採礦業史上最大併購案要來了？傳力拓與嘉能可已初步談判

1月16日，市場消息稱力拓（Rio Tinto）與嘉能可（Glencore）正在討論合併的可能性，若成功將成為全球採礦業史上最大的併購交易，並締造一個可與行業龍頭必和必拓（BHP Billiton）匹敵的巨頭。

據彭博社援引知情人士的説法，力拓和嘉能可近期已就併購進行了初步談判，不過由於涉及機密信息，這些人士要求匿名。目前尚不清楚談判是否仍在進行中，但兩家企業均未對外進行回應。

截至1月16日倫敦收盤時，力拓市值約為1030億美元，嘉能可市值約為550億美元，而必和必拓的市值約為1260億美元。

2022年9月，力拓（54%）與寶武（46%）成立合資企業，共同開發西澳大利亞的西坡鐵礦項目。力拓官網

力拓集團是一家成立於1873年英國倫敦的跨國性礦產及資源集團，該公司兼營煤、鐵、銅、黃金、鑽石、鋁、能源等業務。而嘉能可成立於1974年，總部位於瑞士楚格，是一家大宗商品貿易商，是全球主要的鋅生產商、鈷供應商，主要從事生產並銷售金屬、礦產、能源產品和農產品。

和必和必拓一樣，力拓也是全球領先的鐵礦生產商和出口商，力拓的鐵礦石長期在中國市佔率第一，是力拓主要增長業務之一。而據彭博社稱，隨着中國基建發展放緩，全球鐵礦石需求預計或將進入疲軟期，還將持續大概12-18個月。

目前，各大生產商都開始擴大對銅的生產。力拓位於蒙古國的奧尤陶勒蓋銅金礦項目，距離中蒙邊境只有100公里，日後有望成為全世界第四大銅礦，而它生產的銅精礦將全部供應中國市場。不過，巨頭們現有很多舊礦山正在逐步退出生產，而高質量的新礦山又難以尋找，因此巨頭們更傾向於通過併購來增加市場份額。

市場預計，如果力拓收購嘉能可，力拓將獲得嘉能可在世界最富有的銅礦之一 —— 智利科拉瓦西礦的股份。該礦是力拓覬覦已久的礦藏之一，由嘉能可（44%）、英美資源集團（44%）和三井物產（12%）共同擁有。去年，必和必拓就曾試圖以490億美元收購英美資源集團，但最終失敗告終，而英美資源集團在該礦的股份正是必和必拓提出收購的主要誘因。

嘉能可在科拉瓦西生產的銅。嘉能可智利站

彭博行業研究分析師格蘭特·斯波雷表示，力拓與嘉能可兩家公司的合併，將創造出全球最大的銅礦開採公司。然而，任何交易都會面臨複雜的潛在障礙，嘉能可龐大的煤炭業務可能成為併購的一個絆腳石。早在2014年，嘉能可就曾提議與力拓合併，但那一次未能成功。

目前力拓早已關閉煤炭業務，轉而追求對銅和鋁的開採。但嘉能可仍是全球最大的動力煤運輸商和煉焦煤生產商，不僅未關閉，甚至還一度擴大了煤炭業務，包括從力拓手中接盤。一位知情人士表示，如果要繼續推進併購，嘉能可的這些煤炭業務可能會被剝離。

另一方面，兩家公司之間的文化衝突也是併購的障礙之一。相比力拓，嘉能可更強勢且敢於冒險，最初以大宗商品交易起家，後來進入礦業，其現任CEO 加里·納格爾（Gary Nagle）甚至是以經營交易煤炭產品而出名。

對此，考慮到2014年的那次併購失敗，加拿大皇家銀行資本市場分析師本·戴維斯表示，“歷史總是重演，這很有趣，尤其是從那時起，他們就已經走上了截然不同的道路。”

而中鋁集團是力拓最大的單一股東，持股超過10%，因此併購案若能成功，也會讓中鋁獲得更多礦權。

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