當私域運營成為企業“必答題”，小鵝通能否用SaaS鑰匙打開港股大門？_風聞

在公域流量成本突破千元、用户注意力碎片化的今天，“私域”早已從大多企業的“可選項”變為“必答題”。

從奶茶店通過企業微信沉澱會員，到電商平台用小程序構建復購閉環，企業對“自有流量池”的爭奪已進入白熱化階段。而在這場私域運營的集體突圍中，一家名為小鵝通的企業正以“交互型私域解決方案龍頭”的身份，向港股市場發起衝擊。

8月22日，來自廣東的深圳小鵝網絡技術有限公司、深圳小鵝通技術有限公司的控股公司Xiaoe Inc.(下稱"小鵝通”)在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

作為中國交互型私域運營解決方案的“頭號玩家”，小鵝通用10年時間構建起覆蓋全生命週期的SaaS工具箱，如今也成功站上了行業爆發與公司盈利的雙重風口中。

這場“從虧到盈”的跨越，究竟藏着怎樣的增長密碼？而它所深耕的私域賽道，又將為企業服務市場掀起多大的浪花？

私域痛點多？小鵝通"全鏈條閉環"成首選

在傳統私域運營的江湖裏，企業常陷入“工具割裂”的困境：用A工具做社羣運營，B工具管會員，C工具做數據分析，數據孤島導致用户畫像模糊、互動效率低下。而短視頻與互動營銷的崛起，更讓消費者從“被動接收”轉向“主動參與”，單向推送的模式逐漸失效。

消費者行為及品牌互動策略早已發生習性改變。此時，交互型私域以“即時互動+數據驅動+長期關係”的特性，成為企業客户經營的“新基建”。

小鵝通正是這一賽道的深耕者。公開資料顯示，小鵝通成立於2015年，作為一家在私域運營領域中領先的產品驅動SaaS解決方案供貨商，賦能企業構建、運營並擴展其去中心化電商基礎設施。

其主要基於雲端的一站式解決方案包括電商、數字化營銷及CRM三大模塊，將私域運營從流量轉化到客户關係管理、從營銷到交易促成等全生命週期環節無縫整合為統一系統。

根據灼識諮詢報告，以2024年收益計算，小鵝通是中國交互型私域運營解決方案的“狀元”，位列整體私域運營解決方案前三甲；且以收益衡量，小鵝通在過往記錄期內還是前五大供應商中增長最快的。其核心優勢，就在於用“全鏈條閉環”打破了傳統工具的低效壁壘。

從流量到留量，小鵝通打造了一站式“私域操作系統”。企業只需接入小鵝通的平台，就能完成從公域引流、私域互動到交易轉化的全流程：通過可配置的H5/小程序落地頁承接抖音、微信等公域流量，再用個性化消息、遊戲化促銷、分級會員計劃及即時溝通等方式激活用户，最後通過無縫訂單處理完成交易。

更關鍵的是，其AI驅動的數據分析系統能即時追蹤用户行為，自動生成“高價值客户畫像”，幫助企業實現“千人千面”的精準運營。這種完善的閉環體系，讓商家能有效率地將流量轉化為高度參與、忠誠的客户，提升私域運營的長期價值。

而技術底座的敏捷性與安全性，是其差異化的護城河。小鵝通的技術架構建立在三大支柱之上：建立在公有云基礎設施上每日支持27萬次請求的彈性雲服務器、通過ISO27001及中國信息安全等級保護三級認證的安全體系，以及“每天迭代”的敏捷開發模式。此外，公司已在產品上嵌入AI，以提高運營效率、降低成本並改善用户體驗。

分層產品矩陣，則讓小鵝通覆蓋了從“小微”到“巨頭”的全客羣。

其中，支持H5格式的輕量操作基礎版主要適合初創企業，客户可建立在線商店、進行即時營銷互動、營銷及推廣其產品，以及結算交易；與微信生態深度整合的專業版增加了會員體系、裂變工具，涵蓋客户獲取、私域運營、業務生命週期內的交易管理等進階功能，讓企業能夠在微信生態系統內更有效地運作；

實現了H5、微信小程序、個人計算機門户等渠道全覆蓋+定製化SDK的旗艦版則瞄準大型企業，尤其是那些適合尋求在私域上大規模塑造個人化品牌並管理龐大客户羣的客户。這三個版本都包含核心解決方案的基本功能，搭配不同的差異化增值服務。

“快速響應客户需求”的能力，搭配“金字塔”定價策略，使其獲得了大量的客户認可，客户規模快速擴張。截至2025年6月，現存訂閲用户超3.9萬家，其中關鍵客户達1838家，關鍵客户ARPU（單客户收入）從2022年的7.77萬元增至2025年中的12.82萬元，增長65%。

淨收入留存率超115%！小鵝通客户越留越“值錢”？

對於SaaS企業而言，“增長”與“盈利”往往是一道比較難平衡的選擇題：前期的高獲客成本、研發投入，常導致長期虧損。

而小鵝通過推出三版本一站式解決方案，搭配差異化增值服務，並採用分層級收費模式，成功破解了這一魔咒：2022年至2024年，其營收從3億元增至5.21億元，CAGR達32%，毛利從1.62億元增至3.89億元，CAGR為54.9%，跑贏收入增速；並於2024年實現經調整淨利潤6630萬元，較2023年的虧損3150萬元實現逆轉。

2025年上半年，其營收較2024年同期增加26.4%至3.06億元；經調整淨利潤更是增加78.7%至5880萬元，經調整淨利潤率也一舉提升至19.3%，盈利動能持續增強，

顯然，關鍵客户的“質量躍升”，是核心引擎之一。財報顯示，其關鍵客户收入佔比從2022年的7.1%一路提升至2024年的29.9%，今年上半年已顯著提升至38.1%；且小鵝通的淨收入留存率分別為115.9%、128.4%、117.0%以及117.5%。

這意味着平台客户的付費能力越發強，更願意為增值服務買單；且留存率極高，形成了穩定的“現金牛”業務。

規模持續擴張以及強大的客户留存率決定了小鵝通銷售效率顯著提升與成本結構優化，也讓其盈利的可能進一步得到強化。2022年至2024年，小鵝通的銷售及營銷開支佔比從2.1億元降至2024年的0.7億元；同期其總毛利率分別為54.3%、72.3%、74.8%，今年上半年已進一步提升至75.5%。

經營性現金流的改善，驗證了商業模式的可持續性。2024年，小鵝通經營活動產生的淨現金流入1.08億元，2025年上半年雖受季節性影響降至720萬元，但仍保持正向。這與部分SaaS企業“增收不增現”的困境形成鮮明對比，反映出其客户付費意願強、回款週期短的特點。

交互型私域CAGR 21.6%！騰訊、高瓴都投了

站在行業視角，小鵝通的上市，其實也隱藏着中國私域運營行業進入“規模化變現”新階段的預期。根據灼識諮詢報告，以收益計，中國私域運營解決方案市場規模預計將從2024年的119億元增至2029年的258億元，CAGR達16.7%，而交互型私域作為極具生命力的子賽道，規模將從52億元飆升至138億元，CAGR達21.6%。

若滲透率從當前的3.5%提升至全部潛能，市場規模甚至有望達1813億元，這是一個足以誕生千億級企業的賽道。

強大互聯網商業潛力預期中，包括騰訊（16.82%）、喜馬拉雅、高成投資、IDG資本、啓明創投、好未來、紀源資本、北京洛可可科技、高瓴、中金公司等知名互聯網大廠和投資機構紛紛入局了小鵝通。

根據招股書，小鵝通擬將募資資金用於提升研發能力，包括豐富公司解決方案的功能及提高其穩定性、投資人工智能、大數據分析及雲計算等核心智能技術、加強直接銷售及市場推廣能力；和擴大全國直接銷售網絡，以及全球擴張。