終於扭虧為盈,硅基智能衝刺數字人第一股_風聞
智百道-1小时前

文 / 道哥
會説話、能思考、甚至"有感情"的數字人,也要來敲鐘IPO了。
你沒聽錯,自稱“中國最大虛擬數字人智能體提供商”的南京硅基智能,近期正式向港交所遞交了招股書。
這家公司來頭不小。
根據灼識諮詢,按2024年數字人智能體解決方案產生的收入算,它在中國數字人智能體市場的份額高達32.2%,穩坐頭把交椅,在全球也排第二。 如果一切順利,硅基智能將拿下“港股數字人第一股”的稱號。
然而,風光的故事背後,招股書揭開的B面卻沒那麼光鮮。
01 一個"技術老炮"和他的"硅基文明"
硅基智能創始人司馬華鵬,是個不折不扣的技術“老炮”和連續創業者。
這位出生於1982年的創業者,畢業於南京航空航天大學電氣工程專業,早在2007年就遠赴俄羅斯創立Returnil殺毒軟件並獲VTB銀行投資,2012年又憑Toolwiz系列產品拿到千萬美元融資。
轉折點在2016年,谷歌AlphaGo戰勝圍棋冠軍李世石,成為第一個擊敗職業九段的計算機圍棋,人工智能開始走入公眾視野。
司馬華鵬大受震撼,十多年的技術積累,讓他對AI的技術拐點格外敏感,於是2017年,他創立硅基智能,提出了自己的觀點,人類(碳基生命)在重複勞動中存在天然侷限,而AI(硅基生命)能成為“數字勞動力”,與人類協同進化。
早幾年,AI技術不成熟,數字人領域一直不温不火,直到2021年,“元宇宙”概念大火,虛擬人一夜起飛。司馬華鵬的風口終於到了。他趁勢強化AIGC,提出“虛擬數字人+AIGC”,帶來全場景應用方案。
目前,硅基智能的業務覆蓋智能語音、數字人視頻、直播和交互,一套“硅基勞動力”全家桶。
為了打出名氣,硅基智能自己下場做IP,打造了“大司馬系列IP”,如硅基大司馬、科技大司馬等,全網坐擁1100萬粉絲。 重點是,這些內容就是用自家智能體生產的,堪稱“行走的廣告牌”。
故事夠性感,資本自然會來。
從2018年起,紅杉中國、騰訊投資、三六零、海松資本等頂流VC排着隊送錢。 成立至今,硅基智能完成了10輪融資,累計金額超十億元。
02 巨頭入局,拿什麼實現“小目標”?
手握鉅額融資,頭頂“行業第一”的光環,硅基智能本該風光無限,但招股書,卻讓我們看到了這家明星企業“硬幣的另一面”。
先從營收看,公司營收從2022年的2.23億元躍升至2024年的6.55億元,三年複合增速達71.5%,2025年上半年繼續同比增長11.2%。
別看增速好看,硅基智能盈利水平實屬一般。
2022年至2024年,硅基智能經調整淨虧損分別為4622萬元、2941萬元和3524萬元。直到2025年上半年,按非國際財務報告準則計量經調整後,其淨利潤為529萬元,終於轉正。
錢都燒在哪了?
首先是研發投入這個吞金獸。
數字人企業需要持續不斷在算法、產品矩陣上投入才能保持領先。硅基智能團隊雖然只有97人,研發成員佔比超70%,2022年至2024年,研發開支從7543萬元激增至1.5億元。較高的投入也換來不錯的成果,截至2025年5月,硅基智能擁有139項全球專利。
其次,高成本的直銷模式。
2022年至2024年,直銷收入佔比始終維持在96%以上,2025年上半年甚至高達98.3%。這種模式雖然有利於維護大客户關係,但也意味着高昂的銷售成本和受限的市場擴張速度,為未來的規模化增長帶來挑戰。
最後,以價換量的商業模式。
硅基智能在招股書中坦言,為與商業銀行、電信運營商等大型客户建立合作,公司採用“具競爭力的定價模式”,導致毛利率較低。這無異於一場“以價換量”的豪賭,規模上去了,盈利卻成了難題。
規模是上去了,但利潤全被“賭”沒了。這就導致了另一個極端,硅基智能極度依賴大客户。
從客户端來看,客户結構高度集中於B端,涵蓋互聯網、醫院、學校等多元場景。2025年上半年,公司前五大客户收入佔比高達87.5%,其中最大客户(一家電信運營商)的收入貢獻佔比更是達到64.4%。
當然,數字人賽道前景遼闊,也就吸引了無數玩家湧入。
國際數據公司(IDC)報告顯示,中國虛擬數字人市場規模呈現高速增長趨勢,預計到2029年,這一市場規模將達到250.5億元,年複合增長率達43.5%。百度、騰訊、阿里等大廠憑藉AI大模型技術強勢領跑,像衍科技、雲啓數字、靈眸智能等中小型廠商也紛紛加碼,這就導致硅基智能面臨的競爭壓力與日俱增。
2023年,司馬華鵬表示,在硅基智能成立之初,他設立了三個目標,其中之一就是“到2025年為全球提供1億硅基勞動力”,然而硅基智能目前僅實現了8萬多個,可謂任重而道遠。
硅基智能這次衝刺港股,説白了就是急需“續血”,把募來的錢繼續投向研發、營銷和全球併購,爭取進一步擴大增長規模。
只是,面對巨頭環伺的殘酷現實,硅基智能必須向資本市場證明自己不只是個“會講故事的夢想家”,而是一個能打硬仗、能自我造血的AI商業化先鋒。
*題圖由AI生成