半年淨賺76億創紀錄！農夫山泉已走出輿情陰霾？_風聞

來源|中訪網

責編|李曉燕

8月下旬，農夫山泉2025年上半年業績報告的發佈，為這家曾深陷輿論漩渦的飲品巨頭畫上了復甦的註腳。數據顯示，公司上半年營收256.22億元，同比增長15.6%；股東應占溢利76.22億元，同比增長22.1%，淨利率攀升至29.75%，創下歷史新高。財報發佈後首個交易日，其股價最高漲幅超7%，市值回升至5640億港元，標誌着企業基本擺脱去年輿情風波的影響，重回增長軌道。

這一輪業績回暖，離不開成本端的利好支撐。隨着PET原材料、紙箱、白糖等核心物料採購價格下降，農夫山泉毛利率提升1.5個百分點至60.3%，為利潤增長提供了堅實基礎。此前，高盛、花旗等機構已對其包裝水業務復甦作出樂觀預判，而最終業績數據也印證了市場預期，尤其是曾受衝擊最嚴重的包裝水業務，上半年營收達94.43億元，同比增長10.7%，增速接近2023年同期水平，顯示消費者信心正在逐步修復。

不過，包裝水業務雖已復甦，卻尚未奪回“第一大業務”的頭銜。取而代之的，是以東方樹葉為核心的茶飲料板塊。上半年該板塊營收突破百億大關，達100.89億元，同比增長19.7%，營收佔比提升至39.4%，成為農夫山泉名副其實的“壓艙石”。但亮眼數據背後暗藏隱憂——相較於2023年、2024年同期超59%的高速增長，今年茶飲料增速大幅放緩，折射出無糖茶賽道整體降温的行業趨勢。

作為無糖即飲茶市場的絕對龍頭，東方樹葉常年佔據70%以上的市場份額，但面對賽道紅利消退，也不得不加大市場投入。今年推出的1.5L大包裝、“陳皮白茶”新口味，以及中獎率25%的“1元換購”活動，都是其鞏固市場地位的舉措。然而，整個無糖即飲茶市場規模僅佔茶飲料行業的3成，在三四線城市，有糖茶佔比更是超過75%，這也解釋了為何農夫山泉在6月初推出碳酸茶飲料“冰茶”，正式加碼有糖茶市場。

除了茶飲料和包裝水兩大核心業務，農夫山泉其他板塊也呈現差異化增長態勢。果汁飲料以21.3%的同比增速成為增長最快的業務線，上半年營收25.64億元，佔總營收比重達10%；以尖叫為代表的功能飲料營收28.98億元，同比增長13.6%；蘇打水、咖啡等其他產品營收6.29億元，同比增長14.8%。多元業務的協同增長，為企業抵禦單一賽道風險提供了保障。

在業績復甦的同時，農夫山泉也開啓了“主動出擊”的戰略佈局，從產品、渠道到市場維度全面發力。產品層面，除了茶飲料領域的創新，還在功能飲料市場持續夯實“尖叫”“力量帝維他命水”的產品力，甚至因紅色尖叫被二手平台炒作至8900元一箱引發熱議，間接提升了品牌關注度。渠道端，公司加強與山姆的合作，推出900ml裝“17.5˚”橙汁、低温無糖黑咖啡等定製產品，甚至上架2公斤裝食用冰，瞄準高端消費場景。據奧緯諮詢預測，2026年冰品冰飲即時零售規模將突破630億元，農夫山泉的提前佈局有望搶佔先機。

更值得關注的是，農夫山泉今年正式啓動國際化探索。6月，其包裝水、無糖茶等7個核心品牌產品進入中國香港市場，覆蓋超3500家終端，由建華集團獨家代理。按照規劃，香港市場將成為品牌高端化與國際化的“試驗田”，未來還將向其他海外市場拓展。這一舉措與董事長鍾睒睒“優先進入發達國家市場”的出海思路高度契合，標誌着企業從本土巨頭向全球化品牌邁出關鍵一步。

但農夫山泉的突圍之路並非一帆風順。在茶飲料領域，即便東方樹葉市場份額已接近80%，仍需面對娃哈哈、康師傅等對手的促銷圍剿，“掃碼贏獎”“1元樂享”成為行業標配，競爭日趨激烈；新入局的冰茶賽道，不僅要與元氣森林正面抗衡——後者2024年冰茶銷售額突破10億元，還要挑戰康師傅、統一在傳統冰紅茶市場的主導地位，市場競爭複雜度顯著提升。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，無糖茶賽道已從導入期直接進入成熟期，未來頭部企業的馬太效應將進一步凸顯，而冰茶等新賽道若想實現長紅，還需持續的產品創新升級。對於農夫山泉而言，如何在鞏固現有優勢業務的同時，在新賽道打開增長空間，平衡國內市場深耕與國際化擴張的節奏，將是其接下來需要攻克的核心課題。