硅鯨科技CEO趙紹輝：阿里 美團 京東 拼多多財報呈現“增收不增利”的共性特徵_風聞

2025年盛夏，外賣大戰激烈上演，作為零售電商最後一個萬億級賽道，阿里巴巴、京東、拼多多、美團四大零售電商平台收穫如何？本文通過以上四家平台2025半年報，帶你一同解密背後商業邏輯。

對此，硅鯨科技CEO、網經社電子商務研究中心特約研究員趙紹輝接受數字經濟新媒體&智庫——#網經社 獨家專訪。

1、財報亮點與關鍵指標解析

從最新1季財報看，阿里巴巴、美團、京東、拼多多四大平台呈現出“增收不增利”的共性特徵，但在戰略方向佈局和表現方面差異顯著：

**1.阿里巴巴：**即時零售、AI、出海成新的業績增長極。亮點指標：（1）即時零售收入達147.8億元，同比增長12%，帶動淘寶App月活增長25%，驗證即時零售戰略和線下高頻業務對大淘寶生態的引流價值，同時，付出的代價也是巨大的，即時電商業務的虧損將擴大至220億元；（2）雲智能收入333.98億元，同比增長26%，AI投入持續加大，推動資本支出暴增220%至380億元，AI技術壁壘持續強化；（3）國際數字商業集團（“AIDC”）收入347.41億元，同比增長19%，出海業務表現亮眼。

**2.京東：**零售持續增長，外賣業態綜合優勢凸顯。亮點指標：（1）營收3567億元，同比增加22%；（2）零售業務收入增長20.6%創大促季利潤率新高；（3）外賣日單量突破2500萬，15萬全職騎手支撐生態協同；（4）物流海外網絡升級至沙特。

**3.美團：**本地化用户規模與場景拓展對沖利潤壓力。亮點指標：（1）營收918.4億元，同比增長11.7%；（2）核心本地商業收入為653億元，同比增長7.7%，用户年交易頻次增至45次/年，粘性持續增強。7月份，美團即時零售日訂單量峯值突破1.5億單，創造新紀錄；（3）新業務營收265億元，同比增長22.8%，快樂猴折扣超市首店開業，探索“零售+即時配送”融合場景。

4.拼多多：“千億扶持”推動產業帶深耕。亮點指標：（1）營收1040億元，增速放緩至7%；（2）“2025多好特產”的專項行動、“新質商家扶持計劃”；（3）“農户+合作社+電商”模式帶動農產品銷售增長40%+，供應鏈源頭整合成效顯著。

2、短期利潤與長期投入的平衡之道

1.消費品電商經過多年發展，即時零售成為線上、線下結合的所剩不多的主戰場，在戰略上，自然成為阿里、京東、美團三大巨頭的“必爭之地”。即時零售打通消費高頻流量入口，外賣/閃購用户年均交易頻次超40次，遠高於傳統電商；提升生態協同價值，通過線下高頻場景，帶動線上店鋪銷售和月活，實現電商生態間跨場景引流。

2.為達到短期利潤與長期投入的平衡之道，要採取分層投資與動態調整的平衡策略：（1）保持穩固的現金牛業務，優化核心利潤，為創新業務持續不斷的輸血；（2）重金投入和飽和攻擊，快速打造新的增長引擎和增長極，如美團閃購、京東外賣等；（3）限制性佈局長遠技術革新和前沿探索，設置虧損上限，一旦失敗及時止損，如阿里380億投資AI。

3.企業社會責任與領導者企業家精神和使命感的關鍵作用

如京東為外賣小哥全員上社保，拼多多“千億扶持”推動農產品上行和產業帶深耕，阿里力推AI鉅額投入，彰顯企業家和業界領袖的長期視野和歷史使命感能超越公司短期財報壓力。

3、“燒錢換市場”效率評估與行業轉型

任何行業都會經歷從革命性創新，行業超額利潤到行業平穩成熟，進入規模化和微利時代，進而衰退，被新的技術和組織取代的過程。電商行業亦不能倖免。短期內，燒錢換市場是有效的。但是，脱離真正的價值創新和技術創新，燒再多錢換來的市場，也終將在歷史大潮中失去。資本的無序擴張，會被市場的無情規律所教育。但是，另一方面，鉅額投資即使換不回來鉅額的利潤，從積極角度看，也成為了市場健康發展的肥料，和消費者的養分與受益。

展望：未來，一方面，行業需要加強自律，避免惡性競爭，另一方面，國家也在加強反壟斷的政策監管，中央定調“反內卷式競爭”，會營造更加公正透明健康的市場環境，市場競爭維度，也會從價格戰轉向價值戰。2025年綠色消費、智能科技、體驗升級已成為平台行業共識。2025年將是電商行業從“流量消耗戰”轉向“價值共生戰”的關鍵節點，技術效率、供應鏈深度與生態協同能力將重塑市場格局，消費者將最終受益，享受時代發展和科技創新帶來的滾滾紅利。

專家介紹：趙紹輝，產業互聯網平台和數字物流供應鏈領域業務專家，硅鯨科技CEO， 硅鯨產業數字生態總設計師。

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