3700+投訴，“老漢庭”還能跟上“新華住”嗎？_風聞

導語：華住半年營收118 億，老門店迭代要燒錢、核心指標下滑，投資者還買賬嗎？

正推進輕資產戰略的華住集團，面臨着轉型期的陣痛。

華住集團近期發佈的2025年中期財報顯示，公司2025 年上半年收入約為118 億元，同比增長3.5%。其中來自Legacy-Huazhu（主要指華住中國業務）的收入為96億元，同比增長 5.6%；來自Legacy-DH（主要指華住德國業務）的收入為22億元，同比下降4.9%。

雖然在持續推進輕資產戰略，但是華住集團的經營成本尚未明顯下降。財報顯示，2025 年上半年，華住集團酒店經營成本約74 億元，2024年上半年約73億元。

需要指出的是，截至2025 年6 月30 日，華住全球範圍的在營酒店網絡共有超過1.21萬家酒店，客房數量更是超過118.49萬間。在這數量龐大的客房中，也有很多老化客房需要翻新、迭代，尤其是位於一二線城市的漢庭酒店，這無疑是一筆巨大的支出。

與此同時，華住集團還在堅定推進擴店計劃，華住首席執行官金輝表示，2025 年全年要開設合共2300家酒店。

01 “老漢庭”老的不僅是硬件

華住集團旗下擁有眾多知名酒店品牌，其中一些品牌經過多年的市場拓展，門店數量龐大且分佈廣泛。

漢庭酒店作為華住集團旗下的核心經濟型酒店品牌，市場佔有率頗高，還在二季度推出全新 4.0 版本。

但隨着時間的推移，漢庭酒店大量早期開業的門店逐漸暴露出老化的問題，而且漢庭早期門店主要位於一二線城市，迭代成本較高。

目前，許多 2.5 版本以下的漢庭門店，出現客房裝修風格陳舊、傢俱設施磨損嚴重、隔音效果不佳等問題突出。在如今消費者對住宿品質要求日益提高的市場環境下，這些老舊門店在與同檔次的新興品牌競爭中，明顯處於劣勢。

從市場反饋來看，消費者在選擇酒店時，往往更傾向於那些裝修新穎、設施現代化、服務體驗感好的酒店。在在線旅遊平台的用户評價中，不少針對華住集團部分老舊門店的負面評價集中在設施陳舊方面。

在黑貓投訴平台上，包含“漢庭”的投訴搜索詞達3700多條，其中有消費者投訴稱，漢庭某地門店存在牀單、洗手間等衞生問題，還有消費者投訴入住漢庭當晚起疹子，此外還包括如牀品舒適度差、衞生間的潔具老化、噪音問題等各種問題。

華住集團管理層也意識到了存量門店老化帶來的危機，計劃在未來一兩年內加速老舊門店的升級改造。

“界面新聞”在報道中提到，華住首席執行官金輝近日曾坦誠，在一些市佔率比較高的一二線城市，華住存在比較多老舊酒店，“比如老一些的漢庭，我們看到2.5版本以下的漢庭產品已經形成代際差。未來一兩年內要迅速實現對於老產品的升級改造與退換，這是整個漢庭事業部的核心工作。”

然而這一計劃需要解決很多實際問題，一方面，升級改造需要投入大量的資金，對於擁有數千家門店的華住集團而言，這是一筆不小的開支。此外，改造期間，門店需要暫停營業，這也會造成直接的收入損失。

《HOTELS》雜誌近期發佈的2024年度榜單顯示，華住集團以超過100萬間在營客房的規模，從去年的全球第五升至第四，超越洲際酒店集團。其中，華住旗下經濟型酒店品牌漢庭憑藉359475間客房在“全球 TOP50 酒店品牌”中排名第一，成為全球房量最大的酒店品牌。

另一方面，在進行改造的同時，華住集團還需要兼顧新店的擴張。當前酒店市場競爭激烈，擴張速度一旦放緩，就可能被競爭對手搶佔市場份額。因此，如何在存量門店優化和新店擴張之間平衡資源分配，成為華住集團亟待解決的問題。

相較於硬件設施的老化，部分存量門店在服務理念與運營模式上的滯後，也是亟待解決的管理問題之一。

黑貓投訴平台上，不少消費者反映的就是管理問題，如無入住提醒服務、取消訂單不退款、遺失物品不作為等等。

在消費者面對亞朵、首旅酒店、錦江等多個平替品牌的選擇下，年輕一代消費者對服務的要求更高，華住旗下的存量酒店也應順應趨勢提升管理服務理念，保持對年輕客羣的吸引力。

02 三大核心指標持續承壓

在存量酒店迭代的問題之外，華住集團還面臨核心經營指標下降的情況。

ADR（日均房價）、OCC（入住率）、 RevPAR（平均可出租客房收入）是衡量酒店公司的三大核心指標，但華住集團這些經營指標卻集體下降。

上述三大指標中，日均房價（ADR）作為衡量酒店定價水平的關鍵指標，其變化直接反映了酒店在市場中的競爭力和品牌價值。

2025 年二季度，華住中國市場的 ADR 同比下降 1.9% 至 290 元。這一數據的背後，揭示了華住在定價策略上的困境。

從市場環境來看，近年來酒店行業供給大幅增加。2023 年疫情後酒店行業迎來爆發式增長，大量新酒店湧入市場。據相關數據顯示，過去兩年間，全國範圍內新增酒店數量數以萬計。

在需求端增長相對緩慢的情況下，市場競爭愈發激烈。眾多酒店為了爭奪客源，紛紛採取降價促銷策略，華住集團也難以獨善其身。為了維持入住率，不得不降低房價，這直接導致了 ADR 的下滑。

同時，華住集團旗下品牌眾多，涵蓋了經濟型、中檔以及中高端等多個細分市場。但在實際運營中，部分品牌的市場定位不夠清晰，品牌之間的差異化競爭優勢不明顯。以華住的經濟型和中檔酒店為例，在一些地區，兩者在房價、服務、設施等方面的差距較小，消費者在選擇時往往更傾向於價格更低的經濟型酒店，這使得中檔酒店的定價空間受到擠壓，進而影響了整體的 ADR 水平。

但房價的下調，並未提升華住集團的酒店入住率。

2025 年二季度，華住中國的 OCC 為 81%，同比減少 1.6 個百分點。入住率的下滑，意味着華住集團在客房出租方面面臨着嚴峻挑戰。

在酒店市場飽和度日漸增高的背景下，很多酒店在線上渠道“開戰”，在支付高額的OTA 佣金外，為了提高排名和吸引客源，一些酒店會在平台上推出低價促銷活動，這也在一定程度上影響了華住集團的整體價格體系和入住率。

在ADR 和 OCC 同步下降後，華住集團的平均可售客房收入（RevPAR）也自然下降了。2025 年二季度，華住中國的 RevPAR 同比下降 3.8% 至 235 元。這將直接影響華住集團的盈利能力。

在資本市場上，投資者往往關注酒店的盈利能力和業績表現。RevPAR 作為核心指標之一，其下降可能導致投資者對公司未來的發展前景產生擔憂，進而影響公司的股價和市值。

2021年以來，華住集團的股價已經從最高點的47.16港元/股，震盪下行至8月26日，華住集團收盤股價為28.16港元，這距離2021年以來華住集團股價最高點47.16港元/股，已經縮水42%。

酒店行業的競爭激烈程度在未來仍將持續，市場環境的不確定性也依然存在。宏觀經濟形勢、政策法規、消費者需求變化等因素都可能對華住集團的發展產生影響。華住集團能否成功應對這些風險和問題，實現業績的持續增長和市場份額的穩固提升，還有待時間的檢驗。