軟銀全面出售英偉達股票 甲骨文負債500％ AI神話要崩？_風聞

投資人對大型科技公司在人工智能（AI）領域的龐大支出日益擔憂，這股情緒已延燒至債券市場。近期，超大規模雲計算企業的債務利差攀升至數月新高，顯示市場正重新評估AI熱潮背後的風險，而最新的導火線，源於巴克萊銀行下調甲骨文的債務評級。

AI熱潮下的大隱憂

綜合外媒報導，巴克萊銀行指出，甲骨文為AI數據中心投入的資本支出已遠超自由現金流能力，負債比高達500%，居主要科技公司之首，並警告其信用評級恐降至接近垃圾債門檻的BBB-級。

巴克萊的報告提到，甲骨文自2027財年起將出現嚴重融資缺口，甚至可能在2026年底耗盡現金，主因是甲骨文為履行龐大AI合約，過度依賴外部融資，使公司財務風險顯著上升。分析師Andrew Keches因此將該公司債務評級下調至「減持比重」（Underweight），相當於“賣出”。

AI競賽成資金黑洞

數據顯示，過去七週，科技巨頭共發行超過1200億美元的債券，多用於數據中心建設。另根據美銀數據，包含Alphabet、Meta、微軟與甲骨文在內的“超大規模供應商”所發行債券，其收益率相較美國國債的利差攀升至0.78個百分點，創下川普關税引發動盪以來新高。

而在這波信貸緊縮中，甲骨文成為最脆弱的一環，其負債比高達500%，遠高於亞馬遜的50%和微軟的30%。

相較之下，Meta和Google雖亦面臨現金壓力，但流動性仍充裕；亞馬遜與微軟則具備較強的現金流與融資彈性。巴克萊認為，整體產業為追趕AI競賽，正持續以債務支撐龐大資本支出，全年債券發行量預估將達1600億美元，未來“更長、更高水準”的債務發行恐成為新常態。

AI神話要崩？

日本軟銀集團於11日公佈最新財報，並宣佈已在10月全面出售所持有的3210萬股英偉達股票，套現約58.3億美元。雖然軟銀財務長後藤芳光強調，出售目的主要是為擴展AI相關投資籌措資金，但此舉仍引發市場對人工智慧產業可能出現泡沫化的疑慮。

着名股評人胡孟青分析指出，軟銀決定出售英偉達股份，背後反映了對兩項關鍵風險的考量：一是大陸推動科技自主發展對英偉達構成潛在挑戰，二是AI產業可能出現資本泡沫。她認為，隨着大陸加速在半導體及AI領域實現“自主化”，英偉達在全球AI芯片市場的主導地位面臨結構性威脅。

由於美國政府針對芯片出口的管制趨嚴，限制英偉達向大陸銷售最先進的AI芯片，迫使陸企尋找國產替代方案，北京當局則全力推動本土GPU與AI芯片產業發展，透過政策補貼、國家大基金及政府採購計劃，積極扶植國產品牌。

胡孟青指出，大陸採用國產芯片已成為政策導向，這不僅保障了本土企業的市場需求，也形成了良性資金循環，促進技術持續升級，這代表大陸技產業正從被動追趕轉為主動創新，英偉達可能因此喪失全球最大AI應用市場之一的市場份額。她分析，軟銀選擇提前出清英偉達股票，正是對地緣政治與產業風險的一種前瞻性避險行動。

（本文參考了2025/11/12 中時新聞網相關文章 ）