全球疫苗大失速_風聞

全球疫苗產業，正在經歷一場深度調整。

賽諾菲、默沙東、輝瑞、GSK四大疫苗巨頭最新發布的2025年第三季度財報顯示，疫苗業務集體失速。

儘管每家疫苗巨頭面臨的具體情況不盡相同，比如輝瑞的新冠疫苗因為推薦範圍收窄、公眾對疫苗的態度也悄然生變，默沙東的HPV疫苗受累於中國市場，GSK的RSV疫苗是由於不敵競爭對手等，但默沙東、輝瑞、賽諾菲、GSK這四巨頭疫苗業務下滑的一個共同因素，都指向了棘手的“宏觀因素”。

當美國衞生部長小羅伯特·肯尼迪持續推行削弱疫苗公信力的政策，CDC免疫諮詢委員會被全員撤換，超過30%美國人對疫苗持懷疑態度——市場對疫苗產業的擔憂，正一步步化作冰冷的財務數據。

更重要的是，不同於國內的競爭與消費經濟因素，美國這種宏觀因素導致的疫苗信任危機加劇，背後更大的危機在於人們未能接種可能預防毀滅性疾病的疫苗。

十年來首例麻疹死亡病例的出現，讓美國公共衞生系統陷入前所未有的尷尬。這個25年前就已在本土消滅麻疹的國家，今年卻爆發了44起麻疹疫情，確診超1600例，去年全年僅有285例；造成3名未接種疫苗的人死亡，等於過去25年麻疹死亡的總人數。

在混亂局勢下，美國市場的疫苗接種率可能會繼續下降，這直接會導致疫苗生產商的收入縮水。民眾的不信任、政府的“騷操作”，讓美國似乎正重蹈日本當年的覆轍。當預期與信心消失，影響註定深遠。

/ 01 /四巨頭繼續調整

除去新冠疫苗這一特殊品種，包括流感疫苗、13價肺炎疫苗等可以説是這些疫苗巨頭穩定輸出的“印鈔機”。然而，從去年開始情況就發生了扭轉，2024年全球十大疫苗銷售額合計384億美元，較2023年下降了19%。

2025年，依然繼續向下。最新發布的三季報顯示，默沙東、輝瑞、賽諾菲、GSK疫苗巨頭都面臨着不同程度的挑戰，明星疫苗產品集體遭遇滑鐵盧。

賽諾菲成為第一個拉響警報的巨頭。10月24日其公佈的財報顯示，三季度新冠與流感疫苗銷售額同比下滑17%，傳統疫苗業務收入下降8%至33.6億歐元，主要由於流感疫苗業務放緩。除此之外，脊髓灰質炎系列疫苗（-12%）、腦膜炎疫苗（-2%）的銷售額也同樣下滑。公司CEO保羅·哈德森在聲明中直言，價格競爭加劇及疫苗接種率降低是業績下滑的關鍵因素。

GSK的困境似乎更具象徵意義。三季度其疫苗業務收入26.78億英鎊，同比增長2%。其中帶狀皰疹疫苗Shingrix的銷售額為8.3億英鎊，同比增長13%，但在美國市場卻出現15%的下滑。公司將這種下滑歸咎於“圍繞疫苗的宏觀因素”。

默沙東面臨的則是雙重夾擊。首先是其王牌產品9價HPV疫苗因中國市場受阻，三季度Gardasil/GARDASIL 9銷售額為17.5億美元，同比下滑24%；今年前三季度銷售收入為42億美元，更是同比暴跌40%。若剔除中國市場後，Gardasil/GARDASIL 9的銷售額同比下降3%。

不僅中國市場，美國本土市場也在雪上加霜：麻腮風水痘四聯疫苗ProQuad、麻腮風疫苗M-M-R II和水痘疫苗Varivax銷售額均下滑3%。公司CFO卡羅琳·利奇菲爾德同樣將問題指向了“宏觀因素”。

相比之下，輝瑞的陣痛則在市場預期之內。其新冠疫苗Comirnaty全球銷售額下降20%，美國市場更暴跌25%。Comirnaty早已成為政治摩擦和反疫苗言論的中心，而隨着FDA將Comirnaty使用範圍限制在老年人和高危人羣，CDC也收窄了接種建議範圍，政策收緊與民眾疑慮導致新冠疫苗銷量繼續快速下滑。

新冠疫苗之外，輝瑞的13價肺炎疫苗和RSV疫苗的表現也不盡如人意。前者三季度銷售收入17.42億美元，同比下滑3%。這一方面是因為默沙東的衝擊，另一方面是因為沛兒的兒科產品遭遇了政府批量採購延遲。RSV疫苗三季度則同比下滑22%。

四巨頭同步下滑的背後，是一個行業的深度調整。

/ 02 /不可控的宏觀因素

正如前文所説，儘管每家疫苗巨頭面臨的具體情況都不盡相同，但它們疫苗業務下滑的一個共同因素，都指向了棘手的“宏觀因素”。

這個在四巨頭財報電話會上反覆出現的模糊詞彙，背後隱藏着一個共同的名字：小羅伯特·肯尼迪。

這位2025年初上任的美國衞生與公眾服務部（HHS）部長，是知名“反疫苗活動家”，幾十年來，他一直在傳播反疫苗言論和陰謀論，包括已被揭穿的錯誤説法——疫苗會導致自閉症。在他的領導下，反疫苗組織Children’s Health Defense聲名鵲起，並在COVID-19大流行期間參與了疫苗錯誤信息的傳播，導致該組織在Facebook和Instagram上被暫停。

自其上位以來，市場對於疫苗產業的擔憂終於化作現實。在肯尼迪的領導與主張下，正以驚人的速度重塑美國的疫苗政策版圖：

5月底，他出人意料地宣佈取消對健康兒童和孕婦的新冠疫苗接種建議，隨後FDA迅速跟進限制性批准；

6月初，解散CDC免疫實踐諮詢委員會（ACIP）全部17名成員，換上多位持反疫苗觀點的顧問；

同月，HHS終止了與Moderna達成的7.6億美元mRNA禽流感疫苗合同，稱該技術“未充分測試”；幾天後，FDA又批准Moderna下一代COVID-19 mRNA疫苗；

7月，國立衞生研究院（NIH）宣佈解僱約1200名員工，其中許多來自疫苗研發部門……

混亂局面顯而易見。FDA疫苗和相關生物製品諮詢委員會成員保羅·奧菲特表示，肯尼迪“基本上是在告訴你，不僅不要相信政府，也不要相信政府建議所依據的科學依據”。

圍繞公眾疫苗認知和ACIP建議的不確定性，助長了更悲觀的市場情緒。眼下，美國疫苗懷疑論正處於歷史最高水平。根據ValuePenguin通過LendingTree開展的一項新調查，30%的美國人對疫苗持懷疑態度。這種擔憂在兒童疫苗接種方面尤為明顯，Gallup最近的一項民意調查發現，認為兒童疫苗極其重要的美國人比例，已從2019年的58%下降到2024年的40%。

甚至於，在海外分析師看來，美國市場的疫苗接種率可能會繼續下降。這意味着，疫苗企業徹底站在了風暴中心，收入或許繼續縮水。

/ 03 /信任崩塌的代價

若透過這些數字看本質，便會發現疫苗產業動盪背後更加不容忽視的代價：人們未能接種可能預防毀滅性疾病的疫苗。

據11月4日CDC發佈的數據，2025年全美已有超1600例麻疹確診病例，涉及40多個州，而去年全年僅285例。更令人震驚的是，此次疫情已導致三名未接種疫苗者死亡——相當於美國過去25年麻疹死亡人數的總和，其中包括兩名兒童。

2000年時，美國被認為已消除了麻疹，現在捲土重來，主要是由於美國部分地區疫苗接種率下降。這意味着，信任危機導致兒童疫苗接種率相應下降，反過來又為當前美國麻疹疫情的爆發，埋下伏筆。

儘管美國聯邦醫療監管權分散於FDA、CDC等多個機構，衞生部長難以單方面推翻現有疫苗政策。此前，最高法院在“拜登訴密蘇里州案”中裁定阻止拜登政府對大型私營公司強制執行全面的疫苗接種或檢測要求，法院在一份意見書中寫道：“儘管國會無可爭議地賦予了職業安全與健康管理局監管職業危害的權力，但沒有賦予該機構更廣泛監管公共健康的權力。”

與此同時，醫藥產業博弈的力量也不容小覷。美國疫苗市場規模龐大，而包括輝瑞、默沙東等大藥企，也都擁有強大的遊説能力。

然而，麻疹疫情的悲劇仍發出警示，當疫苗信任崩塌，最先付出代價的永遠是弱勢羣體。這一切原本是可以避免的。正如海外媒體直言，根源僅僅是因為一位掌管着美國關鍵且負有盛名、本應幫助美國人更健康的機構的監管者，被放任自由地去進一步動搖公眾對疫苗的信任。

歷史總是驚人地相似。這一幕不禁讓人想起日本疫苗產業的衰退歷程，上世紀70年代，百白破疫苗不良反應事件引發公眾信任危機；隨後政府的“騷操作”，如修改《預防接種法》取消強制接種，徹底改變了疫苗產業的命運。

疫苗研發本就是一個費時、費力、費財的工程。但日本政府對疫苗產業，既吝嗇於資金的投入，又缺乏政策的積極指引。在這一背景下，日本疫苗的產業衰退幾乎是註定的命運。這導致日本疫苗自給率不足30%，嚴重依賴進口，如今只能投入更多的金錢、時間來挽救失去的信任。

決定一個行業走向的從來不是威不可測的行政命令，而是這個行業中的人對於未來的預期和信心，這反過來也會影響一個行業的未來。

未來，美國乃至全球疫苗產業，又將在這種動盪之中走向何方？