年輕人的精神天堂，被騰訊“掌上明珠”包圍了_風聞

每年財報季，都是幾家歡喜幾家愁。

最快樂的企業當屬影石，前段時間影石為慶祝新品發佈，直接在團建現場撒錢。

在隨後的短短的三個交易日內，影石股價漲幅達到了66%，怒賺480億元市值。有股民打趣：“撒出去的是現金，收回來的是市值。”

被財報數據扎心的企業也不少，比如特斯拉業績大跳水，第二季度的營收和淨利潤都暴跌超過10%，連馬斯克都繃不住了。

大喜大悲之外，有個企業的財報卻很反常識。

眾所周知，當一份財報出現明顯收入下滑時，市場通常會用腳投票，但最近閲文集團卻上演了反常識的劇情。

剛公佈的上半年業績中，閲文收入下降23.9%，港股卻罕見暴漲20%，花旗、中金等大佬紛紛增持。

這個反差舉動的原因，也能從閲文財報中窺見一二：閲文上半年收入下降，淨利潤卻逆勢增長68.5%，其中IP衍生品開發收入達到了4.8億，接近去年全年規模。

翻譯一下就是，閲文只是啃了一口潮玩生意的蛋糕，就能從低血糖狀態回血，甚至能徒步到拉薩。

矛盾的財報數據裏，藏着閲文的新出路。

年輕人的電子榨菜

被閲文包圍了

在這個快節奏的時代，“電子榨菜” 成為年輕人不可或缺的精神慰藉。在這場 “電子榨菜” 的盛宴中，閲文正悄然成為幕後的 “大廚”。

我們每天看的小説、看刷的劇、追的動漫、買的周邊，背後可能都藏着同一個大佬——閲文集團。

2025年是閲文集團成立十週年，十年間這家從網文起家的公司已經悄然佔據了年輕人的精神世界，閲文的人設也一直隨着大家的喜好變化。

自從2015年，騰訊文學和盛大文學合併成立閲文集團，其最穩定的人設就是“爽文製造機”。

這些年每次有現象級的文學翻拍爆款，都是閲文大顯身手的時候。

2023年《三體》《流浪地球2》熱映，“劉慈欣作品” 在閲文平台的年輕人讀者增長63%；《狂飆》的熱播帶動 “高啓強同款”《孫子兵法》成了國學經典閲讀榜首；《長相思》《繁花》熱播時，原著出版物閲讀量環比分別增長24倍和61倍。

近兩年，騰訊在線閲讀被七貓和番茄的免費大法截胡，損失不少讀者，但截止到今年6月，每月仍有1.4億人在閲文“挑燈夜讀”。

自從2018年閲文以155億元的價格收購新麗傳媒後，閲文的人設再加一層，成為大家的“下飯搭子”。

無論是男頻爽劇《慶餘年》《贅婿》還是大女主爆款《玫瑰的戰爭》《熱辣滾燙》或是漫改劇《狐妖小紅娘》《異人之下》背後都有閲文的影子。

當然，近兩年的新晉電子榨菜——短劇陣營裏也少不了閲文。

説起短劇大家第一反應都是字節和它的親閨女紅果，其次是愛優騰等長劇平台的大膽試水，閲文似乎在短劇行業存在感不強。

甚至有媒體評價，騰訊的短劇故事，一度像是“只聽樓梯響，不見人下來”。

從2021年“十分劇場”試水，到2025年“火星短劇社”上線，騰訊起了大早卻趕了晚集。

親爹不給力閲文作為騰訊的掌上明珠，也一直在悶聲幹大事。

閲文自從2023年12月發佈“短劇星河孵化計劃”殺入短劇賽道後，雖然做不到量大管飽但爆款率很高，上半年，閲文推出數十部短劇，整體爆款率達到60%，遠超行業15%的平均水平。

今年1月閲文在微信上線了“閲文短劇”小程序，一部名為《好孕甜妻被鑽石老公寵上天》的短劇，上線7天充值就突破了5000萬元，在一眾免費短劇中成了名副其實的爆款。

今年3月，閲文更是加大馬力，開放了2000多部網文IP和同行掰手腕。

回過頭一看才發現，年輕人的精神世界，已經被閲文包圍了。從到二次元，從打工人到學生黨，每個羣體的“快樂密碼”閲文都掌握一二。

手握IP寶藏

成潮玩界的MCN

別看閲文攤子越鋪越大，存在感也越來越高，但其在線業務和版權業務的收入卻在下降。

在競爭激烈、收入下滑的情況下，閲文還能實現淨利潤增長、股價飆升，根本原因是沾了二次元和潮玩的光。

隨着“快樂經濟”爆發，“穀子”“盲盒”“卡友”等小眾愛好，都變成了社交貨幣。這兩年“穀子”和潮玩市場有多火？

泡泡瑪特自不用説，2025年上半年營收138.8億元，狂賺47.1億元；卡牌界的“一哥”卡遊營收超100億元，經調整利潤達44.66億元，綜合毛利率高達67.3%，比泡泡瑪特還高。

和這些行業“老炮”相比，閲文雖然進入潮玩市場的時間不長，卻靠兩招快速殺出重圍。

1.潮玩界的MCN，爆款IP排隊出

在投資者眼裏，手握海量IP的閲文，是中國最接近迪士尼的企業。

IP又是“穀子”和潮玩市場的靈魂，因此閲文做周邊簡直如魚得水。

現象級IP本就是稀缺品，在潮玩爆發的當下，把IP轉化為周邊爆款，也成了閲文的看家本領。

去年，閲文趁着《慶餘年》大火，嘗試把劇情IP做成卡牌和盲盒。當時市面上幾乎沒人做影視類卡牌，閲文的大膽嘗試不僅為其創造了2000萬元營收，還搶佔了影視類卡牌銷量第一的寶座。

今年5月，全國12個城市都在為“葉修”這一虛擬偶像慶生，陣仗絲毫不亞於飯圈——北京的公交、杭州的地鐵、上海外灘的大屏上，全是慶生相關物料。

這場生日會甚至火到了國外，瑞士國家旅遊局官宣葉修為“旅遊探路員”，相關話題在微博、抖音等平台的累計閲讀量超150億次。

葉修是閲文當家動漫《全職高手》的主角，而《全職高手》的相關周邊，也成了撐起閲文潮玩市場的“台柱子”。

閲文的“彈藥庫”裏，這類量級的IP相當充足。不過，閲文過去更多是靠賣版權盈利，眼看“穀子經濟”爆發，它開始把主動權握在自己手裏。

2.天下武功，唯快不破

閲文雖然是“爆款製造機”，但過去的衍生品業務進展並不盡如人意。

恰逢潮玩風口，閲文也開始下血本佈局。

去年，閲文砸重金投資卡牌潮玩品牌Hitcard；今年，它拿下“超級元氣工廠”10%的股權，掌握了做毛絨玩具的主動權；更“狠”的是，它將《哪吒2》IP衍生品的國內總經銷權收入囊中——這意味着“泡泡瑪特們”每賣出一個哪吒手辦，都要給閲文“交一筆税”。

除了迅速出手掌握供應鏈和IP主動權，閲文也開始磨練自己的“手速”。

以往閲文做動畫、影視劇，動輒需要兩三年起步，如今做衍生品卻像按了“快進鍵”，從產品設計到上架銷售，能以“月”“天”為單位推進。

閲文好物在原畫、設計和工藝等各個環節加速，新品推出速度比去年快了三四倍。以《詭秘之主》IP來看，2024年全年總共上新4次，今年僅7-8月就上新了4次——要知道，哪怕是泡泡瑪特的頭部IP，全程開發時間也要一年左右。

不難看出，閲文集團對IP衍生品業務的重視程度。

**想做“爽文主角”**只有“金手指”還不夠

在商業社會里，信心是比黃金更寶貴的財富。

在內容行業的激烈競爭中，閲文就像一個懷揣“金手指”的主角——它擁有海量的網文IP資源，這也是資本市場看好其衍生品業務的核心原因。

IP商品化，是投資者最期待的生意模式。美國有迪士尼，日本有三麗鷗、萬代南宮夢，這些IP都能“穿越時間”，源源不斷地貢獻收入。比如1996年誕生的“寶可夢”IP，至今貢獻的總收入接近1000億美元，且這個數字還在持續增加。

然而，捧着“金飯碗”並不意味着能輕鬆賺錢，僅靠IP這一個優勢，不足以讓閲文一路“開掛”。

目前擺在閲文面前最明顯的一道坎，就是粉絲運營。

閲文的穀子在谷圈是出了名的“早買早後悔”——就算是最火的《全職高手》相關穀子，降價速度也快得離譜。

其他品牌的“穀子”往往溢價且難買，粉絲得在閒魚等平台“求購”；但閲文的“穀子”，在拼多多上就能買到超低價正版。

你以為這是閲文的“性價比”戰略？其實這隻能證明，閲文的部分“穀子”還沒摸清谷圈的生存邏輯。

降價堪稱谷圈最要命的“背刺”行為，而這種情況在閲文的部分產品上時常發生。

在拼多多閲文官方旗艦店，《全職高手》的一款“萌動美食系列容貌掛件”周邊，價格從49元跌至20元。在閒魚等谷圈溢價最高的二手市場，《全職高手》的相關衍生品也大多處於“降價待售”狀態。

《全職高手》的衍生品之所以淪落到這種地步，原因很簡單：顏值太低。

有大量動漫粉絲吐槽：“穀子最重要的就是漂亮，閲文官谷醜得簡直是浪費IP。”因此，當粉絲得知閲文計劃於2025年下半年推出《全職高手》搪膠毛絨產品時，紛紛表示：閲文應該先提升審美，再考慮衍生品的多樣化。

因為太嫌棄閲文的部分產品，谷圈甚至有人將“閲文好物”戲稱為“閲文壞物”；在社交平台上，一些動漫粉絲甚至把去閲文線下店豎中指，當成了“新型打卡方式”。

目前閲文銷售表現最好的潮玩和卡牌產品，幾乎都依託於其最熱門的網文IP。去年僅卡牌業務就賣了2億元，但客觀來看，這與市場上年銷數千萬只的頂級盲盒IP相比，仍有不小差距。

過去，“爆款製造機”是閲文最耀眼的標籤，但“爆款生意”的另一面，是業績的跌宕起伏，即便手握“王炸”，也難以保證每局必勝。

就像網文板塊難免被免費模式“搶飯碗”，如今閲文想要把衍生品業務做“爆”，還需要在內容創新、商業模式優化、用户體驗提升等方面持續發力。

捧着“金飯碗”賺錢，更需要顛覆性的打法。

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@The End

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