一顆小小的LED，如何讓企業逆襲成為汽車電子新貴？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 語叔

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

資本市場天天都有各種消息，也有很多企業排隊等待上市。但就在這樣的背景下，一家看起來默默無聞的汽車配件服務商，剛剛申請北交所的IPO，卻一下子引發了整個汽車市場的關注。

這家企業就是深耕LED車燈模組領域二十餘年的通寶光電。有意思的是，通寶光電上市進程被行業關注，是因為作為上汽通用五菱“神車”背後核心零部件供應的“幕後英雄”，其成長軌跡折射出中國汽車零部件企業，在產業鏈中的進階之路。

更關鍵的是，本次申請IPO，通寶光電展示了其從單一產品供應商，向綜合汽車電子解決方案提供商的戰略轉型的過程。

而且，其長期戰略直指“大型汽車電子一級供應商”目標，在汽車照明系統、電子控制系統、能源管理系統等多個領域均已實現深度佈局。

從這點看，這是一個在單一領域做深做透，用“小而美”的理念推動企業崛起的例子，對很多企業的發展戰略都有參考意義。

1、垂直整合與技術創新

通寶光電的強項，在於它的垂直一體化供應模式。實際上，LED車燈模組是車燈裏最重要的發光部分，在成本里佔的比重最大，也是決定車燈好壞的關鍵。通寶光電一開始就專注於這一領域，經過20餘年的發展，通過技術研發和整合產業鏈，建立了上下游一體化的模式。

通過這種方式，通寶光電把產品從模組件提升到了完整的總成件。這意味着，其定位從單一零配件生產商上升為某個汽車部分的總體供應商。

這一切背後，通寶光電的垂直整合能力在產業鏈中展現出的雙重優勢不容忽視。

**首先，通寶光電自己生產重要部件，能更嚴格地控制產品質量，還能馬上了解並快速回應客户的各種特殊需求。**另外，因為他們跳過了很多中間環節，直接和客户打交道，減少了客户在供應鏈上的花費，還簡化了流程，提高了效率，讓客户合作更方便、更省錢。

這意味着，與不具備模組生產能力的車燈總成企業相比，通寶光電在成本控制和質量穩定性方面形成了顯著的競爭壁壘。

另外，作為LED車燈模組行業標準的制定者之一，通寶光電在技術研發方面的實力不容小覷。

從1998年開始做LED車燈模組，通寶光電深耕二十多年，積累包括光學透鏡、散熱設計、電子控制和精益製造等諸多技術。同時，還擁有18項發明專利，59項實用新型專利及2項外觀設計專利。除此之外，通寶光電還建了一個先進的汽車電子EMC實驗室，得到了CNAS認證和多家知名汽車廠的試驗資質認證。

IPO申請書顯示，2022年至2024年，通寶光電研發投入分別為1338.33萬元、2013.09萬元和2386.0萬元，複合增長率達到33.52%，顯露出持續增長的勢頭，

**研發人員比例接近員工總數20%，**整個團隊匯聚了材料、光學、電子、機械設計等多專業領域的工程師。憑藉強大研發能力，通寶光電還被認定為國家級專精特新“小巨人”企業。

除專利數量外，通寶光電的研發還建立了可持續的技術創新機制。該企業密切關注行業技術發展趨勢，在智能化車燈模組、低成本LED模組等前沿領域持續進行戰略佈局，為未來發展奠定了堅實的技術基礎。

此外，在生產管理方面，通寶光電大力推進智能製造，打造了高標準生產線。通過引進先進機器人，通寶光電實現上料、印刷、塗膠、裝配等多個生產環節的自動化。同時，通過MES系統、WMS系統等先進信息化手段，其還實現生產數據與質量信息的全程追溯。由此，通寶光電的生產效率大幅提升，運營成本得以降低，質量管理實現全流程覆蓋。

正因此，通寶光電的營收保持高速增長，2024年全年收入接近5.88億元，而2025年前半年，這家企業的營收已經超過3.29億元，並且連續3年半毛利率都保持超過20%的水平。

2、業務穩定性構築增長基石

説起通寶光電，就不得不提上汽通用五菱。這十餘年來，上汽通用五菱一直是通寶光電的合作伙伴之一。作為上汽通用五菱的重要供應商，通寶光電在主要產品上佔據了很大的市場份額。

IPO申請書顯示，通寶光電在LED車燈模組和驅動控制器方面，給上汽通用五菱供貨佔了90%，同時也是五菱多款暢銷車的獨家LED車燈供應商。而且，隨着上汽通用五菱的車型越來越受歡迎，LED照明的普及率也在不斷提高，通寶光電的汽車照明業務增長得特別快。

這種供貨地位保證了公司收入的穩定，也為以後的產品擴展打下了好基礎。

另一項優勢在於，汽車零部件行業的特性為通寶光電的業務穩定性提供了天然保障。汽車生產企業對供應商的認證週期較長，更換供應商的成本較高，因此通常不會輕易更換供應商。在上汽通用五菱的採購體系中，各產品線的供應商數量有限，採購相對集中，這進一步降低了通寶光電被替代的風險。

此外，通寶光電憑藉技術實力領先、產品質量穩定、響應速度快、服務能力強等優勢，在與上汽通用五菱的長期合作中構建了深厚的客户黏性。

當下智能網聯汽車發展迅猛，通寶光電存在三大主要增長機遇：其一，LED車燈於商用車領域的應用愈發廣泛，通寶光電的低成本LED模組有較大可能大規模替代傳統的鹵素燈泡；其二，新能源汽車市場持續增長，帶動了充配電總成等新產品需求的迅速擴張；其三，智能化技術的普及，為智能化車燈模組和電子控制系統產品創造了新的增長點。

並且，通寶光電深度參與上汽通用五菱的車型開發，對整車廠的開發週期、技術需求以及產量節奏均有深入瞭解，這種緊密的合作關係構築了一道他人難以跨越的競爭壁壘。

3、多維佈局打開增長空間

通寶光電的增長潛力，主要源於其正在為上汽通用五菱的諸多重要項目提供配套服務，且即將承接更多相關配套項目。當前IPO申請顯示，該公司的主要產品，不僅為上汽通用五菱已暢銷的車型持續提供配套及更新換代服務，還將為即將推出的新車型提供配套。

IPO申請書顯示，上汽通用五菱將推出的車型覆蓋了微型車、小型車、SUV及MPV等多個細分市場，而且新車型100%的LED滲透率，將為通寶光電帶來更大的增長空間。

實際上，通寶光電並不滿足於在LED車燈模組領域的領先地位，而是積極推進產品多元化戰略，向電子控制系統和能源管理系統領域拓展，培育新的增長引擎。

充配電總成是新能源汽車的“小三電”之一，是新能源汽車必不可少的核心部件。通寶光電從2022年開始研發三合一充配電總成產品及其底層技術，並在2024年實現量產。他們已經開發出1.5kW、3.3kW、6.6kW等多種功率規格的產品，並且正在研發10kW的三合一充配電系統。

當下，充配電總成產品已獲得上汽通用五菱10個定點項目，隨着產能的釋放，這部分業務有望成為公司新的增長空間。

此外，通寶光電為把握新能源汽車發展的良好機遇，正加速推進擴大生產能力的計劃。待此次上市募集資金項目及廣西通寶生產基地建設完成，充配電總成的年產能將達30萬件。僅上汽通用五菱一家客户的需求，便能完全消化這些產能。

另外，在鞏固LED車燈模組業務與充配電總成業務的基礎上，通寶光電在電子控制系統領域，已獲得EPS項目定點並實現量產，同時還有車身域控制器、遙控門鎖發射器等已獲定點的儲備產品。

從IPO申請書能看出，通寶光電的長期戰略是成為**“大型汽車電子一級供應商”。**因此，在鞏固與上汽通用五菱合作的同時，通寶光電積極拓展新客户和新市場，為長期增長打開空間。

**通寶光電已是多家整車廠的二級供應商，在總成產能完備後，升級為一級供應商有着天然優勢。**通寶光電目前已經和東風柳汽等汽車製造商談過合作，正在推進工廠考察和項目確定，還在和重汽（重慶）輕型汽車有限公司、中通客車股份有限公司輕客分公司等潛在客户洽談，為未來的業務增長開闢新路徑。

尤其值得強調的是，通寶光電所研發的低成本LED模組，已應用於五菱揚光商用車型之上，未來極有可能替代商用車上的傳統鹵素燈泡。儘管LED車燈在乘用車領域已頗為普及，但在商用車領域仍相對少見，而這無疑是一個具備巨大潛力的未來市場。

而在充配電總成和控制器這些新產品領域，通寶光電也在積極拓展除了上汽通用五菱以外的客户。

正是因為多元化的客户和產品研發策略，在2025年經營中開始顯示出相關影響，IPO申請書顯示，結合目前的訂單情況、經營狀況以及市場環境，預計2025年實現營業收入約6.8億到7.8億，同比變動比例為15.69%至32.70%。

這無疑印證了通寶光電長期戰略的準確性。

4、結論

通寶光電IPO申請，讓投資者有機會分享中國汽車產業的升級紅利，也展示了本土零部件企業，如何通過技術創新和戰略轉型實現快速發展。隨着公司產能擴大、產品多樣化以及客户結構優化，通寶光電有望在未來幾年實現業績快速增長，穩步向戰略目標邁進。

值得注意的是，在整個申請首次公開募股（IPO）的過程中，通寶光電的實際控制人劉威、劉國學、陶建芳三人不僅自願地做出了承諾，表示將在上市後的三年內鎖定其所持有的股份，而且還進一步承諾，如果公司業績出現下滑的情況，他們願意延長這一鎖定期限。

此外，三位實控人還提出了極具誠意的上市後分紅方案以及一系列旨在穩定股價的措施。這些舉措，相較於很多上市企業來説，無不彰顯出通寶光電實際控制人對公司未來發展的堅定信心。同時，這也體現了企業在上市過程中所秉持的正確觀念和價值觀。

畢竟，實控人將自身的股權跟企業長期發展深度捆綁，願意跟時間做朋友，願意通過帶動企業員工，完成企業長期戰略目標，最終在企業發展過程中獲得長期價值。這不僅是對投資者負責任，更是對企業長遠發展的一種積極態度。