天佑德酒前三季度營收利潤雙降,李銀會堅持捐贈既往公益項目450萬_風聞
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出品:山西晚報·刻度財經
在酒業寒冬的當下,李銀會勒緊褲腰帶都要堅持做公益,實屬罕見,值得肯定。
11月17日,青海互助天佑德青稞酒股份有限公司(下稱“天佑德青稞酒”)披露董事會決議公告,同意全資子公司向自有教育基金會捐贈450萬元。

圖源:天佑德青稞酒公告
而在此前的10月27日,公司已發佈2025年三季度財報,數據顯示營收與淨利潤同比雙雙下滑,其中淨利潤降幅超六成。
01
三季報亮“紅燈”:
淨利潤降幅超營收六倍
天佑德青稞酒的三季度財報,勾勒出企業近段時間的經營困境。數據顯示,年初至報告期末,公司實現營業收入同比下降10.79%,歸屬於上市公司股東的淨利潤同比降幅達62.03%,扣除非經常性損益後的淨利潤降幅更是高達66.29%,利潤下滑幅度是營收降幅的近六倍,反映出主營業務盈利能力的顯著弱化。

圖源:天佑德青稞酒2025年三季度報告
盈利能力的萎縮體現在多個核心指標上:加權平均淨資產收益率僅為0.77%,較去年同期下降1.26個百分點;基本每股收益0.0458元,同比減少61.28%,股東回報水平大幅縮水。值得注意的是,公司淨利潤對非經常性損益的依賴度有所上升,年初至期末345.64萬元的非經常性損益佔歸母淨利潤的比例達15.8%,而這部分收益主要來自政府補助與委託投資收益,主營業務“造血”能力不足的問題凸顯。
成本費用的管控失衡進一步加劇了利潤壓力。

圖源:天佑德青稞酒2025年三季度報告
在營收下滑10.79%的背景下,公司銷售費用逆勢增長2.23%至2.35億元,投入未能轉化為營收增長,折射出市場拓展的乏力;財務費用更是同比激增177%至179.37萬元,主要因利息收入減少及政策性貼息取消,進一步侵蝕了利潤空間。此外,14.89億元的庫存與期初基本持平,在白酒行業去庫存的大背景下,存貨週轉效率的停滯更讓企業經營雪上加霜。
02
業績承壓為何堅持大額捐贈?
在三季度財報披露、經營壓力已明確暴露約一個月後,天佑德青稞酒宣佈由全資子公司向青海天佑德教育基金會捐贈450萬元。
從程序上看,此次捐贈不涉及關聯交易,且在董事會審批權限範圍內,符合《深圳證券交易所股票上市規則》與公司章程要求,但450萬元的捐贈額度,已接近公司前三季度345.64萬元的非經常性損益總額,在淨利潤大幅下滑的背景下,這一滯後於業績預警的捐贈決策,更引發市場對資金使用效率的疑問。

圖源:天佑德青稞酒2025年三季度報告
梳理公開信息可見,此次捐贈並非“臨時起意”,而是企業長期公益戰略的延續。
資料顯示,青海天佑德教育基金會成立於2012年,由天佑德青稞酒發起設立,核心業務聚焦教育扶持,僅在山西運城(公司董事長李銀會家鄉)就累計資助3000多名貧困學生,連續五年表彰優秀教師,並曾向當地中學捐贈1000萬元。
從2015年啓動“青稞助學行動”至今,該基金會累計注資已超3000萬元,教育捐贈已成為天佑德品牌形象構建的重要組成部分。

圖源:天佑德青稞酒微博
對區域酒企而言,這種公益投入更暗含着品牌與地方生態的深度綁定。作為青海本土龍頭酒企,天佑德青稞酒的發展與地方經濟高度關聯,公司通過“訂單農業+自建基地”模式,在青海建立25萬畝青稞種植基地,累計收購青稞超34萬噸,間接惠及數萬農牧民,2021年至2024年累計納税超12億元。在行業分析人士看來,向本地教育基金會捐贈,既是對“承天之佑,德潤未來”企業宗旨的踐行,更是通過教育公益鞏固地方口碑、維繫政企與社羣關係的戰略佈局,這種無形資產的積累,在區域市場競爭中往往比短期利潤更具長期價值。
白酒行業的競爭邏輯也為這筆捐贈提供了註解。
和訊網的行業研究顯示,白酒企業的社會責任履行情況直接影響市場形象,公益活動參與能顯著增強消費者認同感與品牌美譽度,尤其對區域酒企而言,地方社會認可度是抵禦行業週期波動的重要屏障。天佑德青稞酒在銷售費用增加卻未能拉動營收的背景下,選擇通過教育捐贈強化品牌差異化,或意在通過公益形象彌補市場拓展的短板。
不過市場仍有疑慮:在主營業務盈利能力大幅下滑、現金流增長依賴“少付原料款”而非銷售回款提升的情況下,將有限資金投入公益是否會擠佔研發、市場拓展等核心經營資源?此外,儘管此次捐贈程序合規,但教育基金會作為企業發起的慈善機構,其資金使用的透明度、是否能真正服務於教育公益目標,仍需接受公眾與投資者的長期監督。
當前白酒行業處於去庫存關鍵階段,居民消費意願保守,區域酒企普遍面臨營收增長壓力,如何在收縮經營的同時維繫品牌價值,成為行業共同課題。
從企業長期發展來看,教育公益的持續投入確實能構建品牌護城河。天佑德教育基金會多年來聚焦西部鄉村教育,其“青稞助學行動”已形成穩定的公益IP,這種長期投入帶來的社會認可度,往往能轉化為區域市場的消費忠誠度。但需要警惕的是,公益投入必須建立在穩健的經營基礎之上,若一味強調社會責任而忽視主營業務造血能力的提升,最終可能陷入“公益難以為繼、業績持續下滑”的惡性循環。
對投資者而言,更期待看到企業在公益與業績之間的平衡:一方面,公益投入的規模應與經營狀況相匹配,避免“打腫臉充胖子”;另一方面,企業需清晰披露公益投入的戰略目標、預期效益,讓投資者理解捐贈背後的長期價值。
此次天佑德青稞酒450萬元捐贈的後續效應,仍需觀察其能否轉化為品牌溢價或市場份額的提升,以及公司能否在後續經營中改善盈利狀況、緩解庫存壓力。
在白酒行業競爭日趨激烈的背景下,社會責任與經營業績並非對立關係,但如何讓二者形成良性互動,考驗着企業管理層的戰略智慧。天佑德青稞酒若能以此次捐贈為契機,進一步強化地方社會聯結,同時聚焦青稞酒產品差異化研發、優化渠道效率,或許能在行業週期低谷中找到業績復甦與責任踐行的平衡點。
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