餘永定：特朗普關税政策對中國經濟增速影響是可控的

觀察者網近期推出《問診2025中國經濟》專題，邀請國內頂尖經濟學家，剖析2025中國經濟的六大挑戰及其背後的機遇，為中國經濟的穩健前行貢獻智慧與力量。專題的第三篇，我們邀請了中國社科院學部委員餘永定教授，深入剖析中國宏觀調控十多年來的得失、中央發出實施積極有為宏觀政策信號之後的中國經濟目標，以及如何應對特朗普關税衝擊波。

中國社科院學部委員餘永定

餘永定認為，特朗普雖然發出了增加關税的“威脅”，但他就任後會採取什麼舉措，關税加徵幅度有多大，還需要進一步觀察。特朗普加徵60%關税的威脅，大概率是一種“交易”策略。

“由於特朗普加徵關税，貿易戰可能加劇，2025年中國出口會遭遇更多困難。”餘永定表示，2024年中國的出口增速較高，基數效應對2025年中國的出口增速也會產生一定不利影響。加徵關税是一種“殺敵一千自傷八百”的做法。美國加徵關税會惡化美國的通脹形勢，作為總統，特朗普將不得不認真考慮這一後果。中國不應通過增加補貼和出口退税的方式維持出口勢頭。這樣的政策將使特朗普對加徵關税更有恃無恐。

餘永定指出，加徵關税對中國經濟的影響要從關税滲透率（tariff passthrough）和美國對中國產品的需求彈性兩方面來考慮。假設特朗普政府徵收60%的關税，中國出口產品在美國的售價不一定會充分反映新關税的影響，美國進口商和中國出口商都會對關税上升做出某種反應。

例如，中國出口企業可以通過降低成本等方式降低產品的出口價格以抵消關税的影響。在極端情況下，中國產品在美國的售價甚至可能不變。在這種情況下，關税滲透率就是0。

他補充説，考察完關税滲透率之後，還需考慮需求對價格變動的彈性。中國進口商品價格的上升將導致美國購買者對中國進口商品需求的減少。由於一般而言，中國商品的需求彈性較高。關税滲透率和需求彈性兩者的共同作用將導致中國對美出口收入的減少。

如果特朗普對中國進口商品徵60%的關税，中國對美國的出口將減少85%。但是，如果考慮的中國對美出口在中國出口中的比例下降明顯，而且中國對美出口中中國自身的價值增值可能較低。這樣，60%關税對中國GDP對影響將會小一些。一些研究認為，特郎普60%關税對中國GDP的影響是-1%左右，對中國GDP增速的拖累小於1%。

餘永定説：“我的總體感覺是，中國在過去這10多年來不斷調整經濟結構，對外需的依賴度逐步下降。近幾年中國對美國的出口比重也明顯下降。因此，特朗普關税政策導致的中國對美出口減少，其對中國經濟增速的影響雖不可忽視，但仍是可控的。”

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