資本又看上了小火鍋賽道？_風聞

斑馬消費 陳碧婷

餐飲行業半年報近期密集披露，寒意撲面而來。

呷哺呷哺虧損態勢未改，就連火鍋巨頭海底撈也意外陷入“滑鐵盧”，業績承壓引發行業關注。

在此背景下，小火鍋被眾多餐飲企業集體視作破局關鍵。

然而，熱度背後暗礁潛藏。

小火鍋再升温

誰能想到，此前被呷哺呷哺持續弱化的小火鍋業務，如今正迎來升温。

早年呷哺呷哺在平價小火鍋領域站穩腳跟後，將重心轉向高端市場，但其高端化探索未達預期，反而陷入持續虧損。

而在2016-2020年，小火鍋成為眾多餐飲品牌競相佈局的熱門領域。之後幾年，海底撈、吉野家、和府撈麪、南城香、巴奴、老鄉雞等知名餐企，均已推出小火鍋產品。

近幾年，消費降級顯現，小火鍋憑“單人單鍋”、場景靈活及親民價格等優勢，成為市場的熱門選擇。

如今的小火鍋賽道，既有呷哺呷哺等全國性品牌，南城香、老鄉雞等跨界連鎖品牌，亦有眾多地域性平價小火鍋正在持續擴張，如河南的“圍辣”、西安的“串士多”、山東的“龍歌”等。

競爭如此激烈，依然擋不住新玩家入場的決心。深耕中高端火鍋的海底撈調整佈局，2024年11月推出“沸派・甄鮮小火鍋”試探市場，2025年7月又在多城推出自助小火鍋新品牌“舉高高”，深化佈局。

呷哺呷哺也重拾小火鍋業務，去年5月推出人均49.9元“打工人專屬套餐”，部分門店上線39.9元自助暢吃模式，以高性價比主攻下沉市場。

跨界玩家亦紛紛入局。今年5月，北京慶豐包子鋪在部分門店新增全素小火鍋，選擇下午14時後供應；麻辣燙龍頭楊國福2025年7月在青島開首家自助小火鍋門店。

慎重入局

小火鍋賽道升温，並非偶然。

紅餐大數據顯示，截至2024年7月，全國小火鍋門店數超5萬家，約佔全國火鍋總門店數的10%。同年，小火鍋消費規模同比增長達28.9%，行業增長勢頭顯著。

餐飲巨頭們紛紛加碼小火鍋，背後也藏着各自的“增量焦慮”。

2025年半年報顯示，海底撈營收同比減少3.7%；淨利潤同比減少13.7%；整體翻枱率也由去年同期的4.2次/天降至3.8次/天。

呷哺呷哺則是持續虧損，營收同比下滑18.88%；淨虧8407.9萬，淨利潤同比下滑近7成。

而楊國福此前兩次衝擊港交所上市均未成功，還因定價問題被調侃為“麻辣燙刺客”，也需通過新賽道尋找突破。

大方向已定，具體執行方面，餐飲企業也更慎重。

當前入局的企業，大多是火鍋、冒菜等與小火鍋業態高度兼容的品牌——既能降低業態切換的門檻，也能依託現有經驗快速落地，減少試錯成本。

以楊國福為例，作為麻辣燙領域的龍頭，其可直接複用成熟的供應鏈體系，大幅降低食材採購、物流配送等環節的跨界成本，無需從零搭建基礎能力。

在落地策略上，企業也不再追求“快速開店、規模造勢”，而是更注重實際經營效果。

比如海底撈“舉高高”選擇與外部成熟團隊合作推進，而非獨自激進擴張；楊國福自助小火鍋僅在青島開設一家門店，謹慎試水市場反饋。

更關鍵的是競爭焦點的轉變：與以往“低價內卷”不同，本輪小火鍋競爭的核心轉向“品質”。

此前，自助小火鍋行業均價多集中在人均二三十元，而海底撈、楊國福的自助小火鍋定價均為59.9元，菜品層面也同步升級，直接瞄準中高端市場。

行業突圍難

餐飲企業此次加碼小火鍋如此謹慎，很大程度上是因為“小火鍋生意並不好做”已是行業共識。

這種“難”，無論對走品質路線的中高端玩家，還是做平價市場的性價比品牌，都同樣棘手。

對海底撈、楊國福等中高端玩家來説，最難的是平衡“成本控制”與“消費者付費意願”。

為支撐“高品質”定位，品牌需在食材、門店裝修、服務體驗等方面持續投入，導致食材成本、運營成本居高不下。

小火鍋的核心消費人羣仍對價格敏感，59.9元的定價一旦消費者感知價值不足，品牌很容易陷入“高成本、低迴報”的困境，盈利壓力顯著。

此外，60元左右的價位段裏，還盤踞着不少市場影響力強的傳統火鍋品牌，消費者可選擇的空間更大，中高端小火鍋的競爭壓力只會更甚。

聚焦平價市場的性價比玩家，則容易在同行的低價內卷面前，陷入品質失守的危機。

為爭奪客流，不少品牌卷價格，在門店招牌上直接標註“19.9元鍋底”“29.9元暢吃”等低價宣傳語。

低價背後，是利潤空間的持續壓縮——為控制成本，部分品牌不得不降低食材標準，導致菜品品質下滑，進而引發“低價→降質→客流流失”的惡性循環。

紅餐大數據的一項統計，直觀體現小火鍋賽道壓力：截至2024年7月，門店數在5家及以下的小火鍋品牌佔比高達81.6%，門店數突破百家的品牌佔比不到1%。

即便是小火鍋賽道中少有的千店品牌圍辣小火鍋，也陷入了“有規模無聲量”的困境，難以形成差異化競爭力。