全球普遍股市上天、債市落地，什麼原因？中國也要跟上節奏了_風聞

1. 在A股港股終於進入牛市後，可以説全球主要股市都在牛市氣氛中。已經有不短的時間，港股是全球股市估值的絕對價值窪地，沒有之一，現在也是。甚至A股中機構較多的的權重板塊在全球也是估值偏低的，雖然在A股歷史上屬於中等偏高估值。即使在熊市裏，A股的泡沫板塊一向有全球最高的瘋狂估值，賭性極強，小盤無機構最佳，好炒就是王道。

2. 大部分人不關注債市，但這其實非常重要，國債收益率有時是理財最重要的基準。債市原理是，通債了、加息了，國債就進入熊市，因為以前低息買的國債價值大降；降息，國債就進入牛市，以前買的高息國債價值大增。美國和歐洲國債市場就進入熊市了，債券指數從高點下跌了20%以上。中國市場再次特立獨行，由於沒有通脹，還不斷降息，債市是長牛。圖一是長牛的中國國債指數，圖二是美國20年期以上TLT債券基金價格，跌慘了。

3. 基礎知識是，60%股票、40%債券的“60/40組合”被廣泛看作經典的、標準化的投資策略，在資產配置領域是“入門基準”或“平衡型配置”的代表。為減少風險，買股票也是説指數基金、不搞個股。這確實是不錯的既有一定收益，風險又沒那麼高的投資組合，如果能接受一些波動，這個策略遠強於存銀行收定期利息。

4. 詭異的是，過去一段時間，60/40組合全球收益率明顯最高的是中國市場！因為只有中國債券是牛市，美國歐洲拿着40%的債券賠了不少。而A股港股也在2024年轉牛了，收益相當可以，不比美股差。這種“股債雙賺”的格局很罕見。

5. 現在，中國債市應該很難再延續牛市了，收益率太低了，只是因為沒通脹，才顯得還行。如果現在買債券，雖然説長期持有不會虧錢，但收益率真的沒啥吸引力。一旦通脹來了，有可能就是以前低息買美債一樣，賠不少。感覺中國債市應該是頂部區域了，之前不少資金無處可去就拼命買國債，把收益率買得很低，現在不會了。

6. 所以，中國市場在延遲一段時間後，終於也跟上了美歐的節奏，股市走牛，債市沒有吸引力了。這其實非常關鍵，“股市上天、債市落地”，背後的貨幣與經濟原理，有深刻的百年變局。全球貨幣增發過多，普遍存在問題。

7. 簡單來説，股票和債券都是有利息分紅的，債券很固定，股票分紅能力波動大。股票的分紅能力來源於生意，這個沒有變。國債利息來源理論上是政府税收，但已經不成立了，全球多國的國債已經連利息都是靠發新債還的了，本金更是如此。以前人們認為債券是“穩定收益”，但現在歐美日發達國家政府債券原理上很像旁氏騙局了，信譽大幅下降。一個跡象就是國家不太敢買外國債券了，外國不買日債了，買美債的佔總盤子比例也大幅下降，從三分之一下降到22%。再一個跡象是黃金在發達國家利息不低的情況下，突破了3600，兩年翻倍。這是因為黃金沒利息但可信，有利息的國債會被通脹搞得信譽崩掉。

8. 總體來説，連黃金都大漲了，優秀上市公司理論上就更值錢了。全球優秀的上市公司是有真實的業務、營收、利潤、分紅，是社會經濟的核心。在貨幣不靠譜、通脹的情況下，上市公司的價值就越發凸顯，因此全球都在股市走牛的跡象。中國雖然貨幣靠譜，但是也會受到全球大氣候的影響，優秀上市公司的價值也會被重估，股市就終於走牛了。