小鵬汽車迎來“破曉”_風聞

撰文｜小不董

編輯｜李信馬

題圖｜小鵬汽車官微

過去兩年，對小鵬汽車而言，彷彿一場漫長而充滿挑戰的“夜間駕駛”。行業價格戰激烈、戰略方向調整、高層人事更迭、交付增速放緩，曾歷經戰略搖擺與市場質疑的小鵬汽車，如今正迎來自己的“破曉時刻”。

最新業績顯示，小鵬汽車多項經營指標創下歷史新高：總營收實現跨越式增長，虧損大幅收窄，毛利率超越特斯拉，現金儲備達到前所未有的安全水平。

從迷霧中的艱難轉型到如今的業績企穩回升，小鵬汽車正在用實際表現證明自己的韌性與潛力。如今的小鵬汽車，已經帶着更紮實的體系和更清晰的戰略，重新回到了賽場中央。

01、亮眼成績單

8月19日，小鵬汽車發佈了2025年第二季度未經審計財務業績。多項核心數據創歷史新高：總營收182.7億元（人民幣，下同），同比增長125.3%；淨虧損收窄至4.8億元，相比2024年同期的12.8億元大幅減少。賬面現金及等價物475.7億元，為歷史最高水平。

2025年上半年，小鵬汽車總營收突破340.8億元，相當於每天進賬1.86億，同比增幅高達132%。

第二季度小鵬汽車總交付量為103181輛，同比大增241.6%。同時，一張日益成熟的銷售網正慢慢鋪開，截至期末，小鵬汽車的實體銷售網絡共有677間門店，覆蓋224個城市；同期自營充電站網絡達2348座充電站，包括1304座小鵬S4及S5超快充站。

走量的車型為小鵬汽車跑出了利潤，第二季度，小鵬汽車的毛利率達到17.3%，超越了同期的特斯拉（17.2%），同比上升3.3個百分點，其中汽車毛利率為14.3%，較去年同期上升7.9個百分點。

在財報聲明中，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表示：“我們在2025年完成了新一代智能化與電動化平台的全面升級，技術優勢顯著擴大，將為未來產品週期和規模增長提供強勁勢能。”

財報發佈後，小鵬汽車美股股價應聲而漲。截至美東時間8月19日收盤，小鵬汽車美股股價上漲4.22%，報20.74美元/股。

圖片來源：百度股市通

02、好車要“好看”

小鵬汽車這一季度的“爆單”絕非偶然——10.3萬輛的交付數字背後，是一場早有準備的產品戰略升級。

今年上半年，小鵬汽車累計交付量達19.72萬輛，超過了2024年全年總交付量，在7月份，小鵬汽車單月交付新車3.67萬輛，同比大幅增長229%，環比也保持6%的穩健增長，創下單月交付量歷史新高。

在產品佈局方面，小鵬形成了清晰的差異化矩陣。MONA M03 以15-20萬元的高性價比定位，連續五個月交付超1.5萬輛，累計下線突破10萬輛，穩居細分市場領先地位；售價區間18.68萬元-21.88萬元，以“AI定義汽車”為核心的P7+，憑藉高階智能駕駛和全場景語音系統，深受年輕用户青睞，上市4個月就累計交付突破4萬輛；改款G6、G9及X9等車型佔比持續提升，有效帶動了整體銷售均價和毛利上漲。

圖片來源：小鵬汽車官網

進入第三季度，小鵬汽車先後推出了兩款全新車型，即小鵬G7和全新小鵬P7。定位為AI智能家庭SUV的小鵬G7，自7月3日上市起累計交付量已突破萬台，並連續4周獲得同級銷量第一。

圖片來源：小鵬汽車

8月6日，小鵬汽車在北京舉辦了一場全新小鵬P7的發佈會，邀請了眾多文體明星，包括鍾楚曦、陳妍希、寧澤濤等人，不失為一場養眼的盛會，而這場活動也與全新P7的設計理念共通。

何小鵬在活動上表示，小鵬以前是科技第一，現在是顏值第一，兩個同等重要，但顏值領先半個身位。“我們可以一年在AI訓練上花20億，為什麼不能在設計上也花20億？”

全新小鵬P7將於下週正式上市，小鵬汽車稱其為“左手科技、右手藝術”的代表作之一。在此次業績會上，何小鵬還表示：“從全新P7開始的每款車，我們都追求科技第一，顏值也要第一的產品邏輯，我們會把更多的資源和權重給到造型團隊，希望未來的車和產品能夠給大家帶來完全不一樣的設計跟情緒價值。”

為此，何小鵬還專門給造型團隊在上海租了兩棟樓以及廣州一棟樓，用他的話説就是“要啥給啥”。全新小鵬P7的表現也“爭氣”，開啓預售6分37秒後，小訂即突破10000台。

圖片來源：小鵬汽車

何小鵬稱：“我期待全新P7的銷量成為30萬以內純電轎車市場的前三名。隨着全新P7的交付，我的目標是從9月起公司的月交付量將會穩健地超過4萬。”

對今年四季度實現盈利的目標，何小鵬表示未來的利潤來自於30萬以上高端車型佈局、科技與顏值溢價。

除此之外，今年四季度小鵬將會推出首款鯤鵬超級電動車型小鵬X9，“新車定位40萬級”，明年將全面完成超級電動車型國內和海外的上市，標誌着小鵬汽車正式開啓“一車雙能”的產品週期。

“明年會在多項科技上增加投入提高溢價。未來會在顏值方面增加更多投入，打造新的優勢。後續還會提升品牌建設，從而提高產品售價，帶來毛利和淨利潤的增長。”何小鵬表示。

從研發開支來看，小鵬汽車本季度的22.1億元相較於上年同期增加了50.4%，環比增加11.4%，研發成本的增加主要是用於擴充產品組合以支持未來增長，與新車型及技術開發相關的開支。銷售和一般行政費用也同比增加37.7%至21.7億元，兩者合計已經超過小鵬同期的毛利總額。

03、技術能賣錢

值得關注的是，技術授權正在成為小鵬的“隱形增長引擎”。與大眾達成電子電氣架構合作，意味着中國車企第一次在核心技術上實現了對國際品牌的反向輸出。

這也讓小鵬跳出了傳統“賣車賺錢”的邏輯——從“製造利潤”轉向“技術紅利”，不僅拓寬了盈利通道，也在重新定義資本市場對中國汽車品牌的想象空間。

8月15日，小鵬和大眾達成了擴大合作的協議。標誌着雙方聯合開發的行業領先的電子電氣架構不僅將集成到大眾在中國市場純電車型平台，也將部署到大眾在中國市場的燃油和插電混動車型平台。

圖片來源：小鵬汽車公眾號

2025年上半年，小鵬汽車成功駛入英國、意大利、愛爾蘭等新市場，截至目前已經進入46個國家和地區。這半年，小鵬汽車在海外交付量超過1.8萬台，同比增長超過200%。同時，小鵬汽車在挪威、法國、新加坡、以色列等10個國家獲得中國新勢力品牌的銷量冠軍，也是目前歐洲市場中高端純電產品銷量最高的中國汽車品牌。

今年7月，第一台在印尼當地生產的小鵬X9交付給印尼車主，這標誌着小鵬汽車將正式開啓全球本地化生產戰略。

對於2025年第三季度，小鵬汽車預計汽車交付量將介於11.3萬至11.8萬輛，同比增長約142.8%至153.6%；總收入將介於196億元至210億元，同比增長約94.0%至107.9%。

在小鵬汽車的業績電話會上，資本市場顯然更關注小鵬汽車的Robotaxi（自動駕駛出租車）。何小鵬也放出了一個重磅消息——2026年，小鵬就要量產支持L4級別自動駕駛的車，一旦政策放開，馬上就能在部分城市試點Robotaxi服務。

他認為，儘管目前市場中有不少通過後裝支持L4的車型，但是仍沒有真正在前裝量產具備L4算力、軟件和硬件能力的車型。小鵬Robotaxi跟其他Robotaxi公司的差異在於，一方面，小鵬汽車的Robotaxi是前裝車；另一方面，小鵬沒有區域限制，因為採用的無地圖模式不需要為每個地方重新用激光雷達掃描以便做高清匹配，理論上就是哪都能跑。

至於怎麼賺錢，小鵬的計劃是先自己試運營，如果真的跑不通，再拉合作伙伴一起想辦法。這也延續了2023年8月和滴滴牽手時就埋下的合作伏筆。

此外，小鵬Robotaxi和小鵬自售車輛也有區別。比如Robotaxi可能會做到招手即停，但小鵬自售車不行，兩者訓練方法、強化學習不一樣。

資本市場的關注不難理解，在特斯拉今年第二季度財報電話會中，汽車也早已不是主角，取而代之的是Robotaxi、FSD（全自動駕駛功能）、人形機器人。在剛剛過去的二季度，特斯拉在美國奧斯汀已經啓動了Robotaxi服務。

這次財報電話會，除了Robotaxi，小鵬汽車也提到了高階智能駕駛和人形機器人的話題。小鵬汽車目標在未來的18個月，基於圖靈芯片+VLA模型的能力比行業主流的城市輔助駕駛能力提高數十倍，在安全性、全場景和用户體驗上對標有人駕駛的L3。

機器人方面也有新餅：2026年下半年，我們可能就會看到小鵬量產的第一代人形機器人，初步具備L4級別的能力，背後靠的也是同一套AI技術架構。

今年三季度，小鵬憋了兩年的大招——自研圖靈AI芯片，終於率先裝在了G7 Ultra版上。這顆芯片是全球第一顆能同時用在AI汽車、飛行汽車和人形機器人上的大算力芯片。從車，到機器人，再到無人出租，何小鵬正在用同一套AI底層能力，悄悄織一張更大的網。