錦盛新材2025上半年淨利暴跌16倍，立案調查+高客户集中度困局難破！_風聞

8月25日晚間，錦盛新材（300849）披露的2025年半年度報告顯示，公司上半年業績呈現出大幅下滑的態勢，面臨着諸多挑戰。

報告期內，錦盛新材實現營業收入1.51億元，同比下降9.33%。而歸屬於上市公司股東的淨利潤更是慘不忍睹，為-879.65萬元，同比暴跌1663.95%，去年同期該數據為盈利56.25萬元。扣除非經常性損益後，淨利潤為-1094.79萬元，同比下降46.37%。此外，公司經營活動產生的現金流量淨額為-550.07萬元，同比下降297.16%，上年同期為279萬元。

錦盛新材將淨利潤大幅下滑的原因歸結為以下四點。其一，“年產6000萬套化妝品包裝容器建設項目”折舊攤銷增加，這無疑加重了公司的成本負擔。其二，因預計未來無法產生足夠應納税所得額抵扣虧損，未確認遞延所得税，這在一定程度上影響了公司的利潤表現。其三，毛利較高的外銷收入受宏觀環境影響下降，上半年外銷收入較上年同期減少706.01萬元，同比下降13.98%，顯示出公司在國際市場上的競爭力有所減弱。其四，去年同期有資產出售收益，而今年沒有，這也導致了淨利潤的同比大幅下降。

從單季度數據來看，2025年第二季度營業總收入為7654.73萬元，同比下降23.02%；第二季度歸母淨利潤為-496.01萬元，同比下降420.86%，盈利能力在季度間進一步走弱。公司毛利率為18.81%，同比微降0.24個百分點，基本保持穩定，但淨利率為-5.83%，同比大幅下降1824.78%，成本與費用壓力顯著上升，嚴重擠壓了利潤空間。

儘管管理層採取了一些措施來應對困境，如縮減資本開支，上半年購建固定資產僅8520萬元，同比下降67%；加大理財力度，期末仍持有2.7億元理財產品，但理財收益率持續下行，年化不足2%，難以有效對沖主業的虧損。

此外，錦盛新材還面臨着其他諸多問題。2025年6月27日，公司因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，目前仍處於調查階段，這一事件可能會帶來行政處罰，打擊投資者信心，影響公司的資本市場形象和融資能力。財報顯示，錦盛新材前五名客户銷售收入佔比達41.48%，客户集中度較高，一旦核心客户訂單發生變動，將對公司收入造成較大沖擊。

化妝品包裝行業本身壁壘有限，市場高度同質化，上游PMMA粒子價格與原油掛鈎、波動劇烈，下游品牌客户憑藉強勢地位不斷壓價，企業利潤空間被持續擠壓。錦盛新材的兩大產能項目——“年產4500萬套”與“6000萬套”，其未來能否兑現預期收益仍充滿不確定性。

錦盛新材的2025年上半年，可謂是“內憂外患”。在化妝品行業增速放緩、監管趨嚴的背景下，公司若不能儘快提升內部管理效率、優化產品結構、拓展優質客户，並妥善處理證監會調查事項，其未來的發展之路將更加艱難。