戴爾AI服務器，利潤率收緊_風聞

本文由半導體產業縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

戴爾預計到財年末，服務器發貨量將達到200億美元。

戴爾科技發佈財報，報告發布後股價走低。報告顯示，公司銷售額增長19%，達到298億美元，高於292億美元的平均預期。

調整後每股收益為2.32美元，高於分析師平均預期的2.30美元。財報顯示，人工智能(AI)服務器銷量較上一季度有所下滑，且這類高性能機器的利潤率低於分析師預期。

運行人工智能工具所需的計算能力，為戴爾、超微電腦和慧與等高性能服務器製造商帶來了銷售熱潮。然而，投資者一直擔心人工智能服務器的盈利能力，因為這類服務器依賴英偉達和AMD等公司生產的昂貴處理器。

在截至8月1日的第二財季，戴爾錄得56億美元的人工智能服務器訂單，低於上一季度的121億美元。該公司本季度發貨了價值82億美元的服務器，季末積壓訂單價值為117億美元。

在服務器和網絡業務增長69%的推動下，該公司基礎設施部門的收入增長了44%，創下歷史紀錄。服務器與網絡產品營收達到129億美元，年增69%，是增長主力。存儲業務營收則同比下滑3%，為38.6億美元。ISG運營利潤為15億美元，同比增長14%，佔整體業務運營利潤的65%。

客户解決方案集團（CSG）總營收為125億美元，同比增長1%。商用PC業務營收為108億美元，年增2%；消費者業務則下滑7%，降至17億美元。運營利潤為8.03億美元，同比小幅下滑2%，佔整體業務運營利潤的35%。

首席運營官傑夫·克拉克(Jeff Clarke)在聲明中表，“到26財年上半年，我們已經發貨了價值100億美元的人工智能解決方案，超過了25財年全年的發貨量”。

克拉克表示，公司現在預計到財年末，服務器發貨量將達到200億美元。

戴爾的聲明中表示，其基礎設施部門(包括服務器和網絡銷售)本季度的運營利潤率為8.8%。分析師的平均預期為10.3%。戴爾整體調整後的毛利率為18.7%，較去年同期有所收窄，也低於分析師19.6%的預期。

該股週四收於134.05美元，截至發稿，在盤後交易中下跌了約5%。該股今年以來已累計上漲16%。

對於2026財年營收，戴爾上調全年營收預計在1050億至1090億美元之間，中值為1070億美元，高於此前預期的1030億美元以及分析師預期的1052億美元，同比增長12%。戴爾也上調了利潤預期，目前預計調整後每股收益將達到9.55美元，高於此前預測的9.40美元。

此次上調業績預期，正值該公司第二財季在AI的推動下取得了優於預期的業績，並反映出對未來增長勢頭將持續的預期。

然而，投資者似乎期待更多消息，戴爾股價在盤後交易中扭轉了最初的漲勢，最新下跌逾4%。這種壓力可能反映了現階段市場對AI概念股的高期望，儘管戴爾股價今年迄今僅上漲16%，與標普500指數的漲幅一致。

AI服務器訂單大幅下滑

隨着人工智能服務器被廣泛用於處理AI工作負載的計算需求，客户如CoreWeave、馬斯克旗下的xAI，以及多國的主權級AI網絡紛紛加大AI基礎設施投入，帶動對高性能AI服務器的強勁需求。戴爾和超微電腦（Super Micro Computer）等廠商正從中受益。但媒體分析，這類服務器製造成本高昂，加之市場競爭激烈，也對公司利潤率構成一定壓力。

戴爾是英偉達的關鍵客户之一，其採購英偉達芯片並構建整機系統後出售給最終用户，例如雲服務提供商CoreWeave。戴爾表示，過去兩個季度已交付100億美元的AI服務器。

但媒體分析認為，投資者對於這類AI服務器的盈利能力仍持保留態度，因為它們嚴重依賴英偉達與AMD等廠商提供的高價處理器。

據披露，截至8月1日的第二財季，戴爾共計獲得56億美元的AI服務器訂單，較上季度的121億美元大幅下降，不過高於市場預期。本季度AI服務器出貨額為82億美元，季度末積壓訂單達到117億美元，三項指標均超出分析師平均估算。

副董事長兼首席運營官Jeff Clarke仍強調AI產品線的重要作用，並補充稱，公司目前預計本財年AI服務器總出貨量將達200億美元：“我們在本財年上半年已出貨100億美元的AI解決方案，超過2025財年全年的總出貨量。AI服務器的強勁需求，帶動服務器與網絡業務營收同比大漲69%，再創單季新高。”

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