小鵝通衝擊港股IPO，騰訊為股東，中國最大的交互型私域運營解決方案供應商_風聞

據港交所8月22日披露，Xiaoe Inc.(小鵝通)遞表港交所主板，中金公司為獨家保薦人。

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招股書顯示，小鵝通是一家在私域運營領域中領先的產品驅動SaaS解決方案供應商，賦能企業構建、運營並擴展其去中心化電商基礎設施。公司基於雲端的一站式解決方案包括電商、數字化營銷及CRM三大模塊，將私域運營從流量轉化到客户關係管理、從營銷到交易促成等全生命週期環節無縫整合為統一系統。

通過消除傳統工具的低效與割裂，公司賦能企業以可擴展、數據驅動且高效的方式進行產品營銷與交易。作為電商行業向互動營銷演進過程中的先行者，公司已作好把握重大市場機遇的充分準備。

根據灼識諮詢報告，以2024年的收益計算，小鵝通位列中國交互型私域運營解決方案供應商第一名，私域運營解決方案供應商前三名。根據同一資料來源，以收益衡量，公司亦是往績記錄期間內中國前五大私域運營解決方案供應商中增長最快的。

隨着企業越來越意識到經營客户關係的價值，許多企業正從公域平台（目前面臨獲客成本上升及轉化率低的問題）轉向通過自有網站、移動應用及品牌社媒賬號進行的私域運營。

傳統的私域解決方案專注於單向信息傳播及基本的電商工具，其推動持續用户互動的能力有限。短視頻及互動營銷平台的快速崛起，進一步改變消費者行為及品牌互動策略。

此後，市場已轉向交互型私域模式，着重即時、數據驅動的消費者參與及社羣建立。交互型私域運營使企業能夠培養長期客户關係並推動復購，而毋須持續依賴付費平台流量，故交互型私域運營可提供比傳統模式更可持續、更有效的替代方案。

憑藉為各企業提供覆蓋私域運營全鏈條的完善的後台基礎設施，小鵝通已成為新一代私域運營解決方案領域的領先提供商。

公司的一站式解決方案使企業能夠使用可配置的落地頁等工具，有效地將來自各種公域平台的流量引導至其私域。一旦潛在消費者進入私域，公司的解決方案將通過個性化訊息、分級會員計劃以及遊戲化促銷及即時溝通等互動營銷功能，促進客户關係管理及更深入的互動。

在交易執行環節，公司的解決方案提供無縫的訂單處理及收款功能。此外，先進的數據分析、行為標籤及自動化功能可協助企業追蹤消費者行為，優化營銷策略並持續改善運營。公司完善的閉環體系，讓商家能有效率地將流量轉化為高度參與、忠誠的客户，提升私域運營的長期價值。

小鵝通已開發出強大的技術能力作為公司一站式解決方案的基石。公司的技術基礎設施建立在三大核心支柱之上：快速的產品迭代、彈性的可擴展架構及企業級的安全性。公司保持業界領先的敏捷開發能力，每天能夠根據即時的客户反饋進行頻繁的產品更新。

公司的智能資源調度系統建立在公有云基礎設施上，可支持高達每秒270,000個請求的峯值流量。公司的分佈式架構確保系統高可用性。公司的平台已通過ISO27001及中國信息安全等級保護三級認證。此外，公司已在產品上嵌入AI，以提高運營效率、降低成本並改善用户體驗。

小鵝通的絕大部分收益均來自提供一站式SaaS解決方案。公司的總收益從2022年的2.99億元(人民幣，下同)增加至2024年的5.21億元，複合年增長率為32.0%，再由截至2024年6月30日止六個月的2.42億元增加至截至2025年6月30日止六個月的3.06億元。

公司的毛利從2022年的1.62億元增加至2024年的3.89億元，複合年增長率為54.9%，再由截至2024年6月30日止六個月的1.84億元增加至截至2025年6月30日止六個月的2.31億元。此外，公司於2024年錄得經營活動產生的淨現金流入為1.08億元，截至2025年6月30日止六個月則為720萬元。

於2022年及2023年，公司分別錄得經調整淨虧損（非國際財務報告準則計量）2.73億元及3150萬元，於2024年及截至2025年6月30日止六個月則分別錄得經調整淨溢利（非國際財務報告準則計量）6630萬元及5880萬元。

企業日益增加對交互型私域運營的投入，以將私域流量轉化為付費用户，提高營銷及轉化效率，並釋放長期客户價值。根據灼識諮詢報告，以收益計，中國私域運營解決方案市場規模預計將從2024年的人民幣119億元增至2029年的人民幣258億元，複合年增長率為16.7%。作為子市場，以收益計，中國交互型私域運營解決方案市場規模預計由2024年的人民幣52億元增至2029年的人民幣138億元，複合年增長率加速至21.6%。

儘管增長趨勢強勁，中國交互型私域運營解決方案市場仍處於初步發展階段，2024年的滲透率僅為3.5%。隨着互動營銷的持續興起以及人工智能技術日益普及，預計企業將加大對交互型私域運營的投資。如滲透率達到全部潛能，到2029年，潛在市場規模可望達到人民幣1,813億元，凸顯出該行業巨大的長期成長潛力。

據招股書，小鵝通的股東包括騰訊、喜馬拉雅、高成投資、IDG資本、啓明創投、好未來、紀源資本、北京洛可可科技等。

本次小鵝通香港IPO募資金額擬用於下列用途：提升公司的研發能力，以進一步優化及升級公司的一站式軟件即服務解決方案。其中，公司擬分配如下：用於豐富公司解決方案的功能及提高其穩定性；用於投資核心使能技術，包括人工智能、大數據分析及雲計算；用於加強公司的直接銷售及市場推廣能力。

公司計劃擴大全國直接銷售網絡。募資金額將用於全球（尤其是新加坡以及東南亞及北美的其他國家和地區）擴張；用作戰略合作、投資及收購；用作運營資金及一般企業用途。