穿越週期，洋河穩健前行_風聞

8月18日晚間，洋河股份披露2025年半年度報告。數據顯示，公司上半年實現營業收入147.96億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤43.44億元。受半年報提振，洋河股份股價次日大漲5.36%，總市值突破1100億元，展現出市場對公司業績韌性與未來增長潛力的信心。

百億大單品再啓新篇，高線光瓶酒迅速走紅

作為白酒行業極少數擁有“雙名酒”與“中華老字號”雙重榮譽的企業，洋河股份已形成覆蓋百元至高端的完整產品矩陣，其中中高端產品佔比高達84.2%。在這一格局中，海之藍無疑是最具代表性的“超級單品”之一。自上市以來，海之藍銷量突破1億瓶、服務消費者超3億人，以百元價格帶成功躋身百億級陣營。今年上半年，公司煥新推出第七代海之藍，為這一經典大單品注入新活力。

與此同時，洋河股份正切入光瓶酒賽道，於6月發佈洋河大麴高線光瓶酒。新品定價親民（42度500ml售價59元），上線48小時銷量即破萬瓶，並登頂京東白酒熱賣榜。白酒行業數據顯示，光瓶酒市場規模從2013年的352億元增長至2024年的1500億元，年複合增長率達14%，預計2025年突破2000億元，佔白酒行業總營收比例從7%（2013年）提升至18.4%（2022年），其增速遠超行業平均水平。業內普遍認為，憑藉“簡裝不減質，價實更味真”的硬核優勢，洋河大麴高線光瓶酒有潛力成為繼夢之藍、海之藍之後，洋河的第三個百億單品。

行業轉型加速，頭部企業穿越週期

從行業層面看，我國白酒產量已連續九年下滑，價格體系承壓，新禁酒令的出台更意味着行業徹底告別政務消費依賴，步入市場化、多元化發展階段。頭部企業憑藉品牌勢能與渠道韌性，有望在行業出清週期中穩固甚至擴大份額。而洋河股份通過文化破圈、渠道深耕和產品創新，早已完成由區域龍頭向全國化、國際化巨頭的轉變。

值得關注的是，公司二季度末合同負債達到57.8億元，同比大增49.3%。合同負債向來被視為業績“蓄水池”，國信證券最新研報指出，洋河股份未來收入確定性較高，經營節奏穩健，減緩發貨節奏為渠道紓壓；收現及預收表現與前述控量挺價舉措匹配。下半年隨着開瓶率提升和庫存去化，洋河有望在行業波動中展現穩健增長。

品牌塑造升級，聯動“蘇超”大IP

在2025年經營計劃中，洋河股份明確提出構建以消費者運營為核心的品牌體系，錨定企業發展的新方向。面對蘇超這一“潑天流量”，作為江蘇“藍”哥，洋河股份與蘇超賽事始終保持緊密聯繫，不僅冠名蘇超宿遷隊，洋河海之藍還助播央視頻《蘇超最前線》。“體育 + 文旅 + 消費”的生態矩陣，打破了白酒營銷傳統的“品鑑會 + 經銷商大會”模式，將品牌傳播更深地融入大眾生活場景。

與此同時，洋河股份新任董事長顧宇提出的數字化賦能、年輕化佈局、品質堅守“破局三板斧”，不僅傳遞出企業堅守品質初心的戰略定力，更折射出行業面對新消費趨勢的集體思考。

面對消費升級與行業調整的雙重考驗，洋河股份正通過“產品力+品牌力”的雙輪驅動，以更穩健、更長遠的姿態書寫中國白酒產業的新增長故事。