多引擎帶動扭虧為盈，檸萌的半年財報帶給行業哪些啓示？_風聞

作者| Mia

又一輪財報季如期而至，頭部上市公司率先為影視行業注入一針強心劑。

8月29日，**檸萌影視（09857.HK）發佈2025財年中期業績公告。**在截至6月30日的六個月內，公司實現收入4.01億元人民幣，同比增長108.5%；毛利1.01億元人民幣，同比增長134.65%；經調整淨利潤0.14億元人民幣，同比實現扭虧為盈。

長劇、短劇、海外發行收入幾大業務板塊均有增長，營收增超100%，無疑是一份漂亮的上半年成績單。以這家穩定輸出精品內容的公司為範本，透過其最新的業績報告，是否能夠一窺影視內容行業得以穿越週期、持續向上的先行路徑？

長劇穩中有進：新敍事標準與審美體系

截至8月29日，暑期檔電影票房破116.5億超越去年同期，“廣電21條”帶來政策紅利，短劇質效雙升……一系列行業回暖信號，引發影視股集體大漲，8月18日截至收盤，檸萌影視（09857.HK）領漲板塊，大漲21.33%。

資本市場的嗅覺總是靈敏的。回望檸萌2024年業績表現，由於行業收縮、內容週期波動所致階段性虧損；而最新的半年財報證明，多元佈局和長期主義，成為其率先穿越週期的根本動力。

2025年上半年，由檸萌影視出品的版權劇《書卷一夢》，成為財報長劇業務板塊的亮眼一筆。該劇助力江蘇衞視收視率穩居71城、35城及全國網同期排名TOP2。據云合數據，該劇獲2025暑期檔S+評級，抖音主話題播放量突破80億次，持續佔據同期劇集首位，有效達成平台後驗獎勵。

過去，推出“小”系列教育題材精品、《二十不惑》《三十而已》等女性題材爆款，“檸萌擅長都市題材”這一印象一直深入人心。我們留意到，近年來的檸萌不斷拓寬邊界，在古裝劇這一競爭激烈的領域中，依然呈現其穩定的品控能力與工業化水準。

《一念關山》以一種很新的“公路、武俠、權謀、喜劇”元素混搭，刷新了外界對古裝劇的認知；《書卷一夢》以輕喜風格、穿書創新設定、“劇中劇中劇”層層嵌套的結構，有效革新古偶，當前全網有效播放量破15億+，長尾效應顯著，成為檔期黑馬；《子夜歸》在唐風志怪美學外，還加入了愛情、奇幻、探案、輕喜等多種元素，觀眾直呼“對我眼睛很好”。

無論是原創劇本還是IP改編，三部古裝劇均指向題材類型、敍事手法、CP感等多個層面的創新引領，檸萌也通過這三部作品，為古裝劇建立起了一套兼具質感與辨識度的新敍事標準與審美體系。

如果説當下熱播劇意味着即時關注度，項目儲備則意味着一家影視公司未來的站位。檸萌的長劇項目儲備，在行業波動中展現出“穩定出產、質量保障”的工業化優勢。

其6月發佈的H2片單，**於現實、古裝、現言、奇幻等多種類型均有佈局，以成熟體系化的內容開發製作方法論，在口碑質量與流量熱度之間找到最佳平衡點，降低風險提高成功率。**其中既有《一念江南》《問心2》這樣IP系列化的作品，也有《十日終焉》這樣全網矚目的無限流大IP改編劇，還有《交鋒》這樣的當代國安題材原創項目，片單中的七部劇集將於下半年陸續開機。

另外，《月明千里》和《軋戲》已殺青，目前正處於後期製作階段。公司總體年產量預計將超過200集。在一部部劇集中，極致創新、視覺沉浸體驗、情緒價值，回答着長劇在碎片化時代的不可替代性。

在行業整體收縮的背景下，檸萌的上行表現也堅定了行業信心。大膽拓寬多元類型，以全品類滿足不同受眾，更以全鏈路模式延展了IP生命力。對好內容持之以恆的堅定追求，為影視行業“穿越週期”提供了一份答案。

檸萌影視聯合創始人、CEO陳菲在今年的新聲Pro年會主題演講中提到，檸萌的**長劇策略包括以下四點：**原創和改編雙管齊下；堅持系列化開發築高IP護城河；品類+標籤，構建劇集定位用户新認知；種子計劃繼續連接賦能行業核心人才，互相成就。

而從檸萌今年古裝劇“幾連發”的深耕，以及下半年片單佈局中，都不難感受到上述策略的呈現。

“規模化+精品化”短劇策略，跑出亮眼第二曲線

《2024年中國微短劇產業研究報告》顯示，預計2025年市場規模將達到634.3億元，DataEye數據顯示，截至2025年6月，全國微短劇用户規模已達6.96億，佔網民總數比重近七成。

面對高速增長、轉型升級的短劇新物種，影視公司如何抓住機遇拓展布局，完成自我進化？作為率先佈局者，檸萌探索出了“規模化+精品化”的策略，“品牌定製+保底分賬+流量分成”三管齊下，“好有本領”和“星檸”兩大子廠牌深耕細分賽道，廠牌化打法，協同長劇出眾的製作能力、行業資源、招商能力等多重優勢，共同推動短劇第二曲線持續上揚。

財報顯示，上半年報告期內，檸萌影視的短劇業務板塊營收突破5000萬元人民幣，較2024年同期顯著增長，盈利能力得到持續優化。

今年預估短劇產量達到200部，“好有本領”入圍釜山電視節國際微短劇“優秀廠牌”，報告期內，累計上線短劇時長超3400分鐘，同比增幅達70%+，目前月均產能達16+部，其產能規模、商業變現、品牌建設均有突破，處於業內第一梯隊。

隨着IAA模式超過IAP模式成為短劇行業主流，短劇合規審查趨嚴，行業洗牌也將進一步加劇，如“好有本領”一樣堅持精品創作的團隊，將會佔據先發優勢。

具體來看，在豆瓣開分8.1分的現象級作品《二十九》之後，“好有本領”還推出了諸多爆款，在女頻、都市領域優勢顯著。熱門新作當中，《愛意隨好運降臨》《瘋鳥與向日葵》《重回1944：我在東北打鬼子》等題材類型涉及都市情感、年代愛國等多種類型，其中《重回1944》上線首日抖音話題播放量破億。

品牌定製短劇《晚9點，少年帝君駕到》連續三天穩居劇查查平台TOP1，另一部品牌定製短劇《契約新娘原來是隱藏廚神》熱度值高居美團平台周榜TOP1，並獲得2025麒麟國際廣告獎，獲得品牌與用户雙重肯定。

在檸萌看來，短劇作為一種新的內容形式，能夠有效激活原有的內容佈局，實現“長短協同”，加速B端業務與C端業務共同爆發。

從電影到短劇，多元佈局體現出檸萌對跨媒介內容、新物種不設限的探索，無論是長劇衍生短劇的打造，還是短劇系列IP的開發，亦或是原創故事的突破，都意味着打破邊界的自我革新，內容敍事向更廣大的觀眾破圈。

“造船出海”更廣更遠：超級內容連接新大眾

一直以來，**檸萌在出海領域的探索和佈局都處於業內領先地位。**財報顯示，報告期內，檸萌影視的海外業務板塊收入超3300萬元人民幣，約為2024年同期的2.5倍。

版權劇《書卷一夢》上半年在愛奇藝國際版、WeTV、Viu、YouTube等多家海外頭部平台上線，在多個國家地區取得站內播放TOP1、TOP2的成績，同時新拓展了片庫劇在越南、馬來西亞、俄羅斯等國的發行。

“三十而已”越南版8月11日已在越南最高級別國家電視台VTV播出；泰版《三十而已·曼谷篇》則於8月28日在Disney+、騰訊視頻全球同步播出，檸萌也由此劇探索出“中國公司直接主控、IP本土化重構”的出海升級新路徑，同時還有多部泰語、印尼語微短劇正在拍攝或製作進程中。

檸萌國際總經理陸雨在今年的白玉蘭論壇上表示，公司“橫豎”短劇都在出海，去年在美國地區，英語劇做了15部以上，爆款率達到1/4。

其持續增長的長短劇出海，不僅抬高了IP的商業變現天花板，更以內容為載體，推動了跨國界文化交流傳播，不同國家之間的文化互鑑。

**若要探尋海外發行業務爆發式增長的內驅力，“內容力”仍然是最重要的答案。**國金證券在2024年發佈的《檸萌影視研究報告》中指出，據云合數據，16-23年有效播放市佔率TOP20的劇集中，公司每年有1-2部上榜；豆瓣評分7分+的長劇佔比近50%，是國內稀缺的穩定產出頭部內容的製作方，主要原因在於行業經驗16年+的核心管理團隊和內外部人才的協作，及成熟的內容製作流程。穩定的內容質量和熱度，保障了國際發行價格的不斷攀升。

**精細化運營則是其國際業務的又一重驅動力。**通過自建團隊運營海外發行網絡，把國際化業務“做深做細”，檸萌掌握了影視劇海外發行的主動權。檸萌國際部門堅持“一劇一談”，為每部劇制定針對性的發行策略、品牌化的發行運營方案，從而將內容影響力最大化。

從開發製作到發行，每個環節精耕細作，高品質自然帶動了高價值。《書卷一夢》《子夜歸》和《三十而已·曼谷篇》相繼走出去、“紮根”海外的表現，也讓外界對檸萌劇集海外商業價值的持續上行，有了更多期待。

以2025H1的業績作為一個新起點，有理由相信，基於檸萌對用户的深度洞察，隨着其內容佈局的全面深入，長劇、短劇、出海三大業務在深度和廣度上的挖掘，AI等創新業務的拓展，下一份財報或許會有更亮眼的數據。

劇變之中，“人塑內容，內容塑人”。2025年，檸萌“超級內容連接新大眾”的戰略願景，有了新的詮釋：其內容矩陣更成熟豐富，商業生態更生機勃勃，觸及的圈層也更廣泛多元。將滿十一週年的檸萌，正在為波動的影視行業展現出一個持續生長的全新範本。