二季度淨利暴跌，千禾味業成也“零添加”，困也“零添加” ？_風聞

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，千禾味業（603027.SH）發佈的2025年半年報數據顯示，公司上半年實現營業收入13.18億元，同比下降17.07%；歸屬母公司股東淨利潤1.73億元，同比下降30.81%。與2024年同期相比，千禾味業半年少賺了近3億元。

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其中，第二季度單季度營收4.87億元，同比暴跌29.86%；淨利潤僅1275萬元，同比下滑86.66%，環比第一季度下降92%。

按產品類別劃分，2025年上半年，該公司醬油產品實現收入8.39億元，同比下降16.09%；食醋產品收入1.59億元，同比下降21.51%。

按銷售渠道劃分，2025年上半年，千禾味業線上模式收入1.98億元，同比下降29.2%；線下模式收入10.99億元，同比下降14.06%。

對於業績下降，千禾味業稱，主要為受負面輿情影響，收入下降，導致利潤下降。

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千禾味業此前深陷“零添加質疑”。

今年3月，一款“千禾0”醬油中檢測出鎘，引發關注。3月20日，千禾味業通過官方微博發文回應稱，產品中“鎘”來自於原料，“千禾0”系列產品是零添加產品，不存在蹭熱點混淆零添加概念。

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3月24日，千禾味業發佈公告稱，“千禾0”商標用於區分公司零添加產品和非零添加產品。凡是使用“千禾0”商標的產品都是零添加產品，“千禾0”系列產品僅使用食品原料，絕不添加食品添加劑。

從業績來看，儘管千禾味業迅速澄清，但“零添加”質疑依然對其品牌形象造成了一定衝擊，也影響了業績。

事實上，千禾味業的業績頹勢在2024年已初現苗頭。2024年，公司實現營業收入30.73億元，同比下降4.16%，實現歸屬淨利潤5.14億元，同比下降3.07%；經營活動產生的現金流量淨額為3.38億元，同比下降28.03%。這是千禾味業自2016年上市9年來首次出現營收負增長。

就千禾味業而言，其以零添加的產品特點迅速擠佔高端市場，但隨着行業競爭加劇，其優勢原本就有所減弱。

一方面，在國內調味品市場上，既有老牌巨頭又有不少新興品牌，醬油、食醋作為主要調味品各自面臨眾多競爭者，其中醬油市場有海天、李錦記、中炬高新（廚邦醬油）、欣和、珠江橋、加加等品牌，食醋行業則有更多品牌，如恆順醋業、紫林醋業、水塔醋業、山西老陳醋、龍門米醋、李錦記、魯花醋業等品牌。

與此同時，隨着眾多品牌紛紛加碼“零添加”產品，使得市場上的產品在功能定位上趨於相似，消費者在選擇時往往難以區分，價格戰也成為競爭的常態，各品牌為了爭奪市場份額紛紛採取降價促銷等手段，壓縮了利潤空間。

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另一方面，前不久監管部門再次發佈一系列標準，其中規定預包裝食品不允許再使用“不添加”“零添加”等用語對食品配料進行特別強調。對此，千禾味業表示，公司十分支持新規的落地，相信新規將進一步規範行業的管理。新規過渡期2年，會盡快按新規要求執行。

“零添加”賽道或許因此而降温，品牌很難以此為賣點，這些“零添加”產品很有可能在銷量上受到打擊。

值得注意的是，在業績承壓的情況下，千禾味業2024年實施了大比例分紅政策。公司每10股派發現金紅利5元，共計分紅約5.13億元，佔當年淨利潤的99.94%。這種“清倉式分紅”引發了市場對公司資金安排的關注，也從側面反映出控股股東面臨的資金需求。

當行業競爭持續加劇成為常態，市場從營銷驅動迴歸產品本質與科技創新，千禾味業過往依託特定產品理念所搭建的商業模式，也面臨着新一輪的挑戰。消費者對其產品高溢價的接受度正在變得更加審慎，品牌溢價的市場基礎亟待進一步鞏固。在此背景下，如何持續強化消費者對品牌獨特價值的認同，並構建更具韌性的價值支撐體系，成為千禾味業戰略轉型中的核心命題。