寧波銀行盡顯疲態，是時候迎新了_風聞

出品：山西晚報·刻度財經

這家曾經的城商行“規模標杆”，能否打破慣性、重塑增長邏輯，將決定它最終是繼續領跑，還是成為行業轉型中的一個警示案例。

當寧波銀行在2025年三季度實現總資產3.58萬億元、較年初增長14.5%時，它正站在一個關鍵的十字路口，是繼續沿着規模擴張的路徑前行，還是徹底重構已顯疲態的增長邏輯。

儘管營收與淨利潤仍保持增長，但前三季度核心一級資本充足率降至9.21%，揭示出光鮮數據背後的結構性隱憂。

圖源：寧波銀行2025年三季度報告

早在今年上半年，寧波銀行消費貸不良率就已達到1.83%，個體經營貸不良率高達3.30%，潛在風險尚未完全暴露，撥備計提與規模擴張之間的衝突愈發明顯。

更深層次的矛盾體現在分紅率不高背後規模增速與回報率的失衡、高管團隊固定可能帶來的治理僵化以及罰單頻現帶來的合規風險。

《刻度財經》認為，對於關注這家銀行的投資者而言，四個關鍵指標值得持續跟蹤：核心一級資本充足率若繼續下跌，可能觸發被動再融資；零售貸款不良率若升高，將直接衝擊盈利基礎；監管罰單數量反映內控體系的真實效力；高管薪酬是否調整，則體現治理層改革的誠意。

當前的財報增長，或許只是戰略轉型的緩衝期。這家曾經的城商行“規模標杆”，能否打破慣性、重塑增長邏輯，將決定它最終是繼續領跑，還是成為行業轉型中的一個警示案例。

01

增長神話褪色，盈利引擎全面承壓

當大多數城商行仍在規模擴張的道路上摸索時，曾被行業視為“零售標杆”的寧波銀行，正面臨盈利基本盤的全面承壓。

2025年三季度財報顯示，2025年1至9月，寧波銀行實現歸屬於母公司股東的淨利潤224.45億元，同比增長8.39%；實現營業收入549.76億元，同比增長8.32%。

圖源：寧波銀行2025年第三季度報告

該行總資產達到3.58萬億元，較年初增長14.5%，但作為寧波銀行曾經實現差異化競爭的核心，零售信貸業務正經歷規模收縮與質量惡化的“雙殺”局面。截至9月末，該行個人貸款及墊款本金5351.96億元，較年初下降4.04%。

高速增長期埋下的風控短板也在此輪週期中顯現。儘管關注類貸款遷徙率從去年末52.60%的高位回落至三季度末的35.43%，但仍處於高位，顯示資產質量壓力尚存。其曾被標榜為“金融科技賦能”的風控體系，在經濟下行週期中難以有效識別多頭借貸與客羣資質變化。

2024年報顯示，截至2024年末，該行在崗員工26,976人，信息科技人員1,905人，科技人員佔比僅為7.06%。

在零售信貸失速的同時，淨息差收窄與非息收入疲軟構成了另一重擠壓。

三季度末該行淨息差為1.76%，相較期初下滑0.1個百分點。

非息收入的表現進一步加劇盈利壓力。2025年第三季度營收為178.16億元，利息淨收入為137.7億元，其餘非息淨收入為40.46億元，同比下降2.58%。

圖源：寧波銀行2025年第三季度報告

撥備覆蓋率是衡量銀行風險抵禦能力的核心指標，寧波銀行375.92%的撥備覆蓋率雖仍高於行業平均水平，但細究數據變化趨勢可見“被動補提”的痕跡。2025年三季度末撥備覆蓋率較2024年末的389.35%下降13.43個百分點，較2023年末的461.04%下降85.12個百分點，連續兩年呈下滑趨勢。

與此同時，其年化加權平均淨資產收益率也降至13.81%，低於去年同期。

02

資本遊戲裂縫，擴張與分紅撕裂

寧波銀行在2025年三季度將總資產規模推升至3.58萬億元，三年來資產規模累計擴張超30%，但核心一級資本充足率卻從2024年末的9.84%降至9.21%。

據鳳凰Weekly財經報道，寧波銀行2024年分紅率卻僅為22.77%，對應的2024年股息率為3.85%，Wind數據顯示，寧波銀行的股息率在42家銀行中排名第40位，即倒數第三。

規模擴張的執着與股東回報的剋制形成鮮明反差，曾經的成長敍事正被“價值陷阱”的質疑所取代。

對資產規模的追求已成為消耗寧波銀行資本基礎的主要因素。2023年11月至2025年11月期間，該行資產總額從2.71萬億元增至3.58萬億元，累計增幅約32%，年均增速超過15%。

即便在2025年信貸需求整體疲軟的背景下，其三季度末貸款和墊款仍較年初增長16.31%，顯示出規模導向並未改變。

然而高速擴張的背後，是資本充足水平的持續承壓。2025年三季度，寧波銀行核心一級資本充足率已降至9.21%，較年初下降0.63個百分點。一級資本充足率和資本充足率也同步降至10.70%和14.62%，資本緩衝空間明顯收窄。

這一變化的本質在於，利潤留存被過度用於支撐資產擴張而非強化資本基礎。2024年，改行合併報表中歸屬於母公司普通股股東的淨利潤為261.05億元，僅分配59.43億元用於分紅。按照22.77%的分紅率來算，相當於每創造100元利潤，僅有約22元分配給股東，78元重新投入規模競賽。

圖源：寧波銀行2024年年報

這一模式導致內生資本補充能力持續弱化。寧波銀行2025年三季度風險加權資產達2.33萬億元，較年初增長11.7%，資本消耗速度加快。

圖源：寧波銀行2025年第三季度報告

為避免觸及監管紅線，該行不得不繼續壓制分紅水平。在“新國九條”明確鼓勵提升分紅水平和穩定性的政策背景下，寧波銀行的分紅表現顯得格外謹慎。

根據Wind數據，A股42家上市銀行中，2024年平均分紅率26.13%，寧波銀行2024年雖提升至22.77%，但其分紅率在A股上市銀行中仍處於行業尾部。

從戰略層面看，寧波銀行正經歷從“高成長”到“低迴報”的定位轉變。資本市場開始用“價值陷阱”為其重新定價，過去三年多，該行股價經歷了超30元的高位後，遲遲未能迴歸。

更現實的壓力在於再融資窗口正在逼近。若核心一級資本充足率繼續以每年0.5個百分點的速度下降，2026年可能觸及9%的預警線。

從3萬億到3.58萬億，寧波銀行證明了其規模擴張的能力，卻尚未證明將規模轉化為股東價值的能力。當資本市場不再單純為“規模神話”買單，如何在擴張衝動、資本約束與股東回報之間取得平衡，將成為這家城商行標杆企業必須面對的核心命題。

03

核心管理層固化，寧波銀行治理危機何解？

寧波銀行這家長期被視為“城商行優等生”的機構，治理結構的深層隱患也正同步顯現。

治理僵化的核心，源於管理層長期固化所形成的戰略惰性。截至2025年11月，61歲的董事長陸華裕擔任董事長已滿20年。

根據原銀保監會2019年發佈的《關於銀行保險機構員工履職迴避工作的指導意見》，“銀行保險機構關鍵崗位人員輪崗期限原則上不超過7年，特殊情況經審批和公示後可予以豁免”。2022年發佈的《銀行保險機構公司治理準則》進一步明確，“董事每屆任期不得超過三年，任期屆滿，可以連選連任”。

除了董事長長期任職之外，整個核心管理層呈現出相似的老化與固化特徵：行長莊靈君在寧波銀行工作將近20年，2024年有7名董監高成員超過60歲。

圖源：寧波銀行半年度報告

這種“超穩定”結構或導致董事會監督職能的虛化。根據公開資料，寧波銀行董事中部分來自寧波本地企業或高校，與該行存在潛在關聯關係，部分董事任職已超10年。

這種失衡的董事會結構會削弱戰略糾偏能力，2024年該行未能及時調整已顯疲態的零售信貸戰略，促使2025年三季度個人貸款及墊款本金下降4.04%。

在銀行業普遍推行降薪的2024-2025年，寧波銀行高管薪酬的“逆勢維穩”顯得格外突出。陸華裕2024年275萬元的年薪雖較2022年的295萬元略有下調，仍穩居城商行董事長薪酬前列；2024年，寧波銀行合計9名董監高成員薪酬超200萬元，全行員工平均薪酬54.96萬元，高於行業平均水平。

圖源：寧波銀行半年度報告

然而，密集的監管罰單暴露出內控體系的系統性漏洞。據統計，2023年至今，寧波銀行及分支機構累計收到監管罰單超過10張，單是百萬罰單就有多張，違規領域覆蓋貸款管理、理財銷售、數據質量等核心環節。

其中，2025年7月寧銀消金因“向不符合條件客户放貸”等五項違規被罰165萬元，創下該子公司成立以來最大罰單紀錄；衢州分行因“票據貼現業務審查不嚴”被罰100萬元，顯示出基層風控的薄弱。

圖源：國家金融監督管理總局

內控失效直接傳導至客户體驗，黑貓投訴平台顯示，截至2025年11月，寧波銀行相關投訴達超2000條，部分投訴直指“暴力催收”“信息泄露”等合規底線。

圖源：黑貓投訴

寧波銀行正經歷從增長神話到治理困境的驚險一躍。超3萬億資產規模無法掩蓋內控體系的系統性脆弱，高管高薪與股東低迴報形成價值撕裂，而持續不斷的監管罰單則是這一切的具象化呈現。

在淨息差收窄與零售風險暴露的雙重擠壓下，其戰略轉型的窗口期正迅速關閉。投資者應警惕規模大而不強、增長快而不優的估值陷阱，重點關注資本充足率、不良率、罰單頻次與薪酬調整四大信號，以判斷這家“優等生”能否完成自我救贖。

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