沐曦：與H20不構成直接競爭，曦雲C500 GPU加速上量_風聞

本文由半導體產業縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

曦雲C500系列產品的單卡算力已超過H20。

近日，國產GPU獨角獸沐曦股份回覆科創板IPO首輪審核問詢函，就十四個核心關切做出回應，涵蓋產品研發、市場競爭、營收狀況、現金流等多個方面。其中，監管部門以及市場都尤為關注的關鍵問題在於，沐曦股份如何應對以英偉達為首的境外GPU龍頭對國內市場的影響。其回覆稱，沐曦與英偉達的主要客户羣體存在較大差異，不構成直接競爭。另外，沐曦還披露了其下一代芯片的最新進展及計劃。

問詢函中特別點名指出，在今年7月英偉達宣佈將恢復H20在中國的銷售，其未來可能獲准推出基於Blackwell架構的新特供產品的背景下，沐曦股份將如何評估其可能對公司業績及市場拓展產生的影響。

沐曦認為，因雙方產品的主要客户羣體存在較大差異，其與英偉達H20芯片不構成直接競爭。其解釋道，作為一款面向中國大陸市場的“特供”版芯片，H20的性能相比同架構的H100芯片有所縮水，在人工智能訓練任務中進行千億、萬億級參數量的大規模訓練效率有限。但由於配備了大容量HBM3顯存並保留了NVLink4.0的卡間高速互連帶寬，H20芯片在人工智能推理場景的應用更為廣泛，主要面向有豐富的人工智能應用場景需求的互聯網廠商。

根據國際投資研究機構伯恩斯坦（Bernstein）調研報告顯示，2024年，H20芯片在國內市場的主要客户為互聯網廠商，四個互聯網大廠的H20採購量合計佔據87%的份額。

其補充道，互聯網企業的採購決策高度市場化，出於對產品性價比和生態競爭力的考慮，其第一選擇仍然是國際產品，而在部分推理場景下可能會使用國產算力芯片，但通常也是優先選擇自有產品，或者扶持其投資的生態鏈企業。

而沐曦股份的主力產品為用於人工智能訓練（訓推一體）場景的曦雲C系列GPU。其曦雲C500系列產品的下游客户以國家人工智能公共算力平台、運營商智算平台、商業化智算中心以及教科研、金融等行業客户為主，與英偉達H20的主要目標銷售市場不存在直接競爭。

沐曦與境內外同行業公司在產品佈局、性能、業績規模、市場份額、主要下游客户等方面基本情況比較如下。

對標英偉達A100，性能優於H20

沐曦指出，GPU的產品性能在客觀上具備替代境外GPU龍頭對華銷售產品的能力。境外 GPU 龍頭對華產品銷售政策變化後，H20系當前英偉達在中國市場能夠公開銷售的最先進的產品。英偉達 H20 的核心優勢在於大容量顯存、高速互連帶寬、多精度計算能力等。

曦雲C500系列產品的單卡算力已超過 H20，最新一代曦雲 C600 系列產品的單卡算力亦領先於英偉達H20，並具備 FP8 計算單元，能夠支持多精度計算。同時，曦雲 C600 系列產品配備了大容量顯存，超過 H20 的96GB 版本，可以有效承載更大規模數據與模型、減少數據交換的性能損耗、提升多任務並行執行能力。

在卡間互連方面，基於 MetaXLink 高速互連技術，沐曦GPU 產品的互連帶寬達到了與英偉達 4nm 製程工藝下產品 相當的性能。因此綜合多維度參數對比，沐曦 GPU 產品客觀上具備替代英偉達 H20 的能力，在人工智能計算場景可以充分發揮高性能優勢。H20 相關銷售 政策變動不會對發行人未來拓客造成重大不利影響。

後續研發

沐曦擬募集39.04億元用於新型高性能通用GPU研發及產業化項目(C600、C700芯片)、新一代人工智能推理GPU研發及產業化項目(N系列芯片)及面向前沿領域及新興應用場景的高性能GPU技術研發項目。

曦雲 C500 系列量產以後，沐曦其他在研產品主要包括基於國產供應鏈的訓推一體系列曦雲 C600、曦雲 C700 等，專為生成式 AI 推理市場設計的Nx系列，以及用於圖形渲染的曦彩G系列產品等，上述產品的研發、客户開拓及商業化進展情況如下。

目前，基於國產供應鏈的曦雲C600系列已回片，產品良率及各項測試指標良好，正在穩步推進量產進程，預計將於2025年底進行風險量產。曦雲C600 系列正式量產後，將成為公司訓推一體系列下一代主力產品，與現有曦雲C500系列形成優勢互補，豐富產品矩陣。

長期來看，隨着產品迭代進入“量產一代、在研一代、規劃一代”的穩定週期，公司基於國產供應鏈的曦雲 C 系列產品預計將實現穩定的產品迭代併成為公司穩定的收入來源。另外，第三代高性能通用GPU芯片（曦雲 C700）研發項目已於2025 年 4月立項，將成為曦雲 C600 系列後下一代主力產品。

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