宇樹科技要上市了，但人形機器人還“很弱”？_風聞

"人形機器人商業化剛開始"

作者 | 魏強

編輯 | 盧旭成

9月2日，宇樹科技在社交媒體平台稱，正積極推進IPO的籌備工作，預計10月至12月間提交上市申請文件。

這迅速引爆了財經商業媒體圈——這個人形機器人明星企業終於要上市了。宇樹科技今年6月披露了其C輪約6億元的融資，估值超120億元。

宇樹科技創始人王興興6月透露，公司營收已達10多億元，員工約1000人（南都披露的數據為2024年收入4.15億元，員工324人）。四足機器人、人形機器人和零部件產品的銷售額佔比分別為65%、30%和5%。**四足機器人80%應用於科研、教育和消費領域（5.2億元），20%應用於巡檢、消防等工業領域（1.3億元）。**人形機器人全部應用於科研、教育和消費領域（3億元）。

如此推算，宇樹科技在科研、教育和消費領域的收入為8.2億元，佔總營收的比重超80%。

只是教具和道具？

隨着人工智能和機器人產業的發展，國家大力扶持人工智能/機器人等在大中小學落地。教育部部長懷進鵬今年兩會上表示，人工智能和機器人是“是教育改革和發展的重大機遇。”各地、各級教育部門推廣建立人工智能實驗室、編程實驗室及推廣比賽，使教育機器人需求激增；另外中產家庭大力投入人工智能、機器人教育，也助推了教育機器人需求的增加。

藍鯊財經社查詢天眼查發現，宇樹科技曾大量中標科研院所和大學的項目，中標金額小到幾萬元，大到幾百萬元，比如今年6月27日中標的中國科學技術館的流動科普設施採購項目，金額是627萬元。

智研諮詢報告顯示，中國教育機器人市場規模2015年只有3.8億元，2024年約為132.4億元，2025年將達到142.4億元。

另外一家人形機器人上市公司半年報也顯示了人形機器人在教育領域的市場地位。

（優必選2025年和2024年半年報）

8月29日，“人形機器人第一股”優必選公佈了2025年上半年的財報，營收6.21億元，同比增長27.5%；虧損4.40億元，同比減虧18.5%；毛利2.17億元，同比增長17.3%。優必選半年報裏，教育智能機器人及解決方案收入2.4億元，同比增長48.8%，佔營收的比例為38.6%（比2024年同期增加5.5%）。

優必選官方稱，教育機器人業務的快速增長，主要得益於"青少年AI與機器人科創教育基地"項目在宜興、龍勝等地的交付，以及教育機器人"行知元"C端版本的推出。

除了教育，消費領域的展示和服務機器人需求，也是市場重點。

7月11日，中國移動採購與招標網發佈中標公告：智元機器人和宇樹科技成功中標中移（杭州）信息技術有限公司（中移動全資子公司）的人形雙足機器人代工服務採購項目，訂單總額高達1.24億元，創下（當時）國內人形機器人領域單筆採購最高紀錄。

（優必選財報）

優必選上半年消費級機器人及其他硬件設備收入2.6億元，同比增長48.9%，佔營收的比例為41.8%（比2024年同期增6%）。優必選的消費機器人主要是智能泳池清潔機PC200系列、割草機M10系列及寵物貓砂盆C40系列等，相當一部分收入來自海外（優必選上半年境外營收2.09億元，同比增長29.0%，佔比33.6%）。

優必選2025年上半年教育+消費級機器人的收入是5億元，宇樹科技2025年的營收規模跟其相當。9月4日午間，優必選市值為490億港元，宇樹科技如在國內上市，以現在A股投資人對人工智能、機器人等概念股的追捧程度，其市值應不會低於這個市值（約500億元）。

按照其上市輔導材料披露的信息，宇樹科技的股權結構如下：

（來源宇樹科技輔導材料）

以此估算，宇樹科技一旦成功上市，王興興的身價不會低於100億元。美團作為第二大股東，將收穫數十億元的回報。

幹家務不行，進廠打工吧

進入2025年，AI+機器人成為眾多投資機構和龍頭企業看好的方向，美團、京東等紛紛重注投資人形機器人企業（見下表）。這些龍頭企業並不希望人形機器人只會表演翻跟斗、跑步、跳舞，不希望人形機器人產品只是作為一個“教具”供研究。

（2025年主要機器人企業融資列表，藍鯊財經社根據公開資料整理）

這些被投資的人形機器人企業，有的已在康養領域耕耘多年，比如傅利葉；有的跟美團一起共建人形機器人藥房（無人藥房），比如銀河通用……它們都有一個共同的指向——希望人形機器人跟更多的場景（尤其是2B場景）結合，實現商業化的真正落地。這需要突破泛化環境、自適應能力、運動控制精度與效率成本控制等難題。

目前，市面上規模售賣的消費級機器人是像石頭科技掃地機器人（2025年上半年營收79.03億元，利潤6.78億元，下滑39.55%）這樣的產品（並非人形機器人）。王興興坦言：“最近幾年讓機器人去家裏幹活還不太現實。”這就是宇樹科技在各種展會活動以跳舞或參加格鬥比賽這種偏娛樂的方式，展示人形機器人運動能力的原因。

（石頭科技歷年半年報，單位億元）

人形機器人在工業和企業領域的應用，因為能降低成本、提高效率，應對中國人口老齡化和少子化帶來的勞動力短缺和勞動力成本上升等挑戰，有明確的“金主爸爸”，更被看好。

8月31日，優必選宣佈拿到Infini Capital旗下高新技術基金10億美元級別的戰略融資授信額度。這建立在優必選人形機器人將在更多場景落地的基礎上。

7月，優必選中標覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元機器人設備採購項目，是當時全球人形機器人企業最大的採購訂單。9月3日晚，優必選宣佈獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，該合同以人形機器人Walker S2（具備自主熱插拔換電系統）為主，將在今年之內啓動交付。優必選預計2025年內交付500台工業人形機器人。

另外一個由掃地機器人龍頭企業追覓（對，説要造全球最快的車那家）投資創辦的人形機器人企業魔法原子，2025年啓動“千景共創”計劃，攜手全球1000家合作伙伴共同打造1000個落地應用場景，目前已落地覆蓋醫療、零售、旅遊、教育、製造等場景，尤其是工廠場景中，魔法原子的機器人已進駐工廠產線，進行產品檢測、物料搬運、零件取放、掃碼入庫等工作。

小結

6月，摩根士丹利發佈報告稱，中國人形機器人市場有望以63%的年增速快速擴張，規模從今年的3億美元增至2030年的34億美元。到2030年，中國人形機器人數量將達到25.2萬台，2050年預計將增至3.02億台（每5個人擁有一台），佔全球人形機器人存量的30%（意味着全球有近10億台人形機器人）。

人工智能時代，人形機器人是確定無疑的未來。它從教具和花瓶（表演和展示）出發，逐漸進入工業、企業和家庭場景（2025年開始），慢慢成為人類的真正夥伴，這個過程多漫長，我們拭目以待。