入存量競爭階段，市場的增長空間逐漸收窄。轉型已成為包括煌上煌在內的滷企不得不做出的選擇。

紅餐大數據顯示，2024年，滷味品類市場規模為1573億元，同比增速為3.7%。雖然市場規模增速有所放緩，但得益於滷味龐大的消費羣體，預計2025年滷味品類市場規模將微增至1620億元。

顯然，滷味市場已呈現增速放緩的發展狀態。行業觀察普遍認為，滷味的市場蛋糕並沒有想象中那麼龐大。當頭部品牌紛紛跑馬圈地、競爭不斷加劇時，同質化問題難以迴避。對於煌上煌而言，尋找第二增長曲線已不再是選擇，而是必然。

03 上煌的可能性

某種程度上，進軍凍幹賽道是煌上煌在產品研發、供應鏈拓展上的摸索與實踐。

除了進軍凍幹賽道，早在2022年，煌上煌就推出手撕醬鴨，該產品採用32道工藝和72小時醬滷，推出後很快成為爆款。

近日，煌上煌在投資者互動平台回答投資者提問稱，為提升業務銷售，公司正推進品牌升級與新模式開發。

目前，煌上煌的門店正通過四大策略升級持續提升單店業績：增設特產店等多元場景，設“手撕醬鴨現制專區”，聯手動漫IP推限定包裝及快閃店；搭建全域會員體系，按消費力分級服務，社羣推送內容並搞拼團，直播常態化引流；店員轉型導購，強化服務培訓與激勵；跨界聯名、聯動文旅，借互動屏等吸引Z世代，提升坪效與粘性，為消費者提供更好的產品和服務。

可以看到，煌上煌對年輕化、消費多元的越發重視。這幾年，煌上煌開設國潮主題店、醬滷博物館等新型終端，跨界聯動音樂節、演唱會，力圖將滷味文化與年輕消費需求深度融合。

此外，煌上煌也將目光轉向海外市場。依託海南自貿港，計劃3年內拓展東南亞市場，首批目標為馬來西亞、新加坡，產品將根據當地口味調整辣度和包裝。

在當前的市場背景之下，轉型已經成為各大滷味企業的共同課題。與此同時，行業呈現馬太效應，競爭份額向優勢企業傾斜。煌上煌所做的諸多實踐，有望為其爭取更多可能性、主動性。

比如，煌上煌近年來推出的手撕醬鴨，銷售額佔公司總營收的22%，成為拉動業績的關鍵單品。在一系列創新實踐中，這些不斷結出來的果實，在不斷築牢煌上煌的根基，或者説拓寬它的可能性。

參考資料：

1、長城證券：煌上煌擬收購國內凍幹龍頭企業，構建第二增長曲線

2、北京商報：滷味賣不動，煌上煌盯上凍幹食品

3、北京商報：煌上煌：公司正推進品牌升級與新模式開發，目前暫無赴港上市計劃

4、財聯社：滷味第一股煌上煌豪擲近5億收購立興食品，開啓戰略轉型新篇章

5、每日經濟新聞；煌上煌2025半年報：扣非淨利逆勢高增40%，凍幹賽道併購再添增長新引擎