“增肌減脂”成功，Keep還要“深蹲”？_風聞

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

8月25日，運動科技公司Keep發佈2025年上半年財報。報告期內，Keep實現營收8.22億元，同比減少20.8%。

對於營收規模的收縮，Keep CEO王寧在業績電話會上解釋，這一收縮很大源於公司對自有品牌運動產品做出主動的戰略取捨，上半年主動進行品類結構優化及渠道精細運營等策略，收縮低毛利業務尤其是居家大器械，發展裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。“這是一次有質量的深蹲，也是下一次跳躍的開始”。

此次中報中一個重要的信息是，報告期內，Keep在非國際財報準則下錄得經調整淨利潤1035萬元，實現公司創業10年以來的首次盈利。

圖片來源：中報

Keep在財報中表示，2025年，公司聚焦於兩大戰略方向：推進AI驅動的平台架構轉型和推動經營結果扭虧為盈。上半年，該雙軌戰略成效顯著：一方面，對業務增肌減脂，實現經調整淨利潤，達成盈利拐點。另一方面，完成AI基礎架構重構並推出基礎版AI教練。

2025年Keep公司開啓關鍵性戰略轉型，從內容驅動平台升級為AI賦能、數據驅動的健身智能服務體。

據2025年7月最新數據，Keep AI核心日活躍用户超過15萬。其中，AI教練核心功能中的AI飲食記錄作為典型高頻剛需場景，以低門檻的精準交互（用户僅需拍攝餐食照片，即可自動識別卡路里與營養素），展現出顯著留存優勢：該功能覆蓋了1/3的AI對話用户，並呈現出深度留存特性——次日留存率達50%，對App DAU的留存率攀升至79%。

圖片來源：中報

AI重構APP的效力，已經開始顯現。

但不能忽視的是，在宏觀環境變化下，Keep的營收收縮是全面的。

具體業務表現上，因主動精簡低效品類，Keep自有品牌運動產品收入在今年上半年為4億元，同比減少20.9%。

在付費會員維度，今年上半年，Keep線上會員及付費內容收入為3.3億元，同比下滑22.9%。Keep表示，主要原因是線上體育賽事收入減少。

由於2024年Keepland業務逐步關停，今年上半年，Keep的廣告及其他收入也有所下滑，收入為0.88億元，減少11%。

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另外，短視頻平台的免費健身內容對Keep構成實質性衝擊。2022年，劉畊宏通過抖音健身直播迅速爆紅，短短12天吸粉超4000萬，極大分流了用户注意力。而Keep簽約教練帕梅拉的課程在B站、小紅書等平台同步傳播，亦削弱了用户的付費意願。這一外部競爭格局，使得Keep付費內容的邊際吸引力下降，用户粘性持續走弱。

為增強用户互動與社交屬性，Keep還於2023年推出“獎牌經濟”機制，通過虛擬賽事吸引用户參與。儘管該機制一度吸引千萬級用户參與，推動平台熱度提升，但因風控機制缺失，虛假代跑、黃牛交易等灰產問題在社交與電商平台蔓延，嚴重損害賽事公平性與平台公信力。這不僅削弱了用户對平台的信任，也進一步影響到新增用户的轉化與會員續費率，制約“獎牌經濟”長期價值的釋放。

總的來説，Keep在2025年上半年交出了一份令人鼓舞的成績單，成功實現了扭虧為盈。這清晰地表明，公司的盈利能力與整體運營效率得到了實質性改善。但盈利僅是一個重要的里程碑，還遠不到終點。面對日益激烈的市場競爭和用户對內容、服務日益挑剔的需求，Keep能否在保持盈利的同時，找到新的、可持續的增長曲線，並持續為用户創造不可替代的價值，將是決定其能否從“階段性盈利”走向“長期健康發展”的真正考驗。