超越茅台，“寒王上位”！營收暴增43倍，半年狂賺10億，“中國英偉達”成了？_風聞

電子發燒友網報道（文/梁浩斌）寒王上位！8月27日13點38分，寒武紀股價以1462元一度成功超越貴州茅台，成為A股“新股王”。不過隨即衝高回落，“股王”稱號只維持了大概一分鐘，截至收盤，寒武紀股價又回落至1327.1元。

從鉅虧八年到半年暴賺10億，股價連日暴漲的寒武紀，本週也終於交出一份大超預期的財報。8月26日晚間，寒武紀發佈了2025年半年度報告，上半年營收達到28.81億元，較去年同期的0.65億元同比暴漲43倍；歸母淨利潤達到10.38億，而去年同期為虧損5.30億元，成功實現扭虧為盈。扣除非經常性損益後的淨利潤為9.13億元，同樣實現了根本性好轉，盈利能力的改善主要歸因於營業收入的爆發式增長。

四年股價暴漲22倍，“中國英偉達”終於兑現業績

自生成式AI技術爆發以來，AI芯片等硬件在資本市場上受到前所未有的關注，英偉達作為AI領域最重要的算力芯片供應商，從2022年8月4000億美元市值附近，截止2025年8月26日市值已經達到4.44萬億美元，在4000億美元高基數的情況下，四年市值暴漲近11倍。

當然這是有業績支撐的，2023財年（截至2023年1月29日）英偉達營收269.14億美元，淨利潤97.75億美元；到了2025財年（截至2025年1月26日）英偉達營收1152億美元，淨利潤高達728.8億美元。

那麼在AI浪潮下，誰能成為中國的“英偉達”，就是擺在產業界、投資界的一個關鍵問題。2016年成立的寒武紀，專注於雲端、邊緣及終端智能芯片的研發與設計，最早還為麒麟970提供NPU IP。2022年寒武紀在科創板上市後，也正式成為“國產AI芯片第一股”。

但上市以來，寒武紀遲遲未能獲得大規模訂單，連年虧損以及產品落地進展慢，令寒武紀也受到了眾多業內人士質疑。

而今年上半年財報中，寒武紀營收利潤雙雙暴增，更是實現了歷史性的扭虧為盈，可以説，這意味着寒武紀成立至今近10年時間，終於一腳踏入兑現業績的階段。

目前寒武紀的主營業務主要分為四大部分，包括雲端產品線（包含雲端智能芯片及板卡、智能整機）、邊緣產品線、IP授權及軟件、智能計算集羣系統業務。從半年報中可以看到，雲端產品線貢獻了28.7億元的收入，佔總營收的99.6%以上，是寒武紀業績增長的絕對引擎。這也説明，寒武紀在高性能計算和數據中心市場中實現了大規模出貨，並且主要是以板卡的形式。

寒武紀表示，上半年公司產品持續在運營商、金融、互聯網等多個重點行業規模化部署並通過了客户嚴苛環境的驗證，加速產品落地進度。寒武紀在報告期內產品持續優化了軟硬件平台可靠性及易用性，在大規模商業場景部署下，可長時間保持穩定性。此外，公司產品在各人工智能典型應用場景具有普適性，獲得了客户的廣泛認可，體現了公司產品的技術領先優勢。

在運營商領域，寒武紀聚焦核心應用，持續提供深度優化的算力解決方案，保持客户業務場景的領先性與穩定性。在金融領域，公司不斷加深與銀行、保險公司及基金公司的業務探索。在支持傳統人工智能應用的同時，公司通過先進的算力架構，為金融行業的大模型訓練與推理提供支撐，與頭部客户共同推進大模型在典型業務中的適配優化與規模化落地，加速了大模型的行業應用。在互聯網領域，公司產品持續在大模型、多模態等互聯網核心應用領域展開規模化應用，展現了公司產品在業界領先的產品力。

在智慧礦山、智慧能源等垂直領域，公司深度攜手業內核心企業，持續助力安全生產，聚力打造智能工廠，為傳統行業設備裝置的數字化、智能化升級提供人工智能產品支撐，有力助推企業向綠色智能示範標杆轉型。

雖然邊緣產品線和IP授權及軟件業務收入規模相對較小，但構成了寒武紀“雲邊端”一體化產品體系的重要組成部分，為滿足不同場景的人工智能計算需求提供了完整佈局。

研發投入繼續加大，打造軟件平台生態

在產品實現規模出貨後，寒武紀在上半年仍在加大研發投入。2025 年上半年，寒武紀研發投入4.56億元，較上年同期增長2.01%。截至今年6月30日，寒武紀擁有 792 人的研發團隊，佔員工總人數的 77.95%，80.18%的研發人員擁有碩士及以上學歷。

寒武紀表示，新一代的智能處理器微架構和指令集正在持續推動迭代優化工作，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型以及垂直類大模型的訓練推理等場景進行重點優化，將在編程靈活性、易用性、性能、功耗、面積等方面提升產品競爭力。

作為AI計算芯片產品，軟件平台和生態構建是推動產品落地的關鍵。寒武紀表示，在報告期內，持續投入在大規模分佈式訓練軟件平台的研發，迭代更新了DeepSpeed 等業界主流生態分佈式訓練組件，降低新模型的適配週期。

在生態方面，訓練軟件平台持續跟進並支持了 PyTorch 最新版本，支持圖融合和算子自動生成能力，取得了顯著的性能加速效果，得到了客户的認可。

在大模型方面，訓練軟件平台進一步擴展了對 DeepSeek 系列、Qwen 系列、Hunyuan系列模型的支持，重點優化了通信計算並行方面的性能，提高了混合專家模型訓練的整體吞吐。在強化學習領域，新增了對主流強化學習框架和 Qwen 模型的支持，其驗證精度和整體性能均已達到主流競品同等水平。

在易用性和穩定性方面，訓練軟件平台完善了精度分析工具和在線性能監控工具，輔助大模型訓練等業務進行分析和定位精度及性能問題，縮短了業務問題的分析週期。此外，公司進一步驗證了大模型訓練等在公司不同芯片產品上的訓練功能，使得訓練軟件平台的通用性達到業界領先的水平。

推理平台上，寒武紀表示近期實現顯著降低通信延時並提升通信計算並行效率，以 DeepSeek-R1-671B 大語言模型為代表的推理性能提升顯著，各項性能指標均達到業界領先水平。在視覺內容生成領域，通過圖優化、熱點算子量化等技術手段，推理性能同樣實現躍升。

持續優化訓練推理軟件平台，也逐步完善了寒武紀的生態建設。同時寒武紀也積極支持多所高校開設基於寒武紀平台的人工智能課程，構建產學研一體化人才培養生態，為未來增長繼續奠定基礎。

小結

作為國產AI芯片第一股，寒武紀終於擺脱上市以來持續虧損的狀況，上半年的業績報告無疑向市場交出了一份驚豔的答卷，標誌着公司長期堅持的技術投入開始大規模兑現為商業價值。隨着產品逐步受到國內互聯網大廠青睞，包括字節跳動釋放的訂單將支撐其後續的業績增長。而未來寒武紀可能要更加着重於構建更加穩固的生態護城河，畢竟當前也有不少國產GPU新星冒出，接下來國產AI算力芯片的競爭也將加速進入白熱化。

聲明：本文由電子發燒友原創