八馬茶業轉戰港交所，2024年前三季度營收16.47億元

（文/朱道義 編輯/馬媛媛）自2024下半年以來，隨着全球經濟復甦、國內消費市場回暖及美元降息信號的持續利好，消費行業再次湧現一股赴港上市熱潮。

其中，高端茶品牌八馬茶業，於近日再次全力衝刺上市征程。

1月17日，八馬茶業股份有限公司（以下簡稱“八馬茶業”）向港交所遞交上市申請，華泰國際、農銀國際和天風國際擔任聯席保薦人。近年來，國內茶企一直致力於打破行業“有品類無品牌”的困境。

中國食品行業分析師朱丹蓬表示，中國茶企的上市難與茶葉行業整體環境有關。一方面，當前中國茶葉市場規模較大，但企業數量多而分散，行業集中度低，茶企整體相對體量較小且偏於中低端;茶葉的整個行業還沒有完全進入規範化、專業化、品牌化、規模化的階段。另一方面，傳統茶企確實存在上市需求。在高速發展的同時，茶企整體進入“內卷期”，上市在直接幫助企業實現融資，完善產業鏈完整度的同時，還能幫助茶企增長企業綜合實力，建立起品牌“護城河”。

此前，在2023年12月22日，瀾滄古茶（HK6911）在香港聯合交易所主板掛牌上市，成為中國普洱茶IPO第一股，以及主要資本市場上的內地茶企第一股。而本次八馬茶業赴港上市，不僅有望實現品牌和企業自身的躍遷式增長，同時或也將為行業打破“有品類無品牌”的市場局面，再次增添一股關鍵性力量。

規模位列行業第一

據招股書，八馬茶業是中國高端茶市場的領導者、高端中國茶領域銷量第一名、中國最具知名度的茶品牌。

公開資料顯示，八馬茶業起源於福建安溪的鐵觀音世家——王氏家族。據悉，王氏家族擁有百年製茶歷史，到王文禮這一代已傳承至第十三代，其先祖王士讓於乾隆年間發現鐵觀音並獲乾隆賜名，是鐵觀音的發現者。

1998年，八馬茶業在深圳開設了第一家連鎖專賣店，開啓連鎖經營模式。此後，八馬茶業踏上擴張之路，推行加盟模式、跨區域經營，還逐步拓展至電商渠道，實現了全渠道佈局。目前，八馬茶業提供全面產品組合的高端中國茶，涵蓋中國所有主要茶葉類別，包括烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶和黃茶，以及非茶葉產品，如茶具、茶食及茶飲。

公司擁有核心品牌八馬，而信記號子品牌專注提供高端年份普洱茶，萬山紅子品牌則專注於提供迎合追求口味多元化及高質價比的年輕消費者及女性消費者的產品。

門店規模方面，截至2025年1月10日，八馬茶業的線下門店總數為3,501家，包括381家一線城市的線下門店、728家新一線城市的線下門店、1,015家二線城市的線下門店以及1,377家三線及其他城市的線下門店。

經營業績方面，八馬茶業收入由2022年的18.18億元增長至2023年的21.22億元，淨利潤由1.66億元增長至2.06億元；2024年前九個月，八馬茶業收入由2023年同期的16.31億元增長至16.47億元，淨利潤由1.96億元增長至2.08億元。淨利潤率方面，八馬茶業由2022年的9.1%提升至2023年的9.7%，並由截至2023年前九個月的12%提升至2024年前九個月的12.6%。

此外，據弗若斯特沙利文的報告，按2023年末茶葉連鎖專賣店數量計，八馬茶業在中國茶葉市場排名第一；以2023年的銷售收入計，八馬茶業在中國高端茶葉市場、烏龍茶葉市場及紅茶葉市場均位列第一，且截至2024年，八馬鐵觀音銷售量連續10餘年位居全國第一；武夷巖茶銷售量則連續五年（2020年至2024年）領跑全國。

值得注意的是，八馬茶業曾於2015年12月掛牌新三板。三年後的2018年，八馬茶業因“長期戰略規劃調整”等原因，自願自新三板摘牌，開始籌劃向深交所衝刺。2021年4月，八馬茶業向深交所申請於創業板上市，其後收到深交所的三輪問詢並全部予以回覆；2022年5月，深交所同意了八馬茶業的撤回申請；同年8月，八馬茶業又向中國證監會提交股份在深交所主板上市的申請，後於2022年11月接獲中國證監會的一輪問詢，並於2022年12月回覆有關問詢；2023年9月，深交所再次同意了八馬茶業的撤回申請。

募資主要用於擴產擴張

中國是茶葉的發源地，同時也擁有全球最大的茶產量和飲茶羣體。

弗若斯特沙利文報告顯示，中國茶葉市場規模按銷售收入計，從2019年的2739億元增長至2023年的3347億元，複合年增長率為5.1%，並有望在2028年達到4276億元，即2023年至2028年的複合年增長率為5.0%。

這意味着中國茶葉市場還有着較為廣闊的增長空間，且隨着茶行業的生產經營不斷向集約化、規模化、現代化方向轉變，品牌企業的市場佔有率有望進一步提升。

招股書顯示，截至1月10日，八馬茶業擁有兩個茶葉精製生產基地，安溪生產基地位於福建省安溪縣，主要從事鐵觀音茶葉及組合茶的精製，而公司的武夷山生產基地位於福建省武夷山市，主要從事武夷巖茶及紅茶葉的精製。

而此次IPO，八馬茶業募集的資金一方面預計用於擴建生產基地及建造新生產基地，另一方面則將為直營線下門店網絡的擴張提供支持。同時，也新增了一項資金用途，即“收購或投資在中國茶行業的參與者”。

線下渠道端，八馬茶業預計在未來三年內新開設品質好店1500家。具體來看，是在將重點深耕做透現有優勢市場（例如華南、華東等區域）的同時，在全國範圍內深化運營，並在尚未開店的區域新開設品質好店，提升全國各層級城市的門店滲透率，穩步推進“千城萬店”佈局。

生產端，八馬茶業計劃於未來三至五年內，在全國主要茶葉核心產區，投建多座集智能化、數字化、信息化於一體的茶葉加工工廠，逐步實現六大原葉茶品類全面自主生產的目標。

朱丹蓬指出，傳統茶業之所以資本化道路不暢，就是由於中國茶企整體運營並不規範。“傳統茶業可以借鑑小罐茶，對產業鏈進行規範化、專業化、品牌化、資本化跟規模化的運營，讓茶葉的價格跟茶葉的價值以及品質畫上等號。”

向國際化進軍

據《中國與“一帶一路”共建國家茶葉進出口報告（2024）》，2024年1-6月中國大陸對“一帶一路”共建國茶葉進出口總量16.84萬噸，進出口總額達到5.78億美元。出口到“一帶一路”共建國的茶葉佔據茶葉出口總額的97.91%，以非洲和亞洲國家為出口地的茶葉出口分別佔據出口總額的73.35%和18.69%，主要銷往摩洛哥、加納、馬來西亞、毛里塔尼亞和俄羅斯等國家。

在去年8月16日中國外文局文化傳播中心發佈的《中國茶全球傳播方案》中，也指出中國茶和中華茶文化出海勢在必行。實際上，不少新茶飲勢力已走在前列。一方面，喜茶、蜜雪冰城、霸王茶姬等諸多新茶飲品牌持續加碼海外市場佈局；另一方面，也可以看到，霸王茶姬、喜茶等頭部品牌在2024 年巴黎奧運會這類國際盛世上也達成了自身的高光時刻，展示了中華傳統文化魅力，開啓了茶飲新風尚。

去年12月，在“非遺八馬·世界共享”中國茶入遺兩週年成果發佈會上，八馬茶業董事長王文禮表示，在中國茶出海這件事上，八馬茶業一直在積極行動。

自2011年起，八馬茶業就開始在中國及其他國家舉辦全球品鑑會，截至2024年9月30日，該活動已於30多個國家舉辦。此外，據介紹，近年來八馬茶業多次受邀參與多場國家級茶事活動，並亮相聯合國總部、聯合國糧農組織總部等國際平台。

對於中國茶企出海，朱丹蓬表示，“中國是茶葉消費大國，但並不是品牌大國。隨着新茶飲的出海，中國茶企可以依託品牌效應、規模效應及粉絲效應的紅利，進一步拓展海外市場。”

他進一步強調，對於中國茶飲品牌，出海不僅是市場擴張的必然選擇，更是內外兼修的黃金機遇，“隨着頭部企業綜合實力的不斷上升，出海是檢驗其供應鏈完整度建設的一個好契機。”