券商集體“增持”！珍酒李渡2025半年報為何引資本追捧？_風聞

來源｜讀商時代（中訪網旗下品牌）

在2025年這個充滿挑戰的年份，白酒行業面臨着前所未有的壓力，市場需求下滑、競爭愈發激烈，眾多酒企都在努力尋找突破困境的方法。然而，就在這樣的大環境下，珍酒李渡於8月22日晚發佈的2025半年報，引發市場關注。

數據顯示，珍酒李渡在上半年實現營業收入24.97億元，經調整淨利潤6.13億元。業內人士普遍認為，這一業績與市場預期相符，並且相較於部分在2024年就開始業績調整的酒企，珍酒李渡的調整時間相對較晚，這恰恰體現出其穩固的市場基本盤。

築牢基本盤，穩健前行

上半年，珍酒李渡將精力主要集中在品質提升、渠道創新、品牌塑造和團隊建設這四個關鍵領域，致力於夯實市場發展的根基。

從盈利能力來看，公司的表現可圈可點。隨着釀酒產能的逐步釋放，生產效率得到了顯著提升，人效比不斷優化，銷售費用也得到了合理的控制與優化。這些積極的變化直接反映在財務數據上，公司毛利率同比提升0.2個百分點，達到了59%，並且已經連續3年保持增長態勢；經調整淨利率與去年同期持平，穩定在24.6%，這一系列數據表明公司的經營質量正持續向好。

在價格策略方面，珍酒李渡採取的穩價策略成效顯著。2023年，其噸酒價格達到27萬元/噸，在行業中排名第四。2025年上半年，面對複雜的市場環境，公司主動調整發展節奏，通過主動控量來穩定價格，噸酒價格為27.37萬元/噸，儘管同比下滑了6.6%，但穩價策略已經取得了明顯的效果，為市場的穩定發展奠定了堅實的基礎。

值得一提的是，核心品牌李渡在市場拓展方面成績斐然。李渡深耕江西市場多年，積累了深厚的市場基礎和品牌口碑，同時積極推進全國化佈局。在上半年，其銷量達到了1752噸，同比增長27.79%，這一數據充分顯示出市場對李渡品牌的認可度在不斷提高，也證明了李渡在全國化進程中邁出了堅實的步伐。

創新組合拳，激發增長潛力

在行業調整的艱難時期，珍酒李渡積極求變，打出了一套創新的組合拳，為企業的發展注入了新的活力，也為整個行業的發展提供了新的思路和方向。

今年6月，珍酒李渡敏鋭地捕捉到消費理性化的市場趨勢，推出了超級產品“大珍·珍酒”。這款產品在酒體品質、包裝設計、防偽溯源和綠色發展等多個方面實現了全方位的突破。在酒體品質上，大珍選用200餘種不同輪次、不同典型體的優質基酒精心勾調而成，所有基酒的釀造時間均不晚於2020年，並以20年珍稀老酒進行調味，使得酒體口感醇厚、層次豐富。包裝設計上，大珍延續了珍酒“極簡主義光瓶酒”的風格，以明代書法家沈周手書的“珍”字為核心視覺符號，通過立體燙金浮雕工藝復刻，將傳統文化與現代美學完美融合，瓶身採用非遺宣紙包裹，既保留了傳統紙包酒的文化質感，又符合當下消費者對環保和簡約生活理念的追求。

為了解決高端白酒市場中普遍存在的“真偽難辨”問題，大珍創新應用了“四重防偽”技術，包括瓶蓋內外雙防偽碼實現“一掃驗真”，酒標內置NFC芯片支持“一觸溯源”，唯一身份編碼精準對應庫區、陶壇與瓶序，瓶身噴碼完整記錄生產信息，全方位保障了消費者的權益。大珍以600元左右的價格，對標市場上3000元價位的品質，精準地契合了當下消費者對高質價比產品的需求。自上市以來，大珍在北京、鄭州、青島、福州、長沙、南京、貴陽等重點城市持續熱銷，迅速成為了一款現象級產品，為珍酒李渡在激烈的市場競爭中開闢了新的增長空間。

面對行業內價格倒掛、渠道利潤壓縮、動銷放緩等諸多挑戰，珍酒李渡創新性地推出了萬商聯盟模式。該模式以大珍·珍酒為核心載體，計劃在近幾年內招募上萬家聯盟商，旨在構建一個龐大的、覆蓋全國的銷售網絡，就如同構建起了“賣酒的全國高速公路網絡”。為了確保聯盟商的利益，同時維護市場的穩定和健康發展，珍酒李渡設置了嚴格的准入門檻，保證只有符合一定條件和標準的商家才能加入聯盟。在收益方面，通過合理的機制設計，保持了短期、中期和長期收益的平衡，讓聯盟商能夠獲得持續穩定的利潤回報。同時，公司實施嚴格的價格管控措施，堅決杜絕竄貨等擾亂市場秩序的行為，與聯盟商形成了緊密的利益共同體，重塑了廠商之間的信任鏈。目前，該項目已經開展了百天，在這短短的時間裏，就已經吸引了全國6100多名意向客户前來考察，簽約數量超過2000家，取得了階段性的顯著成果，為公司未來的市場拓展和銷售增長奠定了堅實的基礎。

除了在白酒產品和銷售模式上進行創新，珍酒李渡還積極嘗試跨界創新，以尋求新的增長曲線。今年6月，公司官宣姚安娜擔任中國白酒“申遺大使”，這一舉措藉助姚安娜的影響力和知名度，以更加鮮活、更容易被消費者感知的方式，極大地提升了珍酒李渡的品牌影響力，吸引了更多年輕消費者和社會各界的關注。8月，公司再次大膽創新，發佈了高端精釀啤酒“牛市News”。這款啤酒以“牛市開，好運來”為獨特的品牌定位，定價88元/瓶，與市場上的主流啤酒在價格和品質上形成了明顯的區隔，打造出了差異化的產品優勢。通過推出牛市啤酒，珍酒李渡成功地進入了啤酒領域，形成了白酒+啤酒的雙主業模式，這不僅豐富了公司的產品線，也為公司的估值邏輯帶來了新的轉變，從單純的白酒週期股轉向了綜合酒業集團，為公司的未來發展打開了更廣闊的想象空間。

中長期價值獲資本市場認可

珍酒李渡在產品、模式和業務領域的一系列變革舉措，獲得了資本市場的高度認可。8月以來，多家知名券商機構紛紛給予珍酒李渡“增持”“買入”的評級，充分顯示出他們對公司中長期發展潛力的堅定信心。

摩根士丹利在其研報中指出，上半年是珍酒李渡的觸底階段，基於公司目前採取的積極策略和市場佈局，回暖行情有望在今年四季度或2026年出現，因此給予“增持”評級。浙商證券則認為，大珍·珍酒憑藉其創新的模式和獨特的營銷手段，已經成為了一款現象級產品，有望在未來成為公司全新的增長極，為公司的業績增長做出重要貢獻。

投資機構更是用實際行動為珍酒李渡投下了“信任票”。從8月1日至8月21日，珍酒李渡的股價從6.46港元/股一路上漲到10.07港元/股，累計漲幅超過50%，成交金額高達39.04億元。這一顯著的股價上漲和高額的成交金額，充分反映出市場對珍酒李渡未來發展的樂觀預期，也證明了公司在行業調整期所採取的戰略舉措是卓有成效的。