上海醫藥斥資9.95億元收購和黃藥業10%股權，中藥板塊加速佈局

（文/王力 編輯/徐喆）2025年1月1日晚，上海醫藥（601607.SH）和和黃藥業（00013.HK）共同宣佈了一項股權交易協議。根據該協議，和黃藥業將轉讓其在上海和黃藥業所持有的45%股份，而上海醫藥將支付9.95億元人民幣以購入其中的10%股份。此次交易完成後，上海醫藥將總計持有上海和黃藥業60%的股份，從而成為該公司的控股股東。

作為上海醫藥與和李嘉誠旗下和記黃埔集團合資的產物，自成立以來便在中藥現代化和國際化方面取得了顯著成就。其產品膽寧片成功進入加拿大市場，成為中藥國際化的一個典範。而上海醫藥，作為國內醫藥行業的領軍企業，一直致力於構建全面的醫藥產品線，此次收購無疑將為其中藥板塊注入新的活力。

據公告，此次交易的估值高達106.28億元，相較於上海和黃藥業的賬面價值，實現了近96億元的增值，從上海和黃藥業近年來的財務表現來看，其主打產品麝香保心丸在2023年創下了3.49億美元的營收佳績，成為企業盈利的重要支柱。

截圖來自上海醫藥公告

對於上海醫藥而言，此次收購不僅能夠豐富其中藥產品線，還能借助上海和黃藥業的市場推廣能力，進一步拓展市場，特別是在下沉市場中。同時，上海醫藥也看到了通過此次收購提升中藥國際化能力的機遇，有望將更多中藥品種推向國際市場。

和黃藥業方面，出售上海和黃藥業股權是其戰略調整的一部分，旨在集中資源於創新藥研發，特別是腫瘤與免疫治療領域。通過此次交易，和黃藥業能夠回籠資金，加速推進其在創新藥領域的核心項目，從而重塑企業競爭力。

上海醫藥將控股李嘉誠旗下的“中藥港”

公開資料顯示，作為此次交易的核心標的，上海和黃藥業在中藥領域深耕已久，其歷史可追溯至早年，由上海醫藥全資子公司上海市藥材有限公司與隸屬於和黃藥業的上海和黃藥業投資（香港）有限公司攜手合資創立。

長期以來，雙方各持股50%，共同見證了上海和黃藥業的成長與輝煌。值得注意的是，和黃藥業背靠李嘉誠旗下的和記黃埔集團，帶有濃厚的港資背景，其在創新藥研發、尤其是腫瘤與免疫治療領域投入頗多，已構建起一條頗具潛力的創新藥管線，部分產品已在國內外嶄露頭角。

在首富的支持下，和黃藥業積極推進中藥現代化和國際化進程。和黃藥業的王牌產品膽寧片在中藥現代化的基礎上推進中藥國際化，分別於2016年和2019年獲得加拿大天然藥品上市許可證和境外生產場地認證，成功出口加拿大，實現了以藥品身份、合法途徑進入國際主流藥品市場。

據公告披露，此次收購價格由雙方選定收益法評估結果作為定價基準。經專業評估機構審慎核算，以2024年末為評估基準日，上海和黃藥業股東全部權益評估值高達106.28億元，相較於審計後合併報表歸屬於母公司所有者權益，實現了高達95.54億元的增值，增值率達889.96%。

截圖來自上海醫藥公告

從財務表現來看，上海和黃藥業近年成績斐然。2023年度及2024年1-9月期間，公司分別實現淨利潤6.63億元及5.73億元，在對應的時間段內，占上海醫藥公司同期淨利潤的比率分別達到12.84%及11.40%，已然成為上海醫藥整體盈利體系中的重要支柱。

其主打產品麝香保心丸更是業績的“頂樑柱”，在2023年創下營收3.49億美元的佳績，占上海和黃藥業總營收的比例超過90%。憑藉出色的臨牀療效與廣泛的市場推廣，麝香保心丸在冠心病治療用藥領域穩穩佔據重要一席，為企業帶來源源不斷的現金流。同時，膽寧片等其他產品也各具特色，逐步在國內外市場嶄露頭角，為營收增長添磚加瓦。

上海醫藥與和黃藥業的共贏抉擇

對於上海醫藥而言，此次收購是其戰略藍圖中的關鍵落子。作為國內醫藥行業的領軍企業之一，上海醫藥業務版圖廣泛，涵蓋了醫藥工業、商業流通、醫療器械等多個關鍵領域，旗下諸多醫藥產品在市場上擁有可觀的佔有率。

然而，其中藥板塊的潛能尚未被充分挖掘，現有中藥產品在市場推廣、學術認可度等維度存在短板，急需注入強勁活力。上海和黃藥業的加盟，無疑為上海醫藥的中藥板塊注入了新的動力。

一方面，上海和黃藥業豐富的中藥產品線和強大的市場推廣能力，將迅速充實上海醫藥的中藥產品線，與自身既有中藥產品形成互補之勢。通過整合雙方資源，上海醫藥可以構建更為完備的中藥產品矩陣，全方位覆蓋患者需求，從心血管疾病用藥拓展至更多專科領域。

另一方面，上海和黃藥業成熟且專業的營銷推廣體系，也將為上海醫藥的中藥產品打開更廣闊的市場空間。特別是在下沉市場，上海和黃藥業已經構築起一張深入基層、行之有效的銷售網絡，這將幫助上海醫藥突破自身營銷瓶頸，實現中藥存量品種在下沉市場的銷量飛躍。

此外，上海醫藥還將此次收購視為提升中藥國際化能力的契機。上海和黃藥業的膽寧片已經成功走出國門，積累了寶貴的國際化經驗。上海醫藥可以借鑑其模式，加速旗下其他中藥品種的海外佈局，推動中醫藥文化融入全球健康體系。

反觀和黃藥業，出售上海和黃藥業股權之舉，是其基於企業長遠發展的深思熟慮。隨着全球醫藥科技迭代加速，腫瘤、免疫疾病等領域對創新藥的需求呈井噴之勢，和黃藥業敏鋭捕捉到這一風向轉變，果斷調整航向，聚焦腫瘤與免疫創新藥研發。通過出售上海和黃藥業股權，和黃藥業可以回籠資金，集中優勢資源攻堅創新藥核心業務，加速推進新一代抗體偶聯藥物項目等前沿管線，重塑企業核心競爭力。

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