港股醫療板塊再迎巨頭？邁瑞醫療確認赴港二度上市了_風聞

7月關於邁瑞醫療擬赴港上市的傳聞，近日正是落實了。

據港交所11月10日披露，國內醫療器械龍頭邁瑞醫療正式遞表港交所主板，華泰國際、摩根大通為其聯席保薦人。

這將是繼恆瑞醫藥於今年5月底上市港股後，又一家上千億級醫藥醫療巨頭佈局“A+H”雙資本平台。資料顯示，至今邁瑞醫療已登陸A股市場八年，是場內名副其實的“醫療器械一哥”，總市值達2530.37億元。

當市場還在討論邁瑞醫療三季報“營收轉正”的拐點信號時，其赴港上市的募資用途已透露出更長遠的目標——加碼全球研發、強化數智化生態、完善海外銷售網絡。

長週期來看，在國產醫療器械從“跟跑”到“領跑”的關鍵期，邁瑞醫療的港股征程，既是一次資本運作，更是一場關於技術、市場與戰略的全方位升級。

前30強唯一中國，邁瑞全球底氣何在？

邁瑞醫療的底氣，首先來自其在全球醫療器械賽道的“金字塔尖”位置。

根據弗若斯特沙利文數據，2024年中國醫療器械行業中，邁瑞醫療的市值規模超過境內第二至第五名龍頭企業之和，工業收入更是第二名的兩倍有餘；在全球市場，其已躋身頂尖醫療器械企業第23名，是前30強中唯一中國企業，且是從成立到上榜速度最快之一。

這樣的成績，與其“全產線覆蓋+數智化賦能”的戰略密不可分。

首先，產線佈局上，邁瑞醫療可以説是橫跨五大領域的“全能型選手”。

區別於多數醫療器械企業的單一賽道深耕，邁瑞醫療構建了覆蓋體外診斷（IVD）、生命信息與支持、醫學影像、微創外科、微創介入的多元產品矩陣。

這種“多產線協同”的優勢在於，既能滿足醫院從急診、手術室到普通病房的全場景需求，又通過設備、試劑、耗材及數智化解決方案的聯動，形成高復購、強黏性的生態體系。

成效最終體現在其各產品線優秀的市場地位和銷量成績中。其監護儀、麻醉系統、超聲設備等六大產品系列全球市佔率穩居前三，另有9類產品國內市佔率第一；IVD領域的化學發光、生化試劑裝機量快速提升，今年前三季度國內全實驗室自動化流水線裝機180套，接近去年全年水平，而國際銷售超過20套，提前完成全年任務。

邁瑞醫療更遠期的成長點在於，其正試圖藉助前沿技術賦能，加速自身從“設備商”向“解決方案提供商”轉型升維。公司提出“設備+IT+AI”的核心生態，通過自主研發的啓元重症、圍術期、醫工等大模型，以及瑞智圍術期決策輔助系統等數智化工具，將單一設備銷售升級為科室級、全院級的數智化服務。

今年三季度，其便有不少數智化創新成果落地成功：在體外診斷領域，推出了高敏心肌肌鈣蛋白T等3項化學發光試劑，截至期末，化學發光免疫試劑NMPA已上市產品達91個；在醫學影像領域，推出了多功能術中可視化超聲系統EagusTEX20系列等新高端產品。

而堅定執行的高研發投入戰略則是其產品全球競爭力持續拔高的關鍵。2022-2024年，邁瑞醫療研發投入佔比始終接近10%，累計投入超百億。

這些直接為其帶來極好的投入產出成果。在設備端，新一代超高端超聲因圖像性能突破，成功進入英國愛丁堡皇家醫院等歐美高端機構；在IVD領域，通過三年技術攻關，化學發光試劑核心原料自制率大幅提升，成本減半。這種“技術降本+產品升級”的組合拳，既鞏固了性價比優勢，又為高端市場突破奠定基礎。

投資者關係活動中，公司董秘明確表示，研發端的技術迭代、營銷端的海外高端客户突破、產品端的流水型業務佔比提高，是公司維持高盈利水平的三大底氣。

總體來説，是這種“技術-市場-戰略”的協同，讓邁瑞醫療在面對聯影等國內競品入局高端超聲等挑戰時，仍能保持從容。

市場波動中的韌性：25Q3國際市場高增11.9%

儘管邁瑞醫療已是全球尖端玩家，但它同樣不能完全拖累產業週期變動的控制。

近年公司業績並非一帆風順。核心業績層面，2022-2024 年公司營收從 303.7億元增至 367.3億元，整體穩中有增；淨利潤從 96.11 億元升至 117.40億元，毛利率長期穩定在62%以上且整體持續微增，盈利質量穩居行業前列。

但來到2025年，受國內醫療器械市場深度調整影響，其前三季度營收同比回調了12.4%至258.3億元，歸母淨利潤更是調整了28.8%至75.7億元。

其中，第三單季報釋放的“營收同比轉正”信號，以及管理層對“2026年國內業務重回正增長”的信心，讓市場看到了穿越週期的韌性。

區域市場表現來看，國內市場源於IVD行業量價齊跌、醫療設備招標節奏放緩等因素，短期存在調整壓力，但邁瑞醫療更認為，這恰是行業集中度提升與進口替代加速的窗口期。

為此，其先是繼續通過數智化加速“價值營銷”升維，即利用設備+IT+AI的整體解決方案，幫助醫院實現提質增效、控費降本，綁定高端客户需求；同時，加大微創外科、微創介入等新興領域投入，通過“內生+外延”完善研發、生產與臨牀能力，培育第二增長曲線。

相關成效在今年三季度業績呈已有所體現。分業務看，得益於微創外科業務超25%的高增長拉動，期間其生命信息與支持板塊收入維穩微增；醫學影像板塊超高端超聲前三季度收入翻倍，印證了高端化戰略成效；IVD業務雖受國內行業萎縮影響同比微降，但化學發光、生化等重點業務市佔率穩步提升。

這些細節表明，國內市場短期承壓，但結構性機會已顯現。

與國內的調整形成對比，邁瑞醫療國際市場正進入放量期。25Q3國際收入增長了11.9%至46億元，佔比提升至50.6%，首次超過國內。

這一增長源於三重邏輯：其一，高端客户突破，通過技術對標甚至引領進口品牌，海外大樣本量醫院訂單加速落地；其二，本地化能力完善，美國、芬蘭、德國等海外研發中心與供應鏈佈局逐步成熟，降低運輸與合規成本；其三，區域均衡發展，25Q3歐洲市場同比增長29%，獨聯體及中東非地區也實現了雙位數增長，收入結構中高端產品佔比提升，帶動盈利改善。

可以説，國際市場是其放量提速的“第二曲線”。公司明確強調，未來，隨着全球供應鏈與本地化生產體系的深化，國際收入佔比將持續提升，成為平滑國內週期波動的核心力量。

向“全球標杆”的進階

邁瑞醫療的港股上市，既是對過去三十年技術積累與市場拓展的認可，更是對未來十年全球競爭力的信心背書。

在人口老齡化、醫療數智化、國產替代三大趨勢下，公司已構建起“全產線覆蓋+數智化生態+全球化佈局”的複合優勢。

儘管短期面臨國內市場的調整壓力，但國際市場的放量、流水型業務的增長、高端客户的突破，都在為長期增長蓄能。

站在投資者維度，邁瑞醫療的價值不僅在於其當前的2500億市值，更在於其作為“中國高端製造名片”，在全球醫療器械賽道從“跟隨者”到“引領者”的進階過程中，所藴含的長期成長空間。

此外，邁瑞醫療作為白馬藍籌股的股東回報價值又為其增添了一絲吸引力。據統計，邁瑞醫療2025年累計現金分紅已達49.35億元，股利支付率超過60%，並連續三個季度推出利潤分配方案，形成穩定、可預期的回報機制。