雲南白藥2025半年報“炸裂”：淨利破36億，分紅超18億_風聞

來源|中訪網

責編|李曉燕

8月29日，中藥行業龍頭企業雲南白藥（000538.SZ）披露的半年報，為低迷的市場注入一劑強心針。這份財報不僅交出了營收、淨利潤雙增長的亮眼答卷，更通過高額現金分紅、核心產品突圍及產業鏈佈局，展現出傳統中藥企業在新時代的發展韌性，其“鏈主”身份的深化更預示着雲南中藥材產業集羣化發展的新未來。

營收利潤雙創新高

在宏觀經濟承壓、行業競爭加劇的背景下，雲南白藥上半年經營業績實現“量利齊升”。財報數據顯示，公司當期營業收入突破212億元，較上年同期增長3.92%，在中藥製造業整體增速放緩的環境中，保持了穩健的增長態勢。更值得關注的是盈利端表現，歸母淨利潤與扣非歸母淨利潤分別達到36.33億元、34.61億元，同比增幅均超10%，且兩項指標均創下同期歷史最高紀錄，盈利能力再上新台階。

利潤增長的背後，是公司紮實的經營質量。上半年，雲南白藥加權平均淨資產收益率攀升至9.09%，這一數值不僅遠超行業平均水平，更創下近8年同期最高，意味着股東權益的收益效率顯著提升。與此同時，公司經營性現金流淨額達到39.61億元，同比增長21.45%，充沛的現金流不僅為日常運營提供保障，更為股東回報奠定基礎。

基於優異的業績表現，雲南白藥推出重磅分紅方案。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利10.19元（含税），分紅總額預計達18.18億元，占上半年歸母淨利潤的比例過半，達50.05%。這一分紅比例在中藥上市公司中處於前列，既體現了公司對股東的誠意，也反映出管理層對未來經營的信心。截至8月29日收盤，雲南白藥股價報57.58元/股，總市值維持在1027億元，穩定的業績與分紅方案為股價提供了有力支撐。

核心產品領跑

半年報中，雲南白藥各業務板塊的協同發力成為業績增長的關鍵引擎，尤其是核心產品的市場競爭力持續凸顯。在中藥製造領域，公司拳頭產品雲南白藥氣霧劑上半年銷售收入突破14.53億元，同比增幅超20.9%，憑藉在跌打損傷、運動防護場景的精準定位，進一步鞏固了細分市場龍頭地位。此外，雲南白藥膏、膠囊、創可貼及散劑等經典產品均實現顯著增長，形成“多點開花”的產品矩陣，彰顯出傳統中藥品種在現代市場中的生命力。

健康品事業羣則延續了高增長態勢，以牙膏為核心的品類上半年實現營收34.42億元，同比增長9.46%。根據尼爾森零售研究數據，2025年上半年雲南白藥牙膏在國內全渠道市場份額中穩居第一，這一成績不僅驗證了公司在大健康領域的佈局成效，更體現出消費者對“中藥+日化”創新產品的認可。從早期的牙齦護理功能切入，到如今覆蓋美白、清新等多需求場景，雲南白藥牙膏已成為傳統企業跨界大健康的標杆案例。

商業板塊作為公司營收的重要支柱，同樣表現穩健。報告期內，子公司雲南省醫藥有限公司通過優化供應鏈、拓展基層醫療渠道等舉措，實現主營業務收入121.64億元，淨利潤3.51億元，同比增長17.75%。在醫藥流通行業集中度不斷提升的背景下，雲南白藥依託區域資源優勢，持續強化商業板塊的盈利能力，為整體業績提供穩定“基本盤”。

構建中藥材產業集羣

2025年上半年，雲南白藥的發展戰略迎來重要升級——依託雲南省中藥材產業政策支持，全面承擔“鏈主”企業責任，推動產業鏈上下游協同發展。此前，雲南省委、省政府出台《雲南省中藥材產業高質量發展三年行動工作方案（2025—2027年）》，明確提出以雲南白藥集團為核心構建產業集羣，將中藥材產業打造為高原特色農業的核心增長點和“資源經濟”的重要載體。

這一戰略在半年報中已落地見效。公司中藥資源事業羣上半年實現對外收入9.14億元，同口徑下同比增長約6.3%，雖增速不及製造板塊，但戰略意義顯著。為推動產業標準化發展，雲南白藥正全面推進中藥材種植“六統一”運營模式，即統一種植規劃、種源研發、種植標準、產地加工、收購銷售與管理，通過標準化降低產業鏈成本，提升中藥材質量穩定性，從源頭保障中藥產品的核心競爭力。

在種業創新與基地建設方面，公司取得突破性進展。目前已實現十大雲藥創新種源全覆蓋，解決了部分珍稀中藥材種源依賴進口的問題；新增GAP（生產質量管理規範）基地管理面積7000餘畝，進一步擴大標準化種植規模，為產業鏈上游提供穩定供給。更值得關注的是，公司搭建的中藥材跨境業務“數智雲藥平台”上半年交易額突破10億元，通過數字化手段打通跨境採購、銷售鏈路，為中藥材國際貿易探索出新模式。

從半年報表現來看，雲南白藥正通過“鞏固核心業務、拓展產業鏈、佈局新賽道”的三維戰略，實現從傳統中藥製造商向中醫藥產業運營商的轉型。短期來看，核心產品的持續增長與健康品、商業板塊的穩盤，將為公司業績提供持續支撐；中長期而言，“鏈主”角色的深化與產業鏈佈局的完善，有望讓公司在中藥材產業高質量發展浪潮中佔據先機。

對於中藥行業而言，雲南白藥的探索具有示範意義。在消費升級與健康意識提升的背景下，傳統中藥企業不僅需要守住“品質”根本，更需要通過產品創新、模式創新與產業鏈整合，破解“大而不強”的行業痛點。未來，隨着雲南省中藥材產業集羣的逐步成型，以及公司在種業、跨境業務等領域的持續投入，雲南白藥有望進一步放大“鏈主”效應，帶動區域中藥材產業升級，為中藥行業高質量發展提供“雲南樣本”。