強化A股慢牛邏輯，國新辦這麼解讀

文/王力 編輯/周遠方

今日上午9時，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會。

中國證券監督管理委員會主席吳清、財政部副部長廖岷、人力資源和社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、國家金融監督管理總局副局長出席，深入介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況，並答記者問。

會上，證監會主席吳清發布多項重磅舉措。明確將抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，規模不低於 1000 億元，並引導大型國有保險公司從 2025 年起，將每年新增保費的 30% 用於投資 A 股。在資產端，着力增強基本建設，推動上市公司質量與投資價值提升，引導上市公司在春節前為投資者分紅，預計超 310 家公司將實施 “春節分紅”，金額達 3400 多億元。

吳清還指出，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》明確，未來三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增長 10%，各類中長期資金將全面實施長週期考核，以打通資金入市的卡點堵點。在基金領域，2025 年將進一步降低基金銷售費率，預計每年為投資者節約約 450 億元費用；引導基金公司以每年利潤的約定比例自購旗下權益類基金；大力發展權益類基金，加快推進指數化投資發展；強化對基金投資交易行為的引導與約束，打擊違法違規行為。同時，證監會將多措並舉做強活躍併購重組市場，豐富適合中長期投資的產品和工具供給，提升監管執法精準性，保護投資者權益。

在談及外資時，吳清表示，外資是 A 股重要資金來源，目前已有 866 家 QFII 獲得投資資格，持有 A 股達 3 萬億人民幣。證監會將持續完善外資政策，提升外資參與便利性。

財政部副部長廖岷則將重點放在了推動保險資金入市上。他表示，將從三方面入手，進一步推動保險資金的入市。首先，提高經營效益類指標裏面的長週期考核權重，如淨資產收益率的長週期指標考核權重調整至不低於 60%，讓考核週期更加適配長週期資金投資的週期，促使保險資金更願意長期持有優質資產。

其次，實施國有資本保值增值指標的長週期考核，通過長短期相結合的考核方式，促進國有商業保險公司加大中長期投資力度，實現所有者權益穩定增長和國有資本的保值增值。最後，推動國有商業保險公司提高投資管理能力，鼓勵引導國有商業保險公司加強投資管理，提升資金長期運作能力，使其在資本市場中能夠做出更明智的投資決策。在全國社保基金方面，將進一步加大投資力度，優化投資考核體系，確保社保基金在保值的基礎上實現增值，為資本市場的穩定發展貢獻力量。

在當前經濟形勢下，養老金融的穩健發展成為政策制定者和市場參與者共同關注的焦點。人力資源和社會保障部副部長李忠稱，社保基金作為養老金融的重要組成部分，其投資運營的安全性是首要考量。為此，相關部門正致力於在確保基金安全的前提下，推動中長期資金入市，遵循規範和穩健的投資原則，注重中長期收益。同時，將健全長週期考核機制，完善投資政策和監管體系，以期實現基金的穩健投資收益。

國家金融監督管理總局副局長肖遠企表示，鼓勵保險資金穩步提升股市投資比例，力爭每年新增保費 30% 用於投資股市。保險公司正申請發起設立千億證券投資基金，春節前將批覆 500 億元。此外，他還介紹了房地產融資協調機制的成果，目前已支持 1400 萬套住房建成交付，“白名單” 項目貸款金額達 5.6 萬億元。

中國人民銀行黨委委員鄒瀾介紹，證券基金保險公司互換便利已開展兩次操作，今年 1 月操作的 550 億元可隨時用於融資增持股票。央行還將優化股票回購增持再貸款政策安排，提升政策工具使用便利性，適時推動擴面增量。目前，證券公司自營股票投資規模明顯增長，超 300 家上市公司計劃申請股票回購增持貸款，金額上限超 600 億元。

中長期資金入市對資本市場的深遠影響

中長期資金的入市對資本市場具有深遠的影響。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，這類資金追求長期穩定回報，有助於優化投資者結構，引導市場樹立價值投資和長期投資理念。他以美國資本市場為例，強調了中長期資金佔比增加對市場穩定性的重要性。黑崎資本首席戰略官陳興文則強調了長週期考核機制的重要性，認為這有助於資金管理者關注企業長期價值，減少短期業績壓力，從而促進資本市場資源配置功能的有效發揮。

銀河證券首席經濟學家章俊指出，中長期資金關注企業基本面，有助於改善投資者結構，減少市場短期波動，增強市場穩定性。川財證券首席經濟學家陳靂認為，當前A股估值處於歷史低位，中長期資金入市有望獲得較高回報。中金公司首席策略分析師李求索也認為，政策“組合拳”有助於改善投資者情緒，當前A股估值和投資者情緒呈現底部特徵，機會大於風險。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受相關媒體採訪時強調了多部門協同和政策合力的重要性，認為長週期考核機制能夠引導機構投資者進行長期投資，避免“散户化”行為，優化市場微觀結構。排排網財富研究員卜益力則認為，《方案》是推動資本市場長期健康發展的頂層設計，體現了國家對資本市場穩定發展和經濟高質量發展的重視。

中長期資金的入市對資本市場產生全面且深遠的影響，短期內主要體現在為市場注入大量資金，緩解資金緊張，推動股價回升，提升市場活躍度。如商業保險資金等五類資金若僅提升1%入市，可帶來超過4000億的增量資金。長期來看，中長期資金的入市將優化投資者結構，降低市場波動性，使市場更加理性和成熟。這些資金傾向於長期穩定回報，引導市場形成價值投資和長期投資的良好氛圍，減少短期投機行為，使資本市場的資源配置功能更有效。隨着中長期資金入市政策的推進，資本市場將更加穩健，增強抵禦外部風險的能力，更好地服務於實體經濟，助力經濟轉型升級。投資者應調整策略，把握中長期投資機遇，實現資產穩健增值。

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