獨家 | 陽光電源11月20日啓動香港上市NDR，目標2026年第一季度上市_風聞

據“獨角獸早知道”獨家消息源，陽光電源(300274.SZ)將於11月20日啓動香港上市NDR(非交易路演)，預期交易規模約為13億美元，目標2026年第一季度登陸港交所。截至11月10日收盤，陽光電源(300274.SZ)報194.00元/股，市值4022.03億元。

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據港交所10月5日披露，陽光電源股份有限公司(300274.SZ)向港交所主板提交上市申請，中金公司為獨家保薦人。

據招股書，陽光電源是一家全球領先的清潔能源科技企業。自1997年成立以來，公司從光伏逆變器業務起步，始終聚焦清潔電力領域，逐步佈局太陽能、風能、儲能、電動汽車及充電、氫能（光風儲電氫）五大賽道。

公司提供的主要產品包括光伏逆變器、儲能系統、風電變流及傳動產品、新能源汽車電控電源及充電裝備、氫能裝備等，並致力於提供全球一流的清潔能源全生命週期解決方案。

陽光電源以光伏逆變器和儲能系統為代表的主要業務板塊，均處於全球領先地位。根據弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆變器產品出貨量連續十年保持全球領先；以2024年出貨量計，公司的光伏逆變器在全球的市佔率約為25.2%；截至2025年6月30日，公司的儲能系統累計出貨量達70GWh，全球領先。

陽光電源已建立了完善的全球網絡佈局，截至2025年6月30日，產品及服務累計銷往全球100多個國家和地區，彰顯了公司在全球清潔電力轉換領域的引領地位。

公司的“SUNGROW”品牌因公司一流的產品和服務廣受認可。根據世界品牌實驗室發佈的2025年《中國500最具價值品牌》，公司的品牌價值達1,161.4億元(人民幣，下同)，成功躋身中國品牌價值百強，品牌價值與排名連續六年攀升。公司還獲得了2025年MSCI ESG AAA評級，並被福布斯中國評選為“2025中國年度最佳僱主”。

全球低碳綠色發展共識奠定了清潔能源長期增長的基石，全球能源體系正在經歷從化石能源為主到可再生能源為主的深遠變革。可再生能源發電經濟性的提升驅動可再生能源裝機比重持續增加，全球電力系統正向以可再生能源為主體的新型電力系統加速演進。

根據弗若斯特沙利文數據，以光伏發電為例，度電成本從2010年到2024年下降了89.7%，經濟性已接近甚至優於傳統化石能源。光伏和風電總裝機量在全球整體電力累計裝機容量中的佔比已經從2010年的4.4%提升至2024年的29.4%，到2050年這一比例將大幅提高至68.0%。

與此同時，高比例、高波動性可再生能源的接入對電網安全穩定運行提出前所未有的挑戰，電力系統可控對象從以電源為主擴展到源、網、荷、儲各環節。這一變化催生了儲能的巨大市場，根據弗若斯特沙利文的分析，全球鋰電儲能系統新增裝機量從2020年的11.5GWh快速增長到2024年的187.2GWh，CAGR達100.7%，2030年將進一步增長至922.0GWh，2024年至2030年CAGR達30.4%。

此外，電網的穩定性需求對先進構網技術提出了更高要求，光儲全場景構網系統的市場應用將愈發廣泛。

新型電力系統的構建同樣催生出微電網、離網、零碳園區等新興應用場景，未來全社會對源網荷儲一體化的綜合能源解決方案的需求將顯著提升。陽光電源作為全球清潔電力轉換技術的引領者，不僅受益於能源轉型帶來的市場擴容，更將深度參與新型電力系統中源、網、荷、儲各個關鍵環節的構建，迎來前所未有的發展機遇。

此外，AI驅動的數據中心建設浪潮，正在顯著放大對高性能、高可靠性的AIDC電源的市場需求，HVDC電源、固態變壓器等關鍵設備將迎來顯著的市場需求擴張。根據弗若斯特沙利文，全球AIDC電源的市場需求將從2024年的49.0億美元，增長到2030年的約262.0億美元，CAGR達32.2%。

陽光電源聚焦清潔電力行業，業務佈局覆蓋“光風儲電氫”五大賽道，主要產品或服務包括：光伏逆變器、儲能系統、新能源投資開發、風電變流及傳動產品、新能源汽車電控電源及充電、智慧能源運維服務及水面光伏系統等，並戰略佈局氫能、AIDC電源等業務。

於往績記錄期間，公司的業務收入主要來源於光伏逆變器等電力電子轉換設備、儲能系統及新能源投資開發。公司以光伏逆變器和儲能系統為代表的主要業務板塊，均處於全球領先地位。截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司在全球開發的光伏電站、風電場累計已達31GW、40GW、54GW及57GW。

陽光電源目前已經構建了覆蓋全球的業務佈局，與眾多全球知名客户建立了深入合作關係，2025年1-6月公司的海外收入達254億元，佔整體收入的58.4%。截至2025年6月30日，公司的業務已覆蓋全球100多個國家和地區，公司已在海外設立超過20家分支機構和60多家代表處；公司的全球本地化僱用率達到98%，海外員工人數超過2,000人。

公司為全球客户提供及時響應的本地化支持與優質服務。截至2025年6月30日，公司建立了超過520個服務網點，在中國國內的響應時間為24小時之內，海外地區的響應時間為48小時之內。

截至2025年6月30日，為更好滿足全球客户需求，公司已在海外前瞻性地佈局了50GW光伏逆變器產能，這一戰略舉措不僅為應對國際市場需求爆發式增長奠定了堅實基礎，更通過本地化生產體系顯著提升全球交付韌性與響應效率。

陽光電源的國際化不止於產品與服務的覆蓋。公司在德國、荷蘭設立研發中心，匯聚全球智慧，以前沿技術創新持續驅動產品迭代與解決方案升級，並不斷貼近本地客户需求，確保公司的全球引領地位。

陽光電源堅持研發和技術投入，在2022年、2023年、2024年和2025年1-6月研發投入分別達到16.9億元、24.5億元、31.6億元和20.4億元。截至2025年6月30日，公司的研發人員數量超7,000人，佔員工數比例約40%。

財務方面，於往績記錄期間，陽光電源實現了高速增長並取得了亮眼的財務表現。2022年至2024年以及2025年1-6月，公司的營業收入分別為401.1億元、721.6億元、777.0億元以及434.4億元；淨利潤分別為37.0億元、96.1億元、112.6億元以及78.3億元，2022年至2024年收入和淨利潤的複合年均增長率分別達到39.2%和74.6%。

公司的毛利率由2022年的20.4%增加至2023年的25.5%，後增加至2024年的29.0%，截至2024年6月30日止六個月及截至2025年6月30日止六個月的毛利率分別為32.1%及32.9%，保持相對穩定。

本次陽光電源香港IPO募資金額目前擬用於：研發用途，包括新一代光伏與儲能產品的研發投入，以及建設及升級研發中心；在海外建造生產基地；加速數智化建設，賦能業務發展；以及用作營運資金及其他一般公司用途。