和解7.4億背後，滴滴是戰略遠見還是無奈之舉？_風聞

網約車行業元老滴滴，近期發佈了一份喜憂參半的財報。

8月28日，滴滴發佈的2025年第二季度業績報告顯示，滴滴實現營收564億元，同比增長10.9%；淨虧損為25億元，而上年同期則為9億元；經調整淨利潤為31億元，去年同期為15億元，同比增長約107%。

關於季度虧損原因，滴滴方面表示：“淨利潤下滑的主要原因是其此前披露過的股東集體訴訟案計提了一次性準備金53億元（7.4億美元）。”這不禁讓人疑惑，滴滴到底犯了什麼錯，竟需用53億元才能“息事”？

天價和解：矛盾行為背後的邏輯

滴滴宣佈以7.4億美元與股東集體訴訟案達成和解的消息，在市場上掀起軒然大波。

回溯事件的源頭，2021年7月，部分投資者對滴滴提起集體訴訟。投資者們認為，滴滴在2021年IPO文件中存在重大錯誤陳述和遺漏，沒有如實向市場披露潛在的監管風險以及 App 違規收集個人信息等問題，導致他們基於錯誤的信息做出投資決策，最終遭受了巨大的損失。

纏訴四年後，滴滴與部分現任、前任高管/董事就集體訴訟案簽署了和解協議，同意支付7.34億美元和解。不過，滴滴表示：“和解並不代表承認訴訟主張有效，滴滴也不存在過錯或不當行為。”

滴滴堅稱自身“不存在過錯或不當行為”，卻又為何心甘情願掏出如此鉅額的資金？這一看似矛盾的行為背後實則藴含着複雜的戰略考量。

一方面，和解有助於避免漫長且昂貴的法律訴訟程序，減少不確定性對公司運營和股價的衝擊，這是管理層為掃清長期競爭障礙、穩定公司發展環境而做出的艱難抉擇。

雖然這筆高達 7.4 億美元的和解金，對公司現金流造成了不小的衝擊。然而，若繼續與投資者對簿公堂，滴滴不僅要支付高昂的律師費，還需投入大量人力、物力應對，訴訟成本將持續攀升。

另一方面，兩害相權取其輕，支付 7.4 億美元和解金或是滴滴在權衡各方利益後，被迫做出的妥協。

訴訟時間長達四年，面對投資者的強烈訴求以及監管部門的持續關注，滴滴可能承受着巨大的壓力。如果不盡快解決這一問題，可能會引發更嚴重的連鎖反應，如更多投資者的撤資、監管部門更為嚴厲的處罰等。

需要注意的是，雖然滴滴將此次事件定義為一次商業選擇而非責任承擔。但這種説辭難以服眾，反而讓市場對其信息披露的真實性與透明度產生更深的質疑。滴滴這種“花錢消災”的做法，是否真正解決投資者的信任危機，這個問題仍需打個問號。

補貼驅動，利潤增長的“攔路虎”？

若剔除和解費這一特殊因素，滴滴其餘財報數據仍能傳遞出一定積極信號。

財報數據顯示，2025年第二季度，滴滴核心平台交易額（GTV）達到1096億元，固定匯率下同比增長15.9%。其中，中國出行GTV達到825億元，同比增長12.2%，國際業務GTV達到271億元，固定匯率下同比增長27.7%。

然而，在這些數據的背後，是滴滴在國內外市場激烈競爭環境下，依靠高額補貼艱難維持增長的現實。

在國內市場，美團、高德、T3 出行等競爭對手如雨後春筍般不斷湧現，打響了與滴滴補貼護城河與市場份額的拉鋸戰。

美團打車依託本地生活服務的生態協同，不斷強化用户粘性；T3出行、曹操出行等車企背景平台，則在車輛標準化和服務品質上構建差異化優勢；高德打車等聚合模式平台的崛起，憑藉豐富的運力資源和靈活的價格策略，持續分流滴滴的用户和司機。2025年6月，聚合平台完成訂單量佔行業總量的36.7%。

對比之下，儘管滴滴市場規模龐大，2025年第二季度中國出行業務季度訂單量同比增長12.4%至33.76億單，日均訂單達到3710萬單，但這一增長背後是20億元專項補貼資金的投入，這種以補貼換增長的模式，難以長久。

在國際市場，滴滴雖實現局部突破，卻也面臨着本土企業與全球巨頭的雙重競爭壓力。

財報數據顯示，國際業務方面，滴滴季度訂單量達10.88億單，同比增長24.9%，季度日均1196萬單，但由於補貼投入和外賣業務重啓，國際業務調整後EBITA虧損7.48億元，較去年同期5.27億元的虧損有所擴大。財報提到，滴滴2025年第二季度銷售及市場費用達33億元，較2024年同期的28億元增長14.7%。

值得一提的是，滴滴旗下的99外賣業務表現亮眼，但外賣業務的高補貼特性，短期內反而加劇了虧損壓力。

據滴滴透露，巴西市場，滴滴外賣平台99平台用户突破5500萬，外賣業務上線45天即完成100萬單，吸引2萬商家入駐，超過5萬摩托車騎手加入送餐隊伍。按照規劃，2026年年中，99外賣服務將覆蓋巴西100個城市。

未來，如何在市場競爭與盈利能力之間找到平衡，從“補貼驅動”逐漸過渡到“效率驅動”，成為滴滴亟待解決的關鍵問題。

每條新戰線都面臨苦戰

隨着網約車市場逐漸趨於飽和，滴滴在面臨用户增長放緩、市場份額競爭激烈、監管政策趨嚴等挑戰，使得滴滴在網約車市場的傳統優勢受到侵蝕。面對主業增長乏力，滴滴近年來積極拓展業務邊界，試圖打造第二增長曲線。

**在技術層面，滴滴重金投入自動駕駛研發，已在上海、廣州等城市試點L4級自動駕駛出租車服務。**這項佈局着眼於長遠，旨在通過技術革新降低人力成本，提升運營效率。然而，自動駕駛的商業化落地仍面臨技術、法規和公眾接受度等多重障礙，短期內難以貢獻顯著收入。

**在業務生態方面，滴滴推行“出行+”戰略，將業務觸角延伸至貨運、社區團購、金融服務等領域。**其中，滴滴貨運在部分城市已取得可觀市場份額，但面臨貨拉拉、快狗打車等專業玩家的激烈競爭；而社區團購業務在經歷初期擴張後，已開始戰略收縮，聚焦核心區域。

**在國際化方面，滴滴在拉美、澳洲等市場持續投入，特別是巴西市場的99外賣業務表現亮眼，實現了迅速擴張。**但國際市場的拓展需要鉅額投入，且面臨Uber等全球巨頭的正面競爭，目前仍處於虧損狀態。

總的來説，滴滴在每條新戰線都面臨苦戰，短時間內難以立即扭轉競爭態勢。而無論選擇哪條路徑，滴滴都需要重新思考增長邏輯：從追求規模轉向提升質量，從補貼驅動轉向效率驅動，從業務擴張轉向價值創造。