撥開迷霧後，重新給百度定個價_風聞

文丨熔財經

作者|行者

十幾年前，一句“百度一下，你就知道”讓搜索引擎成為百度的專屬註腳；十幾年後，人工智能浪潮席捲全球，這家老牌科技企業正悄然蜕變，從大模型到無人駕駛，再到底層芯片，已經用技術實力徹底改寫外界的固有認知。

剛剛落幕的2025年百度世界大會上，李彥宏攜一眾重磅產品與技術解決方案密集亮相，徹底把外界貼了多年的各種標籤全部撕下。

擺脱“起早趕晚集”的爭議，打破“AI轉型不夠激進”“技術落地不夠顯性”的質疑，大眾正在看清一個深耕AI賽道的真實百度，而資本市場也需要重新給百度定個價了。

AI矩陣重構企業基因

很多人對百度擺脱搜索依賴有認知，但2025百度世界大會上，一張覆蓋全產業鏈的AI新矩陣，把這種認知徹底清晰化。

當人工智能被寫入國家“十五五”規劃和政府工作報告，產業界早已厭倦華而不實的資本故事，唯有紮根需求的技術迭代，才能撐起AI時代的核心競爭力，而百度正用行動詮釋這份踏實。

此次大會，百度全面亮出AI“家底”：核心大模型重磅升級、崑崙芯深度重構，蘿蔔快跑、超級智能體“伐謀”、無代碼平台“秒噠”等AI原生產品集體亮相，勾勒出一幅從底層技術到上層應用的完整生態圖景。

作為全場焦點，文心大模型V5.0的發佈堪稱驚豔。

採用超稀疏混合專家架構，參數規模突破2.4萬億，卻摒棄了參數盲目擴張的浮躁，轉而通過知識增強與產業數據深度融合，大幅降低企業級應用部署門檻——中小企業無需耗費巨資搭建算力集羣，通過百度智能雲就能輕鬆調用定製化模型服務。

如今，這款在全模態理解、創意寫作等領域全面升級的大模型，已正式登陸百度千帆平台，隨時等待用户解鎖新可能。

算力戰場上，全新一代崑崙芯雙線出擊，同步推出的天池256超節點與天池512超節點將於明年上市，單個天池512節點即可完成萬億參數模型訓練，為AI發展築牢算力底座。

智能駕駛領域，蘿蔔快跑“城市全域無人化”方案現場實測震撼全場：暴雨天氣穩健通行、施工路段靈活避讓、突發橫穿馬路瞬間響應，決策速度比人類駕駛員快0.3秒，用實力展現成熟的環境感知與風險預判能力。

此外，全球首個可商用的自我演化超級智能體“伐謀”，能快速破解複雜問題；“即時互動型數字人”慧播星，讓虛擬主播實現自然交互。

自2017年敲定“All in AI”戰略以來，百度累計研發投入超千億元，這份“慢工細作”的堅守，讓它避開概念炒作的泡沫，沉澱下真正可落地的核心能力，為AI場景化應用埋下伏筆。

場景內化：百度讓AI從技術走向價值

技術的終極價值在於落地。

憑藉在大模型、算力芯片等領域的多年積累，百度的AI能力正從“實驗室儲備”加速轉向“場景化內化”，真正變身創造價值的生產力。正如李彥宏所言：“科學與技術如果不能轉化為生產力，就等同於浪費在研發室。”

AI替代重複性勞動的場景已在多行業規模化落地。崑崙芯累計部署達數萬卡，成為支撐百度AI生態的核心底座；百度智能雲憑藉全棧AI能力，連續六年穩居中國AI雲服務市場份額首位，依託其技術賦能，業界最大規模的1萬億參數開源模型，可在幾分鐘內通過單一雲實例完成運行。國家電網藉助文心大模型打造“光明電力大模型”，推廣無人機巡檢，每年完成500萬基杆塔巡檢，讓人工登塔作業減少40%，效率與安全性雙提升。

GenFlow智能體升級至3.0版本，深度融入百度文庫與網盤，累計服務用户超2000萬；無代碼工具“秒噠”迭代至2.0版本，以低門檻操作吸引千萬用户，生成40餘萬個應用，覆蓋教育、電商、企業管理等多個領域。

AI更打開了生產力無限供給的想象空間。

2025年雙11期間，慧播星數字人帶貨GMV同比暴漲91%，啓用數字人開播的直播間數量同比增長119%，83%的主播都選擇用數字人助力帶貨，直觀印證了技術商業化的強勁活力。

自動駕駛領域的蘿蔔快跑更是成績斐然：全球出行服務次數超1700萬次，每週全無人訂單達25萬，覆蓋22座城市，自動駕駛里程突破2.4億公里，其中全無人駕駛里程超1.4億公里，穩居全球行業第一。

從底層技術到場景應用，百度正構建AI從產品到商業的完整閉環，讓智能像水電一樣滲透到企業運營的每個環節。這種“潤物細無聲”的落地方式或許缺少話題熱度，卻實實在在為產業創造着價值。

AI重構百度的估值座標系

外界對百度的認知偏差，直接體現在估值的長期低估。

百度倒底值多少錢？

當一個由AI驅動的價值新生態浮出水面，資本市場完全可以用全新座標系重新衡量百度的價值。

首先，千億級現金儲備，百度的定價有“安全底座”。

截至2025年6月30日，百度現金及等價物規模達2343億元，扣除有息負債後的淨現金為1506億元；若計入攜程股權投資及上市公司公允價值計量資產，可快速變現的類淨現金規模高達1843億元。這部分資產不僅為AI研發提供穩定資金支持，更構成了堅實的估值安全墊——高盛已將220億美元淨現金及60億美元長期投資全額計入估值，摺合每股81美元，徹底打破此前市場對其現金價值的折扣偏見。

然後，五大AI業務，重估百度不再只是口號，而是有充分的底氣。

從“芯片到應用”的全棧佈局，讓百度五大AI業務形成估值合力，據格隆匯測算，僅這部分業務估值已超4500億元：

蘿蔔快跑：以1700萬次全球出行服務、25萬周均全無人訂單的規模，成為全球Robotaxi領域標杆，對標Waymo與特斯拉，估值約2000億元。高盛更因RT6車型成本降至3萬美元、武漢等城市實現盈虧平衡，將其估值從40億美元翻倍至80億美元。

百度智能雲：憑藉全棧能力實現32%同比增長，65%央企、100%系統重要性銀行的合作背書，讓高盛將其估值提至250億美元（約1800億元），估值倍數與騰訊雲持平升至5倍市銷率。

崑崙芯：作為國產AI芯片代表，不僅支撐百度算力集羣從萬卡擴展至三萬卡，更斬獲中國移動數十億元訂單，估值約950億元。

AI商業化產品與SaaS生態：數字人、商家智能體貢獻百億元級收入，網盤、文庫等年化收入超100億元，兩者合計估值達800億元，成為穩定的現金流補充。

毫無疑問，現在的百度，早已從“互聯網公司”變成“AI平台”。

高盛等機構的SOTP估值顯示，百度非搜索業務估值已達每股近200美元，遠超傳統搜索業務的26美元/股。

目前百度美股對應2025年非通用準則市盈率僅20倍，港股更是低至17倍，較格隆匯上調後的目標價仍有35%-38%上行空間，若疊加香港主要上市、Robotaxi規模化盈利等催化劑，牛市情景下潛在漲幅可達60%。

AI巨頭的全球征程

外界對百度的評價始終充滿矛盾：既承認它是中國AI技術的先行者，又總以“起早趕晚集”調侃其商業化速度。誤解的根源，是用互聯網時代的“唯速度論”，衡量AI產業的“長期主義”，卻忽略了百度在AI賽道的佈局深度與產業貢獻。

國際舞台早已認可百度的AI實力：IDC報告顯示，2025年上半年，百度智能雲在AI大模型解決方案市場以16.6%的份額位居前列；

Gartner將百度與谷歌、特斯拉並列為全球智能駕駛第一梯隊，使其成為唯一入選的中國企業。在自然語言處理、計算機視覺等核心領域，百度連續多年在國際權威評測中名列前茅，截至2024年底，全球累計公開AI專利申請突破2.7萬件，連續7年位居國內第一。

所謂“轉型緩慢”的質疑，實則混淆了“速度”與“厚度”的邏輯。

AI產業不同於互聯網，技術研發、場景適配、商業化驗證都需要漫長週期。百度沒有追逐短期流量熱點，而是聚焦大模型、智能駕駛、芯片等核心領域，用“笨辦法”構建起完整技術生態。以智能駕駛為例，當其他企業糾結於單車智能突破時，百度早已打造“車-路-雲-圖”一體化方案，這種系統性佈局雖投入大、週期長，卻成為蘿蔔快跑率先實現規模化盈利的關鍵。

在全球AI核心技術競爭日趨激烈的當下，百度大模型、智能駕駛技術已具備與國際巨頭對標的實力，蘿蔔快跑出海落地迪拜、阿布扎比，文心大模型拓展東南亞、歐洲商業化合作，正為中國AI技術爭奪國際話語權。

偏見源於信息差，價值終將穿透認知壁壘。當我們放下對百度“搜索巨頭”的固有印象，會發現它早已蜕變為以AI為核心的科技領航者。用持續研發投入築牢技術根基，用紮實場景落地激活產業活力，百度正以長期主義的堅守，推動產業升級，為中國AI的全球競爭注入強勁底氣。

*本文圖片均來源於網絡

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