營收淨利雙降，今世緣省內承壓、省外難拓？_風聞

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業酒香頻道

8月25日，今世緣發佈2025年半年報。上半年營收69.5億元，同比降4.84%；歸屬於上市公司股東的淨利潤22.29億元，同比降9.46%。

其中，今年二季度，今世緣營業收入18.52億元，同比下降29.69%；實現淨利潤5.85億元，同比下降約37%。

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作為今世緣核心利潤來源的高端產品（特A+類），上半年實現營收43.11億元，雖然仍佔據總營收的62%，但同比7.37%的降幅成為拖累整體業績的關鍵因素。

儘管中低端產品（特A類及以下）營收佔比提升至37%，但25.89億元的營收規模較去年同期僅增長1.23%，遠不足以彌補高端產品的缺口。

渠道方面，今世緣核心市場在江蘇省內，其高端產品主要依賴政務接待、商務宴請等場景。但政府厲行節約政策持續深化，正進一步壓縮高端消費場景，或將對其高端產品的市場動銷形成直接抑制。

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更值得警惕的是，江蘇省內300元以下價格帶正在被外來品牌重塑，山西汾酒的玻汾系列、瀘州老窖的頭曲系列在鄉鎮市場鋪貨率大幅提升。

在省外市場，今世緣上半年營收為6.28億元，在總收入中的佔比為9.04%。拉長時間看，今世緣2021年-2024年的省外營收佔比為7.01%、6.6%、7.2%、8.02%。四年半的時間省外市場增長僅2個百分點，可見全國化推進速度的緩慢。

中國酒業獨立評論人肖竹青指出，2014 年上市時今世緣就提出要用 3-5 年開發全國市場，但近十年過去，其主要市場仍偏安於江蘇。

值得注意的是，今年上半年，今世緣的合同負債約為6億元，同比減少62.35%。雖然公司稱主要系季節性因素導致預收款項的減少，但這也從側面反映出經銷商打款意願可能有所降低，市場對其產品的預期較為保守。

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7月份，今世緣旗下淡雅國緣的兩張海報流出，迅速引起行業熱議。海報提及，“無論年份多少，好喝才是王道”“好酒不僅請兄弟，好酒大家一起喝”。巧合的是，洋河股份在不久前推出洋河大麴高線光瓶酒，基酒正是100%三年陳釀，並且與京東達成戰略合作，以“請兄弟、喝好酒”為營銷宣言。由此，今世緣此舉也被業內外視為在“暗諷”洋河。

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隨後，今世緣方面闢謠稱，海報並非今世緣官方發佈，“不清楚是誰製作的圖，很難溯源，也不能確定製作者是否是公司內部的人。”

同日，在今世緣酒業全國化戰略重點市場推介會上，今世緣黨委書記、董事長顧祥悦致辭中提到，只允許講自己好話，不允許講別人的壞話，已經成為我們廠商共同的價值追求和行動自覺。

相比其他酒企，同屬蘇酒的今世緣與洋河競品屬性更強，而洋河已成為全國性白酒品牌，其省外市場佔比已超過5成。在今世緣正全力推進全國化戰略的當下，雙方的交鋒也將由省內外溢至省外。

有業內人士指出，走了多年順境的今世緣，正面臨諸多經營挑戰。五月下旬以來，消費環境變化明顯，這對今世緣高端產品影響顯著，給銷售帶來較大沖擊。在市場佈局方面，今世緣省外擴張速度依舊緩慢，省外營收佔比提升艱難。儘管公司堅持深耕周邊核心市場，如安徽、山東、上海、浙江等地，但要實現全國化佈局，突破省外市場的困境，仍面臨重重困難。

此外，在價格與銷量的權衡上，今世緣需長短兼顧，短期要保持並提升市場份額，長期則要維護價格體系穩定和品牌形象。但在當前競爭激烈且受政策影響的市場環境下，做到兩者平衡並非易事。

不過，也有觀點認為，去年國緣突破百億規模，證明了今世緣有着極強的發展韌性。上半年的業績起伏更像是行業週期中的“戰略蓄勢”，其在中度高端白酒領域構建的差異化品類壁壘，疊加深耕多年的渠道根基，仍是不可忽視的核心優勢，這些優勢或有望助其實現“穩中求進、好中求快”的長期發展目標。