CPO造富盛宴：8家公司股價翻倍，有實控人身家暴增330億，批量生產千萬富翁_風聞

今年以來，A股算力硬件板塊業績與股價齊飛，光模塊CPO賽道上演了一場造富神話。

時代週報記者統計，截至8月末，A股光模塊CPO板塊年內已誕生了8只翻倍股，分別為光庫科技（+100.04%）、源傑科技（+123.07%）、劍橋科技（+131.74%）、中際旭創（+188.51%）、長芯博創（+205.23%）、天孚通信（+205.92%）、新易盛（+333.21%）、仕佳光子（+407.21%）。

在AI算力需求保持較高景氣下，上述8家上市公司的業績大增。其中，仕佳光子和長芯博創今年上半年歸母淨利潤暴漲10倍，同比增幅分別為1712%、1121.21%；新易盛上半年歸母淨利潤同比增長超355%；天孚通信上半年歸母淨利潤增幅最低，為37.46%。海外營收以及境外大客户，是光模塊CPO概念龍頭股們主要業績的貢獻來源。

股價暴漲，光模塊CPO龍頭股們的實控人身家也水漲船高。據時代週報記者統計，截至8月末，新易盛的實控人高光榮、黃曉雷所持股份的市值，自年初以來增加394.70億元，兩人身家目前均超250億元；中際旭創實控人王偉修合計持有公司股票市值，較年初暴漲了332.65億元，目前身家已超500億元。

持股高管、員工身家同樣暴漲，誕生了多位億萬富豪，還批量生產千萬富翁。

股價大漲，不少大股東、高管、員工選擇減持，有人減持在“半山腰”，有人仍在繼續減持中。

時代週報記者發現，今年上半年，新易盛部分高管減持股份，中際旭創多位高管通過員工持股計劃減持，但從目前股價來看，減持在“半山腰”；下半年以來，天孚通信、長芯博創相關股東減持股份，中際旭創實控人之子、常務副總裁王曉東也拋出減持計劃。

光模塊CPO賽道這場造富盛宴，或許尚未結束。

△圖源：圖蟲

兩家淨利暴漲十倍，“易中天”淨賺88.36億

在AI算力風口下，光模塊CPO板塊上市公司業績大增，多家公司今年上半年淨利潤翻倍。

在這8家上市公司中，“易中天”（新易盛、中際旭創、天孚通信）三家龍頭企業實現歸母淨利潤分別為39.42億元、39.95億元 、8.99億元，分別同比增長355.68%、69.40%、37.46%。新易盛淨利潤與中際旭創的距離越來越小。

淨利潤增幅最大的是仕佳光子和長芯博創，這兩家今年上半年歸母淨利潤暴漲10倍。仕佳光子實現歸母淨利潤2.17億元，同比增長1712.00%；長芯博創實現歸母淨利潤為1.68億元，同比增長1121.21%。

今年以來，A股的英偉達產業鏈熱度繼續攀升，光模塊作為與AI算力深度綁定的關鍵環節之一，相關上市公司業績大增。從光模塊CPO板塊上市公司半年報來看，業績大增主要是受人工智能發展驅動，海外雲服務廠商進一步增強資本開支，持續加大AI基礎設施建設，帶來800G等高端光模塊的需求顯著增長，並加速了光模塊向1.6T及以上速率的技術迭代。

△圖源：時代週報記者繪製

這些光模塊CPO企業的業績增長，主要貢獻來自海外市場。

時代週報記者梳理發現，在上述8只翻倍股中，除了源傑科技海外營收佔比較少，其餘7家上市公司海外營收佔比均較高，其中，新易盛、劍橋科技的境外營收佔比均在九成以上，分別為94.47%、94.01%。

上半年，中際旭創光通信收發模塊的海外營收達到88.48%。近日，中際旭創證券部工作人員向時代週報記者表示，根據公司營收的體量來看，與海外頭部大廠有合作，但不方便透露具體客户名稱。

今年上半年，天孚通信在亞洲（不含中國）以及北美洲的光器件銷售收入佔總營收78.16%，較2024年底上漲了2.3個百分點。而該公司近兩年來顯示的第一大客户均為Fabrinet（全球知名光模塊製造服務商，英偉達供應商）。

深度科技研究院院長張孝榮向時代週報記者表示：“這些CPO概念龍頭企業能脱穎而出，核心在於他們掌握了硅光芯片、LPO（低功耗光學）等關鍵技術，這些技術有一定的壁壘。技術壁壘不僅體現在產品性能上，更在於生產良率和成本控制，頭部企業通過自研芯片和先進封裝工藝，有能力將製造成本壓低30%以上，這在競爭激烈的光模塊市場尤為重要。”

張孝榮認為：“海外大客户的選擇並非隨意。國外客户對供應商的考察週期長達1～2年，一旦通過認證，合作相對穩定。這也説明雙方已通過長期合作和技術積累建立起信任。”

據Lightcounting預測，全球以太網光模塊市場規模有望持續快速增長，2026年將同比增長35%至189億美元，2027—2030年增速還將維持在雙位數以上，2030年有望突破350億美元。

光模塊企業也持續迭代技術。目前，國內光模塊頭部企業已經具備了1.6T光模塊的量產能力。

新易盛在半年報中表示，公司已經具備了1.6T光模塊的批量交付能力，其在近日的電話會議中稱，公司1.6T產品在下半年開始逐漸上量，預計明年（客户需求）會進一步增加。

中際旭創也在近日的電話會議中表示，二季度1.6T光模塊已開始逐步出貨，預計未來兩個季度1.6T將持續量產和規模出貨。由於目前3.2T還沒有產生需求，AI算力數據中心的需求主要是1.6T和800G，預計3.2T放量仍需要一些時間。

此外，上半年，劍橋科技、仕佳光子等企業在1.6T光模塊方面的佈局也有所突破。

半導體資深專家、電子創新網創始人張國斌向時代週報記者表示，未來CPO技術會持續走熱，但入局者也會增加，相關龍頭股業績是否持續大增仍待觀察，但CPO的技術門檻比較高，領先者具有一定的技術先導性。

大股東們“賺麻了”，批量生產千萬富翁

不僅業績大漲，光模塊CPO板塊上市公司股價也暴漲，上演了一場造富盛宴。

今年以來，這些上市公司的實控人們身家暴漲。中際旭創實控人、今年75歲的王偉修，個人財富增長最多。

截至6月末，王偉修直接持股中際旭創6973.15萬股股份，持股佔比為6.28%；他控制的中際控股持有中際旭創11.42%股權。天眼查顯示，王偉修控制中際控股58.31%股權。以此計算，他通過中際控股間接持有上市公司約6.66%股權，合計持有上市公司約12.94%股權，持股約1.44億股。

若按照8月29日收盤價的354.92元/股來計算，王偉修合計持有中際旭創股份的市值年內暴增332.65億元。

△圖源：天眼查

新易盛的實控人高光榮、黃曉雷的身家同樣大增，截至6月末，兩人分別持有公司7344.54萬股、7079.43萬股。按照8月29日收盤價的356.2元/股來計算，兩人持倉市值於年內累計上漲394.70億元。

股價漲幅最高的仕佳光子，其實控人葛海泉合計持有7422.09萬股，截至8月末，其持股市值年內上漲了49.45億元。此外，源傑科技實控人ZHANG XINGANG、光庫科技實控人珠海市國資委，均在今年浮盈頗豐。

持股高管、員工身家同樣暴漲，誕生了多位億萬富豪，還批量生產百萬甚至千萬富翁。

其中，截至6月末，中際旭創董事長劉聖、常務副總裁王曉東、財務總監王曉麗、董秘王軍分別直接持有354萬股、278.8萬股、60.70萬股、46.73萬股，躋身億萬富豪之列。

若以9月1日收盤價的406.1元/股來計算，四人的持股市值分別為14.38億元、11.32億元、2.47億元、1.90億元。劉聖、王曉麗和王軍3人還在員工持股平台分別持有14.3萬股、7.15萬股、7.15萬股。

據時代週報記者統計，上述8家光模塊CPO概念龍頭股共有15位高管持倉市值破億元，另有17位高管持倉市值破千萬。

△數據來源：上市公司。圖源：時代週報記者統計繪製

△數據來源：上市公司。圖源：時代週報記者統計繪製

中際旭創參與員工持股計劃的員工，在短短2年多的時間裏，持股市值翻了近30倍，個人財富隨之大漲。

中際旭創三期員工持股計劃於2022年12月28日獲公司董事會審議通過，於2023年3月完成非交易過户，合計受讓1120萬股，受讓價格為14.02元/股，包含員工人數249人（包含4名董監高，後增加至250人）。2024年公司每10股轉增過4股，員工持股計劃持股數量應為1568萬股；2024年二季度減持至1050.57萬股，截至2025年二季度末，進一步減持至800.89萬股。

剔除4名董監高持股數量，中際旭創三期員工持股計劃持股數為763.14萬股。若按此持股數及中際旭創9月1日406.10元/股收盤價計算，持股市值達30.99億元，246名持股員工平均持股市值達1259.8萬元。

中際旭創第三期員工持股計劃存續期為60個月，每期解鎖的標的股票比例分別為33%、33%和34%，今年4月完成第二個鎖定期解鎖條件。第三個解鎖期的公司業績考核為2025年度淨利潤不低於14.29億元。上半年，中際旭創淨利潤已遠超這個金額。當然，還需完成個人績效考核才能解鎖。

中際旭創還在今年4月推出第四期限制性股票激勵計劃，向752名激勵對，以54元/股的對價，授予合計888萬股公司股份。

員工持股能否從紙面財富到落袋為安，將取決於中際旭創未來的業績及資本市場的表現，以及員工出售股份的時機，或有望誕生更多百萬甚至千萬富翁。

大股東、高管、員工減持，有人賣在“半山腰”

股價暴漲，不少大股東、高管、員工選擇落袋為安。

今年一季度，天孚通信第二大股東朱國棟通過集中競價減持345.12萬股公司股份，減持均價為98.34元/股，套現3.39億元。8月，朱國棟以88.55元/股的對價，轉讓990萬股公司股份給14名機構投資者，套現8.77億元；這兩筆減持套現超10億元。目前，天孚通信股價已接近200元/股。

長芯博創的第二大股東ZHU WEI及其配偶WANG XIAOHONG，自7月29日至8月26日通過集中競價及大宗交易在二級市場合計減持了860萬股公司股份，佔公司總股本的2.95%，合計套現7.15億元。

劍橋科技實控人所控制的Cambridge Industries Company Limited，也於今年7月和8月累計減持了227.19萬股公司股份。

新易盛6月20日公告，公司高管陳巍、王誠，監事張智強於5月8日至6月18日合計減持9.94萬股，交易均價在100元/股—110.55元/股，套現1058.35萬元。從目前新易盛股價來看，賣在了“半山腰”。

中際旭創的高管和員工，也在股價大漲後減持。

中際旭創原第九大股東“三期員工持股計劃”於今年二季度末退出了前十大股東之列。財報顯示，員工持股計劃於今年二季度在二級市場減持249.68萬股，截至二季度末，其持股數降至800.89萬股。若以中際旭創二季度均價100.60元/股來計算，員工們在二季度合計套現約2.51億元。

半年報顯示，中際旭創董事長劉聖、董秘王軍、財務總監王曉麗以及監事會主席陳彩雲，於今年二季度通過員工持股平台合計減持11.15萬股，若以二季度均價來算，套現約1121.69萬元。

△圖源：中際旭創半年報

8月1日公告，中際旭創常務副總裁王曉東擬減持不超71.91萬股公司股份。8月下旬以來，王曉東已陸續減持。

9月1日，光模塊CPO概念股大漲，中際旭創上漲14.42%，突破400元關口，新易盛大漲9.07%，距離400元關口僅一步之遙。9月2日，光模塊CPO概念股集體出現回調，中際旭創下跌5.44%，報收384元/股，新易盛下跌7.8%，報收358.2元/股。

實際上，經過暴漲後，光模塊CPO龍頭股估值是否合理也備受市場關注。

高盛在8月26日研報中表示，即使新易盛和中際旭創的股價近期大幅上漲，但兩者估值依然合理。高盛基於供給持續緊張與規模優勢、關税風險消除以及價格下跌速度放緩等因素，將中際旭創的12個月目標價上調至392元/股，新易盛目標價上調至398元/股。

張孝榮對時代週報記者表示：“當前CPO概念龍頭企業的業績高增確實有支撐，但估值是否合理要看技術壁壘能否持續。當前龍頭企業市盈率偏高，若未來技術路線被顛覆或客户採購放緩，高估值可能面臨回調風險。”

記者丨宋逸霆

編輯丨黃嘉祥

運營丨   松   

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