六國化工擬募資8億，投建28萬噸電池級磷酸產能

1月6日晚間，六國化工(600470.SH)發佈公告，公司擬向控股股東銅陵化學工業集團有限公司（下稱“銅化集團”）在內的不超過35名特定投資者發行股票不超過1.56億股，募資不超8億元，用於28萬噸/年電池級精製磷酸項目。

此舉或意味着以磷肥為主營業務的六國化工在新能源新材料領域邁出了重要一步。公司表示，將繼續加強和鞏固磷複肥主營業務在行業內的地位，同時突出擴鏈強鏈補鏈，打造農資農業與生物工程一體化、電子化學品、化工新材料三個核心板塊，加快產業轉型升級。

對此，廣州眺遠營銷諮詢公司總監高承飛告訴觀察者網，磷酸在新能源汽車及電化學儲能市場的需求不斷增長，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應用，使得作為其前驅體的精製磷酸市場前景廣闊。需要注意的是，磷酸行業存在一定的產能過剩風險，市場競爭激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨着行業參與者增多，未來產能過剩的可能性增大，可能導致產品價格波動和市場競爭加劇。其次，項目實施過程中可能面臨環保政策的嚴格要求和資源供應的不確定性。此外，項目的資金投入和回報週期較長，需要在資金管理和市場開拓方面做好充分準備。

定增重啓，募資8億投建電池級磷酸

公告顯示，本次定增的具體安排為：六國化工計劃發行不超過1.56億股股票，每股發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。其中，銅化集團擬以現金方式認購不超過9653.23萬股，發行完成後持股比例不超過公司總股本的30%。其餘股份將由其他特定投資者以現金方式認購。值得注意的是，銅化集團不參與市場競價過程，但接受市場競價結果，與其他投資者以相同價格認購。

觀察者網注意到，早在2022年底，六國化工就曾籌劃過定增事項，不過因萬華化學擬入主，前述事項在2023年11月被上交所中止審核。2024年2月，公司預計萬華化學擬參與收購銅化集團事項在短期無法落實，決定撤回非公開發行申請文件；2024年3月，上交所終止審核六國化工定增事宜。

預案顯示，六國化工本次募集到的資金將全部用於28萬噸/年電池級精製磷酸項目，與前次披露的內容一致。該項目由六國化工的控股子公司湖北徽陽新材料有限公司（簡稱“徽陽新材料”）具體實施。六國化工表示，項目實施地點位於湖北省當陽市，將以增資和借款等合法方式將募集資金投入項目實施主體。項目總投資金額約為11.94億元，其中擬以募集資金投入8億元。預計項目投資税後財務內部收益率為19.8%，税後投資回收期為6.55年。

目前，徽陽新材料已經取得募投項目備案證、環評批覆及節能審查意見，並已經通過出讓方式獲得了位於湖北省當陽市廟前鎮清坪河村的募投用地。

值得一提的是，徽陽新材料是六國化工推進磷化工轉型升級、向新能源新材料行業延伸的重要一環。而與前次定增籌劃時的情況不同的是，目前六國化工已引入了新的戰略投資者萬華化學集團電池科技有限公司（以下簡稱“萬華電池”），後者系萬華化學旗下子公司。

在入股六國化工後，萬華電池進一步賦能公司新業務。2024年5月，六國化工宣佈將徽陽新材料45%股權轉讓給萬華電池，推動徽陽新材料電池級精製磷酸項目建設。

2025年1月6日當晚，六國化工同步公告表示，擬與與萬華電池將按股比同比例向徽陽新材料增資，其中六國化工以現金出資2.75億元。增資完成後，徽陽新材料的註冊資本將從5億元增加至10億元，公司與萬華電池的持股比例不變，仍為55%和45%。

淨利潤連降兩年，打造新的利潤增長點

目前，六國化工主營磷複肥和磷化工一體化業務，擁有磷酸一銨產能45萬噸、磷酸二銨產能64萬噸、尿素產能30萬噸、複合肥產能155萬噸。2024年前三季度，公司實現營收48.17億元，同比下降8.48%；歸屬淨利潤在去年虧損基礎上同比大幅增長436.08%至3837萬元。

六國化工表示，自2012年我國實行磷肥行業“去產能化”以來，基礎化肥行業產能過剩和需求下降的現狀日益突出。在此背景下，公司需要打破目前以基礎肥料為主體的局面，向更有生命力、更有前景的新能源新材料行業跨越，獲得更廣闊的空間和更大的發展。

通過募投項目的實施，公司能夠快速拓展磷酸鐵鋰正極材料前驅體磷酸鐵產業，打破公司目前以基礎肥料為主的業務格局，將磷資源向高端磷化產品的深度開發傾斜，獲得新的利潤增長點。

廣州眺遠營銷諮詢公司總監高承飛告訴觀察者網，磷酸在新能源汽車及電化學儲能市場的需求不斷增長，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應用，使得作為其前驅體的精製磷酸市場前景廣闊。此外，六國化工通過此次募投項目，可以打破傳統以基礎肥料為主的業務格局，拓展產業鏈，打造新的業績增長點。同時，與萬華電池等戰略投資者的合作，將為項目提供技術支持和市場渠道，進一步提升公司在新能源新材料領域的競爭力。

不過，高承飛亦表示，六國化工面臨的挑戰也不容忽視。首先，磷酸行業存在一定的產能過剩風險，市場競爭激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨着行業參與者增多，未來產能過剩的可能性增大，可能導致產品價格波動和市場競爭加劇。其次，項目實施過程中可能面臨環保政策的嚴格要求和資源供應的不確定性。此外，項目的資金投入和回報週期較長，需要在資金管理和市場開拓方面做好充分準備。