115億富豪夫妻掌舵的天味食品赴港IPO_風聞

來源｜天府觀察使（中訪網旗下品牌）

當川味火鍋的香氣飄向海外餐桌，背後的調味品企業正加速擁抱國際資本市場。8月20日晚間，坐擁“好人家”“大紅袍”等知名品牌的天味食品（603317.SH）發佈公告，宣佈計劃發行H股並在香港聯合交易所主板掛牌，這一動作不僅讓“川味複合調味料第一股”的資本版圖再擴邊界，更折射出國內調味品行業在市場變局下的戰略轉向。

資本路上再邁關鍵步

紮根四川成都的天味食品，自2007年成立以來，便在複合調味品賽道深耕細作。2019年4月登陸上交所時，其以“川味”為核心的產品矩陣已積累了不少消費者基礎，而此次籌劃赴港上市，距離其A股上市不過六年時間。據公司公告披露，目前相關籌備工作正與中介機構推進，但發行細節、審核進展等仍存在不確定性，這也為這場資本徵程增添了幾分懸念。

作為行業內的“老牌玩家”，天味食品的產品覆蓋早已突破單一火鍋底料範疇。除了支撐起品牌知名度的火鍋調料，中式菜品調料、香辣醬等品類同樣佔據重要地位，旗下六大品牌更是各有側重——“好人家”主打家庭消費場景，“大紅袍”深耕餐飲渠道，“加點滋味”則瞄準年輕羣體喜愛的速食調味需求。這種多品牌、全場景的佈局，讓其在國內調味品市場競爭中形成了差異化優勢。

值得關注的是，這家市值超百億的企業，背後是典型的“夫妻掌舵”模式。創始人鄧文與妻子唐璐合計持有公司65.32%的股份，作為實際控制人牢牢掌握企業發展方向。在2025年《胡潤全球富豪榜》中，二人以115億元財富躋身榜單，這一財富規模不僅印證了企業的市場價值，也從側面反映出複合調味品賽道的成長潛力。

赴港動因

天味食品選擇此時衝擊H股，並非偶然。在公告中，公司明確將“推進國際化戰略”“優化資本結構”作為核心動因，而這背後，是國內調味品市場的競爭加劇與海外市場的潛力釋放形成的鮮明對比。

從行業大環境來看，近年來國內餐飲市場趨於飽和，調味品企業間的競爭逐漸從“增量爭奪”轉向“存量博弈”。天味食品在2024年年報中便提及，不少同行已開始將目光投向海外，試圖通過國際市場尋找新的增長曲線。與此同時，中餐在全球範圍內的普及，以及食材、調味品供應鏈的成熟，為企業“出海”掃清了不少障礙——這也成為天味食品加速海外佈局的重要底氣。

事實上，天味食品的全球化嘗試早已落地。目前其產品已進入美國、澳大利亞、日本等50多個國家和地區，今年6月更是接連亮相泰國亞洲國際食品展覽會、美國紐約食品展，通過國際展會平台近距離接觸海外經銷商與消費者。而此次赴港上市，被業內解讀為其全球化戰略的“加速器”——香港資本市場的國際化屬性，不僅能為企業帶來更廣泛的融資渠道，更有助於提升品牌在國際市場的認知度，為後續海外業務擴張鋪路。

從資本運作角度看，A+H股的雙平台佈局也具備實際價值。對於天味食品而言，香港市場的投資者結構更多元，融資工具更豐富，能夠幫助公司優化資本結構，降低財務風險。尤其是在國內市場增速放緩的背景下，國際資本市場的支持，或將成為其應對行業週期、加大研發與海外投入的重要支撐。

業績喜憂參半

儘管戰略佈局積極，但天味食品近年的業績表現卻呈現出“喜憂參半”的態勢。財務數據顯示，2022年至2024年，公司營收從26.91億元增長至34.76億元，歸母淨利潤從3.42億元攀升至6.25億元，連續三年實現營收、淨利雙增，展現出穩健的盈利能力。

不過，增長背後的隱憂同樣不容忽視。這三年間，公司營收增速從32.84%降至10.41%，放緩趨勢明顯。更值得注意的是2025年一季度的業績波動——當期營收6.42億元，同比下降24.8%；歸母淨利潤7473.3萬元，同比降幅更是達到57.53%。對於業績下滑，天味食品將主要原因歸結為銷售端的短期承壓，但這一數據也引發了市場對其增長穩定性的關注。

業內分析認為，一季度業績波動或與國內消費復甦節奏、行業競爭加劇有關。隨着越來越多企業湧入複合調味品賽道，產品同質化、價格戰等問題逐漸凸顯，天味食品若想在保持利潤增長的同時穩住市場份額，還需在產品創新、渠道優化上持續發力。而海外市場的拓展，恰好能為其分散單一市場的經營風險，成為業績增長的“第二曲線”。

二級市場反應

消息公佈後，天味食品的A股股價表現平穩。截至8月21日收盤，公司股價報12.16元/股，總市值維持在129.50億元。對於此次赴港上市，資本市場普遍持觀望態度——一方面認可其全球化戰略的前瞻性，另一方面也擔憂審核不確定性、海外市場拓展難度等潛在風險。

若此次H股發行最終落地，天味食品將成為國內少數實現A+H股上市的調味品企業。雙資本平台的優勢，有望幫助其在研發投入、海外產能佈局、品牌推廣等方面獲得更多資源。例如，藉助香港市場的融資，公司可加大對海外本土化生產基地的建設，降低物流成本；同時，國際投資者的關注也將倒逼企業提升治理水平，為長期發展奠定基礎。

從行業層面來看，天味食品的赴港嘗試，或為更多國內調味品企業提供參考。隨着中餐文化的全球滲透，具備地域特色的調味品有望獲得更廣闊的市場空間，但如何適應當地消費習慣、應對國際貿易壁壘，仍是企業“出海”路上的重要課題。對於天味食品而言，此次資本動作只是全球化的起點，未來能否在50多個海外市場實現從“產品輸出”到“品牌紮根”的跨越，還需時間檢驗。