啓牛學堂投訴不斷，量子之歌轉型押注潮玩市場_風聞

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，據“山東財經頭條”報道，消費者白女士投訴稱，量子之歌旗下的成人在線金融素養知識學習平台“啓牛學堂”相關金融課程存在“虛假宣傳、退費困難”等情況。

其表示，啓牛學堂以免費理財課為噱頭吸引她參加免費試聽活動，隨後工作人員持續向她灌輸“買課賺學費、能賺錢”等觀點。在工作人員的推銷下，她在2023年9月份分別花費2980元、3699元購買“財富進階實戰課”和“行業分析+基金高階課”。白女士在學習中發現課程內容淺顯，與宣傳中“專屬進階、高價值”的描述不符，以課程質量未達到宣傳預期為由，要求啓牛學堂退費，但工作人員表示只能退未學習部分課程，價值幾百元。

對此，量子之歌官方工作人員回覆稱：“這是兩年前的事情，比較難核實到當時的情況。”該工作人員補充説，學員有正常渠道可以聯繫客服解決，並懷疑該消費者投訴是“職業代退”。

“趣解商業”注意到，截至11月11日，在黑貓投訴平台上，共有4353條投訴中包含搜索詞“啓牛學堂”。投訴內容包括不予退款、誘導消費、課程宣傳與實際不符等方面。

圖片來源：黑貓投訴平台截圖

官網顯示，量子之歌是成人個人興趣在線學習服務提供商，旗下包含在線金融素養知識學習平台“啓牛學堂”、專注個人價值提升的終身學習平台“講真”以及中老年興趣學習平台“千尺學堂”，全面覆蓋全人羣的學習需求。

而天眼查平台顯示，啓牛學堂所屬公司——菲爾萊（北京）科技有限公司實控人為量子之歌創始人、董事長、CEO李鵬。

圖片來源：天眼查截圖

公開信息顯示，李鵬是清華五道口金融EMBA 2022級（17期）學生，曾在百度等互聯網大廠工作，是中赫技術投資、九合創投投資合夥人，有超10年的連續創業經驗，在互聯網和金融服務等領域擁有豐富的商業經驗。

值得一提的是，量子之歌的消費業務CEO王春也大有來歷。其曾先後在騰訊旗下的買賣寶、聚美優品負責移動端的產品工作，2014年建立並啓動了情趣用品電商平台——嬌羞。

天眼查平台顯示，2023年上市之前，量子之歌共獲得了五輪融資，投資方包括行知資本、啓明創投、領渢資本等，已披露融資金額超過1億美元。

近來，這家在線學習服務提供商正在向潮玩賽道轉型。量子之歌CEO李鵬給出的理由是，量子之歌原有的成人個人興趣在線學習板塊存在天花板，一直在尋找更可持續和更具成長性的賽道。“我們研究消費和潮玩超過兩年半時間，確認這是唯一正確的選擇。與其分散精力，不如集中資源。潮玩已被驗證具備巨大空間，我們選擇果斷聚焦。”

自2024年12月至2025年3月31日，量子之歌已通過多輪交易實現對深圳熠起文化有限公司（以下簡稱“Letsvan”）的控股並表。Letsvan作為中國潮玩產業先鋒，專注於全球藝術家IP孵化、運營及潮玩產品全鏈路商業化。

7月31日，量子之歌宣佈，將通過現金與股票組合對價方式，收購旗下控股公司Letsvan剩餘全部股權，本次交易完成後，Letsvan將成為量子之歌的全資子公司。

8月3日，Letsvan啓動品牌戰略升級——原中文廠牌“熠起文化”正式煥新為“奇夢島”。

圖片來源：“量子之歌”公眾號截圖

11月6日，量子之歌召開特別股東大會，決議更名為“HERE奇夢島集團”，納斯達克股票代碼從QSG更新為HERE。在此之前，量子之歌曾計劃剝離在線學習服務等業務。上市主體將All in潮玩業務，利於聚焦主賽道，精細化打磨產品。

而量子之歌的潮玩業務也展現出了成長性。2025財年（截至2025年6月30日）第四季度及全年財報顯示，2025財年公司全年實現營業收入27.26億元，淨利潤3.57億元；第四季度實現營業收入6.18億元，淨利潤1.08億元。值得關注的是，本季度首次納入披露的潮玩業務實現營業收入6578萬元，佔總營收約10.6%。奇夢島計劃，潮玩業務2026財年創收7.5億-8億元。

圖片來源：“量子之歌”公眾號截圖

李鵬透露，未來公司將全面聚焦潮玩賽道，通過IP矩陣擴容、自營渠道深化與國際化拓展，持續構建品牌力和用户觸達能力，為股東創造長期價值。

不過，量子之歌成立六年多來，業務一直聚焦在線教育，與Letsvan所在的潮玩賽道經營模式存在本質差異。前者面向渴望通過學習增加財富的羣體，注重營銷薅流量以及在線用户留存。後者則聚焦為情緒價值買單的消費人羣，重在打造IP品牌與精準營銷。

可見，量子之歌原有客户羣與Letsvan潮玩羣體存在顯著差異，難以形成協同效應與資源互通。與此同時，缺乏潮玩行業基因的量子之歌管理層也將面臨不小的跨行業挑戰。

此外，中國潮玩賽道呈現越來越強的頭部效應。泡泡瑪特擁有近100個IP，其中LABUBU更是全球現象級IP，布魯可坐擁約50個IP，包括奧特曼、變形金剛等，在市場上的影響力遠超奇夢島旗下原創IP——Wakuku。規模小、市佔率較低的Letsvan面臨的行業壓力將與日俱增。

量子之歌想要成功轉型，並在潮玩市場中殺出重圍，面臨着考驗。

量子之歌上市首日開盤價為13.7美元/股，較發行價上漲9.6%，以首日收盤價計算，公司市值為6.9億美元。

整個2024年，量子之歌的股價一直在1-4美元左右徘徊，而自從今年3月量子之歌宣佈併購潮玩品牌Letsvan後，股價開始飆升。6月，股價來到了新高點15.64美元/股。但是，隨後又出現回落，截至11月11日14點左右，報6.01美元/股，跌1.15%，總市值3.27億美元。