不同集團IPO潛在風險迷霧： 社保問題，合規之路上的絆腳石_風聞

中國證監會國際合作司發佈關於BUTONG GROUP（不同集團）境外發行上市備案通知書，公司擬發行不超過16,188,600股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。

不同集團，這個中高端育兒產品品牌，如今在市場上可謂風頭正勁。按2024年GMV計，BeBeBus在中高端耐用型育兒產品品牌中排名第一。然而，在其光鮮業績的背後，卻潛藏着一些不容忽視的經營規範問題。

關聯交易疑雲：是正常商業往來還是利益輸送？

不同集團的前身為布童科技。從招股書披露的信息來看，廣州融慧與布童科技之間的關係頗為微妙。廣州融慧的實際控制人是現任執行董事兼聯席公司秘書顏棟先生的配偶。依據《公司法》中關於人員關聯關係的規定，這使得二者極有可能構成潛在“關聯方”。

2020年4月至2021年3月期間，布童科技委託廣州融慧提供一系列諮詢服務，服務費為150萬元，最終以汪先生將布童科技註冊資本中7.5萬元轉讓給廣州融慧的方式結算。但這裏面存在諸多疑點，首先，150萬元的諮詢費是否符合市場公允價？同類戰略諮詢、上市籌備服務的市場報價究竟如何？其次，以7.5萬元註冊資本轉讓來結算服務費，其股權價值與服務費是否等價？2020年11月布童科技完成A輪融資後估值約3億元，按此計算，7.5萬元對應的價值約為750萬元。再者，2020年5月，汪蔚將公司2.5%的未實繳股份以0對價轉讓給廣州融慧，而2021年1月，廣州融慧又將這部分股權轉讓給汪蔚，交易對價為1442萬元，大半年時間廣州融慧獲利1400多萬。這一系列操作很難不讓人對是否存在利益輸送產生懷疑。

社保問題：合規之路上的絆腳石

除了關聯交易問題，不同集團的社保繳納情況也令人堪憂。公司在招股書中坦承，在往績記錄期間，並未為員工全額支付社會保險及住房公積金供款。2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六個月，社會保險及住房公積金供款的總缺額分別為590萬元、770萬元、940萬元及540萬元。

根據《社會保險法》，未足額繳納社保的企業將面臨責令限期補繳，並按日加收0.05%的滯納金，逾期未繳者還可能面臨欠繳金額1-3倍的罰款。儘管公司稱目前不知是否涉及勞資糾紛或者投訴，但潛在的風險始終存在。一旦被責令補繳和罰款，這無疑會給公司帶來不小的財務壓力，甚至可能影響公司的聲譽和市場形象。

未來走向何方：風險與機遇的十字路口

從業務角度看，不同集團的業績確實可圈可點，其從四大核心產品延展到四大關鍵場景，市場拓展似乎順風順水。但關聯交易和社保合規這兩大問題，如同懸在公司頭上的達摩克利斯之劍。

如果不同集團能夠妥善解決關聯交易的質疑，比如提供充分的證據證明交易的公允性和必要性，完善相關程序的披露，或許能在一定程度上打消投資者的疑慮。而對於社保問題，及時補繳欠款，建立健全合規的社保繳納制度，是避免後續風險的關鍵。

大力財經認為，不同集團必須正視這些潛在風險，以透明、合規的方式經營，才能真正實現可持續發展。否則，這些問題可能會成為其上市之路以及未來發展的重大阻礙。當下的問題是，不同集團能否在上市前將這些風險隱患徹底清除，以全新的姿態迎接市場的考驗？如果不能，又將如何應對投資者的信心危機和監管層的審視？這不僅是不同集團需要思考的問題，也是整個資本市場關注的焦點。