毛利率接近50%，核心業務持續向上，塗鴉智能正在悶聲幹大事_風聞

全球消費電子需求波動、供應鏈承壓的2025年上半年，AIoT領域卻呈現出"冰火兩重天"的發展態勢。一方面，傳統智能硬件市場增速放緩，另一方面，融合AI能力的Physical AI（實體人工智能）正成為最具確定性的增長極。

在此背景下，塗鴉智能於近日發佈了2025年半年報。不僅實現了營收利潤雙增長，同時還宣佈派發高達3300萬美元的現金股息，向市場傳遞出強勁的財務自信。

這家全球領先的AI雲平台服務商用數據證明：通過深耕開發者生態、優化經營槓桿，AIoT商業模式完全能夠在複雜經濟環境中展現強大韌性。

上半年營收增近15%，塗鴉智能多線並進

財報顯示，塗鴉智能2025年上半年營收為1.55億美元，較上年同期的1.35億美元增長14.7%；其中第二季度營收為8013萬美元，較上年同期的7328萬美元增長約9.3%。

從收入結構來看，上半年塗鴉智能的核心業務平台即服務（PaaS）收入為1.12億美元，同比增長約12.0%；軟件即服務（SaaS）及其他收入為2100萬美元，增長約15.6%；智慧解決方案收入為2190萬美元，增長約30.1%。各業務板塊均呈現穩健增長態勢。

對應第二季度平台即服務（PaaS）收入為5810萬美元，較上年同期的5430萬美元增長約7.0%；軟件即服務（SaaS）及其他收入為1110萬美元，較上年同期的960萬美元增長約15.6%；智慧解決方案收入為1090萬美元，較上年同期的940萬美元增長約16.7%。

盈利能力的大幅提升是本次財報的最大亮點。上半年，塗鴉智能的淨利潤率達到15.2%，實現淨利潤2360萬美元。第二季度淨利潤為1260萬美元，上年同期為310萬美元，淨利潤率為15.7%，較2024年同期的4.3%改善11.4個百分點。

毛利率保持在較高水平。第二季度整體毛利率為48.4%，同比上升0.4個百分點。PaaS毛利率提高至48.7%，同比上升1.1個百分點，這表明其高附加值產品和服務佔比不斷提升。

費用控制方面，塗鴉智能2025年第二季度費用為3770萬美元，同比下降17.3%。其中第二季度研發費用為2240萬美元，較2024年同期的2300萬美元減少2.7%。

這主要由於股份支付薪酬費用減少，因為過往年度以較高估值授予的股權激勵獎勵已逐步攤銷，及部分被雲服務成本增加及僱員相關成本因定期團隊調動而增加所抵銷。

而銷售及營銷費用減少16.6%，一般及管理費用也大幅減少44.3%。這源於僱員相關成本因定期團隊調動而減少，股份支付薪酬費用減少，因過往年度以較高估值授予的股權激勵獎勵已逐步攤銷。

同時，現金流狀況也保持健康。截至2025年6月30日，塗鴉智能現金及現金等價物以及記為短期及長期投資的定期存款及國債總額為10.063億美元，這為技術研發和戰略投資提供了堅實保障。

深耕AI技術佈局，驅動智能硬件新紀元

長期來看，塗鴉智能的業績增長得益於其前瞻性的AI技術佈局和生態構建。

截至2025年6月30日，註冊的AI開發者人數超過151.4萬，較2024年12月31日約131.6萬名的開發者數量增長了15%。

而且，塗鴉智能通過四大核心產品構建了完整的技術賦能體系：開源開發框架TuyaOpen、邊緣計算平台海德薇（HEDV）、Tuya.AI以及全新升級的AI Agent開發平台。這些技術平台極大地降低了AI硬件開發難度。

2024年四季度，塗鴉智能發佈了AI Agent開發平台，並接入了包括ChatGPT、通義千問、豆包、DeepSeek、Mistral、Gemini、Amazon Nova等在內的全球主流大語言模型，為開發者提供了豐富的選擇。

與此同時，客户結構也在持續優化。截至2025年6月30日止連續12個月，優質PaaS客户有285個(截至2024年6月30日止連續12個月：280個)。截止至二季度末，集團的優質PaaS客户貢獻了約88.6%(上年同期約84.8%)的 PaaS收入。

現階段，塗鴉智能的“Powered by Tuya”生態已成為全球領先的互聯互通智能標識，賦能客户用一個App管理擁有此標識的不同品牌和品類的智能產品。

而且，已有眾多的AI產品和品牌加入Powered by Tuya生態，包括澳大利亞第一照明品牌Briliant、歐洲智能家居領軍品牌Calex、南非最大消費電子品牌SMD等。

對此，塗鴉智能創始人兼CEO王學集先生表示：“在全球貿易環境存在不確定性、可選消費電子行業供應鏈持續承壓的背景下，塗鴉在2025年上半年依然展現出穩健的盈利能力和良好的業務增長。

隨着全球AI硬件市場以前所未有的速度爆發，2025年中國AI硬件市場（不含手機、汽車）規模首次突破1.1萬億元，其中公共服務類（ToB/G）佔58%（6410億元），消費電子類（ToC）佔4610億元。

未來，塗鴉智能計劃在塗鴉開發者平台的所有類別中集成AI能力，確保未來每一個由塗鴉賦能的設備默認具備AI功能，進一步鞏固其在AI雲平台領域的領先地位。

結語

塗鴉智能的財報揭示了一個更深層趨勢：AIoT競爭已從技術參數比拼，升級為生態協同效率的較量。在這個萬物皆需"大腦"的時代，塗鴉智能正用財報證明：真正的平台型企業，不僅能適應變化，更應定義變化的標準。