分拆上市謀獨立，中鼎智能能否跑出“加速度”？_風聞

據港交所11月10日披露，從A股母公司諾力股份中分拆而來的中鼎智能，再度向港交所主板提交上市申請。

此前其已於5月9日首次遞表港交所，但招股書滿6個月後於11月9日失效。

公開資料顯示，這家在智能物流賽道排名靠前卻份額微小的“隱形冠軍”，正憑藉其在新能源鋰電領域超兩成的市場佔有率，講述一個在行業格局未定之際謀求獨立發展的資本故事。

然而，上市前夕營收利潤的突然波動，為其高增長敍事蒙上了一層陰影，其技術硬實力能否支撐起未來的擴張藍圖，成為市場關注的核心。

諾力智能物流裂變：中鼎獨立衝市

談及中鼎智能，自然地就聯想到A股上市公司諾力股份。

公開資料顯示，中鼎智能由諾力股份分拆而來。後者起家於手工搬運車輛，是國內少有的全領域智能物流系統供應商，至今倉儲物流品類已拓展到電動叉車（I/II/III類）、高空作業平台等。

2017年起，公司通過外延收購中鼎智能、法國SAVOYE等公司切入智能物流系統業務，業務佈局朝着全領域智能物流系統供應商進一步延伸。

至今諾力股份年營收規模已接近70億元，均由智能智造裝備業務和智慧物流業務兩大主業貢獻。總體其以4.62億元的年淨利潤拿下63.65億元的總市值。

隨着諾力股份在物流物流工業設備領域進入穩增長期，而另一方面，AI技術深入迭代正在加速催化智能物流的進化，此時，中鼎智能以獨立姿態站上資本舞台或許更為實現集團利益最大化。

對此中鼎智能也分析表示，分拆將使集團在不依賴諾力股份的情況下直接進入資本市場進行股權及債務融資，為其現有業務和未來擴張提供資金。

截至此次IPO前夕，諾力股份仍是中鼎智能的實際控股股東，持有中鼎智能99.60%的權益並有權行使相同的投票權。

上市前夕，突發降收減利了？

從企業實情來看，中鼎智能是中國領先的智能場內物流和倉儲自動化解決方案提供商，主要提供智能場內物流解決方案，通過集成智能場內物流管理軟件與堆垛機、穿梭車、輸送線、分揀機及機器人等場內物流設備，在廣大行業垂直領域的倉庫、工廠及生產線內協調貨品的搬運和存放。

在智能場內物流領域具備一定實力和市場地位。根據灼識諮詢的資料，就2024年的收入而言，中鼎智能在中國智能場內物流解決方案行業中排名第四，不過份額很低，僅1.7%；在中國工業領域排名第二，市場份額也僅有3.2%。

高排名、低分額。顯然，國內這個智能場內物流細分領域的格局十分分散，前排尚未跑出具備絕對統治力的龍頭玩家，這既意味着市場競爭形勢的激烈，也預示着企業擁有極大的成長空間。

就中鼎智能而言，其優勢又進一步重點集中在新能源賽道。2024年其以22.1%市場份額高居中國新能源鋰離子電池領域排名第一，市場地位優勢更顯。

與之相應地，新能源客户也是為其貢獻最多收入的客户類型。資料顯示，2022-2024年其來自新能源客户的收入分別為12.61億元、13.07億元及13.48億元，佔同年總收入的76.8%、77.1%及75.0%，於今年上半年，該佔比更是躍升至94.5%。

基本面層面，中鼎智能整體與母公司諾力股份趨勢同步，呈穩增長態勢。2022-2024年分別實現年收入16.4億元、16.9億元、18.0億元；同期淨利潤分別為0.71億元、0.78億元0.89億元。

這樣業績增速整體是與行業增速是相對同步的。根據灼識諮詢，全球智能場內物流解決方案市場規模在2020年至2024年間複合年增長率為11.9%，增速並不那麼顯著。

這或許也是限制中鼎智能和諾力股份增速的主因。

不過，進入2025年後，其營收出現了一定波動。上半年其營收從2024 年同期的9.7億元降至7.5億元，淨利潤則從0.5億元降至0.66億元。

並且，該公司還預計下半年的淨利潤將較上半年進一步減少，原因主要是以股份為基礎的報酬等行政開支預期增加、研發開支的預期增加，及與壞賬相關的金融及合約資產減值虧損淨額及公司的貿易應收款項、合約資產及其他應收款項減值虧損的預期增加。

繼續掘金新能源智能物流

好在隨着數智化產業趨勢的不斷深入，以及人工智能等前沿技術的快速迭代，整個經濟社會對運行效率的要求持續提升，物流效率作為關鍵環節愈發受到重視。

未來這個產業的長期增長空間依然巨大。上述機構也預計到2029年市場規模將從1711億元增至8000億元以上；其中，中國智能場內物流解決方案市場規模在2024年超過1000億元，預計到2029年將達到2010億元，複合年增長率為14.7%。

儘管在新能源領域，智能場內物流解決方案市場在2022至2024年期間的複合年增長率高達31.1%，但目前整體規模仍然有限。截至2024年，該細分市場規模僅為73億元，約佔整個智能場內物流解決方案市場的7%。

這意味着，作為該細分領域的領先企業，中鼎智能仍需加強對客户的產品普及與市場教育，積極推動產業天花板的上移。

值得一提的是，此前中鼎智能的核心毛利率曾出現較大波動。根據招股書，中鼎智能的智能場內物流解決方案整體毛利率由2022年的13.4%下跌至2023年的12.8%，並進一步下跌至2024年的12.2%。

到了2025年，得益於新能源領域智能物流項目的毛利率顯著提升至18.9%，該業務貢獻了公司該板塊毛利的96.7%，直接推動其整體毛利率從2024年上半年的12.1%大幅回升至2025年上半年的18.6%。

這一轉變，進一步凸顯了新能源市場對中鼎智能業績的強勁拉動作用。

作為在物流裝備領域深耕十五年的“排頭兵”，中鼎智能的核心優勢在於定製化解決方案的能力，以及在核心設備方面的自主研發與製造實力，尤其在智能化和電動化趨勢下表現突出。

產品實力上，在鋰電新能源自動化倉儲設備板塊，中鼎智能自主研發的新能源雙立柱堆垛機——HD600標準型堆垛機，高最高可達15米，行走最大速度240m/min，適用温度-25℃至+60℃，行走加速度最大可達1.6m/s²，起升最大速度60m/min，最大載重800kg。現場時速100%達標。該設備在實際運行中表現穩定，速度達標率高，運行平穩無抖動，兼具高效性與安全性，整體性能已對標國際先進水平。

與此同時，首台（套）重大技術裝備是衡量企業核心競爭力與自主創新能力的重要標誌。中鼎智能以HD600雙立柱堆垛機為核心，打造的基於數字孿生的動力鋰電池智能生產存儲成套系統，已榮獲江蘇省首台（套）裝備認定。

此外，其在軟實力方面持續增強。依託自主研發的智能管理軟件，中鼎智能能夠在項目實施中靈活響應客户需求，並提供快速有效的售後服務，從而構建出軟硬一體化的高效解決方案。