剛剛，無錫父女帶隊華新精科IPO敲鐘了_風聞

投資界-天天IPO獲悉，今日（9月5日），江陰華新精密科技股份有限公司（下稱“華新精科”）正式登陸上交所主板，此次IPO發行價為18.6元/股，漲超300%，市值超130億元。

看似名不見經傳，華新精科有何來頭？坐落於無錫江陰，華新精科由郭正平在2002年一手創立，從一間小廠起步，在精密衝壓鐵芯行業深耕二十餘年。他的兩位女兒郭雲蓉、郭婉蓉也逐漸成為父親的左膀右臂，共同帶領華新精科崛起為行業龍頭。

這一幕在無錫並非偶然。這片江南水鄉，已誕生超過160家上市公司，在資本市場上無錫軍團蔚然成林。某種程度上，IPO數量就是一張新興產業晴雨表，折射出一場產業升級之戰。

父女聯手

崛起於無錫江陰

故事要從一座蘇南縣城説起。

1957年，郭正平出生在無錫市江陰。大專學歷的他在18歲那年，進入當地一家村辦企業工作，從車間工人做起，歷任班組長、廠長，一直幹到至1997年。期間，他還曾擔任無錫佳新電器有限公司董事兼總經理一職，這些經歷都為他日後創業埋下伏筆。

直到2002年，郭正平正式創立江陰華新電器有限公司，即華新精科前身，並由他一直擔任董事長至今。建廠初期，華新精科以電氣設備鐵芯為核心產品，同時拓展微特電機鐵芯業務，廣泛應用於空調、電動工具、洗衣機等的微特電機中。

隨着華新精科發展，郭正平的兩位女兒也開始逐漸接棒。其中，大女兒郭雲蓉出生於1985年，畢業於蘇州大學新聞學專業，職業生涯早期曾在江陰顧山鎮廣電站擔任記者。2011年她進入華新精科工作，歷任財務會計、董事、董事會秘書等職務，並在今年6月出任公司董事兼總經辦主任。

小女兒郭婉蓉，成長路徑則與姐姐略有不同，多了一絲國際化色彩。郭婉蓉畢業於新加坡管理大學創新與創業管理學專業、香港理工大學IGDS 製造系統工程與管理學專業，最早是在研究機構International Quality and Productivity Center 任職客户經理。2015年她迴歸華新精科，歷任總經理辦公室秘書、董事會秘書、董事等職務，2022年至今任董事會秘書兼副總經理。

父女三人攜手掌舵後，華新精科開始向新能源領域進軍。眾所周知，驅動電機是新能源汽車的動力來源，是 “三電系統” 的核心部件之一，由定子和轉子等零部件裝配組成。因此定子鐵芯、轉子鐵芯的質量與性能，直接決定了電機的性能、能效以及穩定性等關鍵指標。

2016年，華新精科迎來關鍵轉折點——參與了西門子集團新能源汽車驅動電機的樣品開發工作，成功開發新能源汽車驅動電機鐵芯，同時完成股份制改造，並在次年掛牌新三板。隨後在鐵芯衝壓工藝基礎上，華新精科又自主開發了模內點膠技術。

招股書披露，2021至2022年，華新精科取得比亞迪、採埃孚、上海電驅動、寶馬集團等新客户產品定點；2023年，實現向寶馬集團、採埃孚等客户批量供貨，並取得了浙江達可爾等新客户產品定點；2024年以來，華新精科又取得匯川技術、法雷奧等存量客户的新產品定點，並新增華域汽車、索恩格、博格華納、中車時代、無錫星驅、舜驅動力等新客户產品定點。

歷經二十餘年，郭正平白手起家，終於收穫一家上市公司。

寶馬、比亞迪供應商

毅達資本投了

這是一門怎樣的生意？

招股書介紹，精密衝壓鐵芯是華新精科的主要產品，可分為新能源汽車驅動電機鐵芯、微特電機鐵芯、電氣設備鐵芯、點火線圈鐵芯等多種類型；同時，還會向客户提供生產鐵芯產品所需的精密衝壓模具。

其中，精密衝壓鐵芯佔據了華新精科營收的絕對大頭。招股書顯示，2022年至2024年，來自精密衝壓鐵芯的收入分別為10.5億元、10.08億元和12.46億元，佔當期主營業務收入的比例分別為98.84%、94.87%及97.34%。

進一步來看，新能源汽車驅動電機鐵芯產品是重中之重。2022年至2024年，該產品收入分別為5.97億元、6.09億元和8.28億元，年化複合增長率為17.72%；所佔當期主營業務收入比例由2022年的56.23%提升至2024年的64.70%。

這當中，比亞迪在2022年即為華新精科第一大客户，報告期內一直位列前五大客户。而2023 年起，寶馬集團則成為華新精科第一大客户，2023年、2024年的採購額分別為2.68億元、2.35億元，佔後者總營收的22.52%和16.56%。

但需要注意的是，華新精科也出現了“增收不增利”的現象。招股書顯示，2022至2024年，華新精科實現營收分別約為11.92億元、11.89億元、14.21億元；歸屬淨利潤分別約為1.14億元、1.56億元、1.53億元。其中，2024年營收增長19.51%，淨利潤增速卻為-1.92%。

華新精科也預計，2025年1至9月，將實現營收11.22億元至12.4億元，同比增長13.74%至25.71%；歸母淨利潤1.32億元至1.61億元，同比增長16.03%至41.81%。

華新精科自身也在招股書中坦言，會面臨“新業務新客户開拓不力的風險”。雖然該公司與寶馬集團保持積極溝通，合作具有穩定性，但若寶馬下游應用車型銷售不力、華新精科未能取得寶馬集團後續代際電機鐵芯項目定點，或點膠技術規模應用競爭加劇導致公司點膠類產品單價或毛利率下降，均將對華新精科業績造成一定不利影響。

梳理華新精科股權結構不難發現，這是一家典型的家族企業，身後VC/PE的身影寥寥可數。

招股書披露，華新精科只在2021年引入過5傢俬募股權投資機構股東，分別為航天創投、毅達創投、潤新創投、友達創投、辰星創投。其中，航天創投由航天投資管理，毅達創投是毅達資本旗下基金，潤新創投和友達創投的管理人均為奇福投資，辰星創投的管理人則為獵鷹投資。

而截至招股説明書籤署日，郭正平父女三人通過蘇盛投資間接持有華新精科 55.78%的股權，並通過德誠鋼鐵和子泰機械分別持有華新精科0.79%和3.80%的股權。此外，郭婉蓉通過無錫互創、無錫鴻通分別控制公司7.86%和0.74%的股權。因此，三人合計間接控制公司68.97%的股權，為公司實際控制人。值得一提的是，公司董事兼總經理郭斌與郭正平父女同樣為遠房親戚關係。

無錫軍團，正排隊IPO

無錫IPO爆發一幕，歷歷在目。

無獨有偶，先導智能近日發佈公告稱，已向港交所遞交H股發行上市申請，同步更新招股書資料。1999年，先導智能發家於無錫的一間破倉庫，在創始人王燕清的帶領下，崛起為一家新能源裝備巨頭，最新A股市值超700億元。

稍早前，同樣來自無錫的日御光伏在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。成立於2015年的日御光伏，能夠生產用於各類型光伏電池的導電光伏銀漿，包括TOPCon電池、xBC電池及PERC電池，客户不乏比亞迪、隆基綠能、通威股份等。

一同赴港IPO的還有果下科技。坐落於無錫惠山區，果下科技由三位江南大學校友馮立正、張晰、劉子葉聯手創立，專注於研發並提供儲能系統解決方案及產品。於2024年按全球户用儲能系統出貨量計，果下科技為全球第十大中國儲能系統供貨商。

不止於此，技源集團、江順科技也於今年敲響了A股上市鐘聲，再度將無錫IPO版圖擴容；江松科技、理奇智能申報創業板IPO獲深交所受理後，也陸續進入問詢階段……

據無錫金融發佈，今年上半年，無錫新增交易所受理企業18家，創近年來同期新高，共有25家錫企排隊IPO，數量全省第二；同時無錫上市企業數量達到166家，同樣位列全省第二。據透露，無錫還有58家擬上市公司，預計下半年企業上市進度將加快。

這也壯大了無錫上市的“預備軍團”。例如梁溪區曾被認為是無錫上市企業的“窪地”，此前僅有3家上市公司。但今年上半年，梁溪就新增2家公司獲港交所受理。此外，宜興企業美股上市有望實現年內“零的突破”；濱湖區在全國率先推動三四板“綠色通道+直聯審核”機制申報北交所。

這一幕背後，恰是無錫產業騰飛的一抹縮影。地處長三角核心區域，這裏是近代中國民族工商業的發祥地和鄉鎮企業的發源地之一，“工商名城”一直是無錫最亮眼的名片。早在2017年，無錫就邁入萬億城市的行列。

放眼望去，平均每1分鐘就有2.4輛電動車從無錫銷往全球；中國道路上飛馳的幾乎所有乘用車，都搭載着“無錫芯”；全國首個國家級車聯網先導區、全國首批“車路雲一體化”應用試點城市皆由無錫包攬；無錫集成電路設計、製造、封測“核心三業”規模佔江蘇一半、全國1/8……

官方數據顯示，2024年無錫“465”現代產業集羣規模超1.81萬億元，新增特鋼材料、大飛機2個國家先進製造業集羣、總數達到5個，營收超2000億元產業集羣增至7個，未來產業規模邁上千億元台階。除此之外，無錫高新技術企業突破7300家，國家專精特新"小巨人"企業數量位居全省第二，全球燈塔工廠增至4家，彰顯了無錫製造的全球競爭力。

經驗表明，新興產業攸關一座城市的命運。從長江之畔到太湖之濱，無錫這座昔日的江南水鄉，正掀起新一輪產業浪潮，如江河般奔湧不息、激盪四方。