網經社陳虎東：四大電商平台利潤暴跌歸因於戰略性的投入_風聞

2025年盛夏，外賣大戰激烈上演，作為零售電商最後一個萬億級賽道，阿里巴巴、京東、拼多多、美團四大零售電商平台收穫如何？本文通過以上四家平台2025半年報，帶你一同解密背後商業邏輯。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東接受數字經濟新媒體&智庫——網經社獨家專訪。

1、如何看待各家的財報表現，有何亮點與值得關注的指標？

阿里巴巴、美團、京東、拼多多近期發佈的財報中，營收的差距比較顯著，不過從淨利潤方面來看，前三家下降的非常嚴重，尤其是美團更是暴跌了將近90%。所以在整體營收保持增長的同時，利潤暴跌還是因為戰略性的投入造成的。

阿里巴巴的AI相關產品收入連續八個季度實現了三位數的同比增長，説明在技術投入方面的效果已經取得了很不錯的成績。尤其是在淘寶閃購上線之後，其即時零售業務提升了用户的活躍度，表現是相當不錯的。

美團作為即時零售行業的領頭羊，即時零售日單量依然是業內老大，用户規模當然就像預想的那樣，是業內最大的，基本盤相當穩定。

京東作為新入局的後起之秀，日單量相對較少，雖然新業務收入同比增長翻了將近兩倍，但這是由於京東外賣業務的巨量投入，虧損成都也是比較高的。

拼多多繼續在針對商家的減傭降本方面投入資源，從去年的8月份到現在，千萬商家經營成本有效降低，雖然增收放緩至7%，但是“千億扶持”計劃的繼續堅持帶來的助農助商效果還是很顯著的。

2、如何看待平台企業短期利潤表現與長期戰略投入之間的平衡？

三家平台淨利潤的下降，主要還是在於對即時零售項目的戰略性投入造成的，因為即時零售市場確實是一個潛力巨大的市場，或者可以這樣説，即時零售市場是傳統電商進入到下一個階段的毋庸置疑的方向。並且三家平台都能在這個市場上充分發揮其自身的優勢，阿里巴巴充分利用其技術優勢，賦能這個未來的商業模式；京東則想通過藉助其優勢的供應鏈能力在這個市場分羹；美團則是想實現萬物到家的宏圖偉業，而且在這個新興市場，傳統電商的轉型要不就是等待時機，要不就是加快推進，明顯燒錢的作用是最明顯的。

所以這個短期利潤表現其實只具有參考作用，但是效果至少對於各家來説，都已經達到了。例如三家的活躍度明顯提升了，這比什麼都重要。

3、當前這種“燒錢換市場”的模式效率如何？其可持續性怎樣？監管層已強調“反內卷”和規範競爭，這是否會促使競爭從單純補貼轉向其他維度？

燒錢換市場似乎就是電商的基因，對於規模的直接拉動效果還是很顯著的，但是用户規模和其習慣，生態協同方面，這就考驗平台的整體運營能力和實力，因此燒錢在很大程度上可以看作是平台對於市場反饋的承壓測試，只要這個壓力能接受，應該會不斷加壓，最終就看誰耗的時間較長。

所以燒錢本質上其實就是對供應鏈效率、用户體驗和效率的綜合維度的競爭，只不過短期的這種燒錢形式就是通過金錢換時間，重點肯定還是在綜合實力方面的拼搶。

即使監管層強調反內卷，但是這是市場行為，整體上不會因為反內卷而有所改變，燒錢就意味着慘烈，所以規範競爭可能是後期才會有的結果。

**專家介紹：**陳虎東，網經社電子商務研究中心特約研究員。