中國太保上半年營運利潤漲7.1%，14次強調“穩健”藏深意？_風聞

來源|中訪網

責編|何詩韻

在2024年上半年上市險企的“成績單比拼”中，中國太保憑藉亮眼的業績表現和鮮明的經營風格脱穎而出。8月29日的半年業績發佈會上，“穩健”一詞被管理層提及至少14次，不僅是對過去半年經營成果的精準概括，更成為其應對低利率環境、行業變革等複雜挑戰的核心戰略底色。

從業績數據來看，中國太保上半年實現歸母淨利潤同比增長11.0%，營運利潤同比提升7.1%，這一成績尤為難得——要知道，其一季度歸母淨利潤還處於18.1%的同比下降區間，短短一個季度實現從負到正的跨越，背後是公司在市場研判、資產負債管理等多方面的精準發力。

回溯二季度業績反轉的關鍵因素，中國太保副總裁、首席投資官兼財務負責人蘇罡在發佈會上給出了清晰解讀。市場層面，二季度市場利率環境趨於緩和，有效緩解了一季度利率波動對以公允價值計量且其變動直接計入當期損益的金融資產（TPL）類固收資產公允價值的衝擊；資產端，面對低利率壓力，公司主動拓展多元化投資渠道，在港股市場精準佈局，結合股息價值策略為淨利潤增長注入動力；負債端，壽險業務中分紅險佔比提升優化業務結構，產險綜合成本率同比下降0.8個百分點，雙向發力推動利潤改善。

營運利潤的增長則聚焦核心業務提質。一方面，產險承保利潤的改善為營運利潤提供堅實支撐；另一方面，壽險業務通過壓降負債成本，顯著提升了營運偏差對利潤的貢獻度。正如業內分析所言，合同服務邊際攤銷是營運利潤的穩定基石，而利差與營運經驗偏差的正向表現，則成為推動其增長的關鍵引擎。

不過，中國太保管理層並未迴避下半年行業面臨的挑戰。蘇罡明確指出，壽險業務定價利率調整、產險業務巨災風險不確定性，將給行業經營帶來新的壓力。但基於對自身經營策略的信心，他強調公司將持續堅守穩健風格，確保營運偏差與產險承保利潤保持正向貢獻，預計全年營運利潤將延續穩健增長態勢。

低利率環境下，資產配置與再投資壓力已成為保險業普遍面臨的“考題”，中國太保也未能完全置身事外。半年報顯示，公司上半年總投資收益率為2.3%，綜合投資收益率為2.4%，同比分別下降0.4個和0.6個百分點。但不同於簡單被動應對，中國太保通過構建系統化的投資策略，探索出一條“穩健”破局之路。

蘇罡介紹，公司投資策略始終圍繞“穩健”與“長期”兩大核心，上半年從五個維度推進新增資產配置：一是堅守固收資產持有到期的基礎策略，加大長期利率債配置力度，進一步縮小資產負債久期差，夯實收益穩定性；二是在嚴格把控風險的前提下，適度配置大型股份制銀行二級資本債，並積極拓展優質協議存款等投資工具，提升信用類資產回報；三是穩步增加公開市場權益資產配置，在控制波動的同時捕捉市場機會；四是持續加碼股權投資等長期另類資產，優化資產結構；五是積極探索私募證券基金、黃金投資等創新領域，拓寬收益來源。

更值得關注的是，中國太保創新性地建立了“淨投資收益率加成”的資產配置新方法論，為應對長期低利率挑戰提供了系統化解決方案。該方法論以穩定淨投資收益率為核心，通過多舉措彌補利息收入下降的影響：延長債券久期鎖定長期收益，增配ABS、REITs等新型固收品種豐富收益結構，加大高股息、低波動權益資產配置比例。在此基礎上，公司進一步構建多元化權益投資組合，聚焦科技創新、產業轉型等結構性機會，同時以股權投資方式佈局戰略性新興產業，通過與主業協同的長期產業投資獲取跨週期回報，此外還在穩健審慎的原則下探索境外投資與全球化資產配置，多維度提升投資收益韌性。

對於這一策略的有效性，中國太保總裁趙永剛充滿信心。他表示，通過優化資產負債聯動長效機制，公司長期投資收益率將能夠持續覆蓋負債成本，為業務穩健發展提供有力支撐。