DeepSeek掀翻美股，憑什麼？

一家中國AI初創公司的人工智能模型，正在掀起一場全球風暴。

美國當地時間1月27日，美股龍頭英偉達股票暴跌近17%，市值蒸發5927億美元（約合4.3萬億人民幣），創下美股史上最大單日市值下跌紀錄。同日，歐美股市人工智能主題股票普遍遭遇拋售，超威半導體公司（AMD）股價跌超6%，微軟股價下跌2%，電力供應商的股價也受到波及。

美國媒體分析認為，這主要是受到中國AI初創公司DeepSeek人工智能模型的衝擊。DeepSeek的人工智能助手已取代OpenAI的ChatGPT，成為美國蘋果應用商店下載量最大的免費應用程序，並登上全球多個國家和地區App商店榜首。DeepSeek用更低的成本和更小的算力規模，實現足以匹敵美國頂尖AI模型的效果，正在震撼整個市場。

DeepSeek在APP store全球榜登頂 圖源點點數據

但DeepSeek帶來的衝擊，恐怕不僅僅在股市上。

DeepSeek的出現，或將影響美國乃至全球AI市場的投資邏輯和業態結構。有首席經濟學家在社交媒體上表示，DeepSeek以極低成本和少量芯片實現了與OpenAI等巨頭可以媲美的性能，引發國際AI界關注。如果算力不再決定AI性能，那麼之前無腦買英偉達芯片的投資邏輯很可能發生變化，其它業態也將改變。

DeepSeek的“以小博大”，或許也將改寫中美乃至全球AI競爭的底層邏輯。

基礎模型方面，市場公認中國和美國存在2-3年的差距。沿着現有市場秩序，那麼根據大力出奇跡的尺度定律（Scaling law），中國只能不斷縮小差距，始終是追隨者。DeepSeek的橫空出世證明，只要專注真正的技術創新，用效率革命替代規模競爭，我們也可以打破算力霸權。中國等新興國家和市場仍有趕超和引領的機會。

英偉達市值一夜蒸發4萬億，東方神秘力量震動華爾街

美國曆史上，此前從未有任何上市公司，在單日內承受過如此劇烈的資本價值崩塌。

1月27日，英偉達股票大跌16.97%，市值損失近6000億美元，相當於蒸發了4.5個波音。這場暴跌很快蔓延到整個人工智能領域：截至收盤，超微半導體跌幅6.37%，博通下跌17.40%，阿斯麥跌5.75%，合積電13.33%。與人工智能密切相關的電力供應商也受到波及，美國聯合能源公司股價下跌21%，美國最大發電商Vistra股價下跌29%。

同花順截圖

這場史詩級大跌的導火索，竟是一款來自中國的人工智能助手——DeepSeek。

本月，DeepSeek在世界經濟論壇2025年年會開幕當天發佈了最新開源模型R1。據介紹，R1模型在技術上實現了重要突破——用純深度學習方法讓AI自發湧現出推理能力。在數學、代碼、自然語言推理等任務上，該模型性能比肩OpenAI的o1模型正式版，但是其成本卻遠遠低於美國科技巨頭動輒數十億美元投入。

去年12月，DeepSeek發佈的開源大模型DeepSeek-v3，能力與閉源的GPT-4o相近，但訓練僅需要2048張英偉達H800 AI芯片，訓練成本僅為557.6萬美元。與之類似的模型，業界一般需要1.6萬張GPU的集羣訓練，例如Meta發佈的Llama-3-405B，在類似的集羣上花費了3080萬GPU小時，但DeepSeek僅使用了280萬左右的GPU小時。

這種“四兩撥千斤”的突破，直接動搖了英偉達GPU的不可替代性——當算力需求下降一個數量級，那麼科技巨頭囤積的芯片可能瞬間淪為沉沒成本。過去十年，投資者堅信AI性能與算力投入線性相關；而中國公司證明，創新可以擊碎這條增長曲線。顯然，資本市場的反應驗證了這場效率革命的破壞力。

談到DeepSeek帶來的震撼，美國財富管理公司Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，這可能意味着對芯片的需求減少，對為模型提供動力的大規模電力生產的需求減少，對大型數據中心的需求也減少。“DeepSeek可能正在顛覆過去兩年推動市場發展的AI敍事。”

英偉達，高牆之上的三道裂縫

史無前例的拋售，引發了市場對美國AI泡沫的擔憂。

過去18個月，大量資本湧入AI相關的股票市場，它們推高了企業估值，並將股市，尤其是美國股市推至新高。就在本月，美國總統特朗普宣佈啓動名為“星際之門”（Stargate）的龐大人工智能（AI）基礎設施計劃，進一步推動了美國人工智能相關股票的上漲。但是週一的拋售潮，顯然暴露了資本的態度。

據公開報道，1月27日，投資者紛紛逃離風險，尋求避險的美國政府債券和貨幣。基準美國10年期國債收益率跌至4.53%，而日元和瑞士法郎兑美元匯率上漲。一位不願透露姓名的交易主管在討論其公司行動時表示，科技股波動性加劇將促使銀行調整風險管理，隨着客户平倉，銀行可能會減少持有的股票或更謹慎地管理頭寸。

對人工智能的樂觀情緒帶動了華爾街的發展 媒體報道截圖

在這一輪AI浪潮裏顯然沒有哪家公司，能比英偉達更具代表性。

從默默無聞一舉躍升為市值超越英、法、德三國股市總和的商業巨獸，英偉達在AI時代創造了自己的神話。據行業機構Gartner預測，2024年全球半導體行業的營收是6260億美元——即使按照暴跌後的英偉達市值來看，也只佔其1/5——這家壟斷全球AI 90%以上算力的公司，可以説是整個美國乃至全球AI市場的風向標。

現在説DeepSeek顛覆行業為時尚早。但股票暴跌背後，英偉達乃至美國AI高牆之下的三道裂縫已然顯現。

英偉達高市值離不開其GPU統治地位，但如今全球AI“去依賴”暗流日益湧現。

不僅僅是DeepSeek帶來的“效率革命”，減少傳統方法對算力的依賴。很多企業都在尋找自己的解決方案：例如Meta推出AI芯片項目“MTIA”，特斯拉發展Dojo超算。甚至OpenAI也被曝秘密研發定製芯片。對英偉達的高市值來説，這無疑是一個巨大沖擊。

算法創新，正在解構“算力即權力”

過去五年，中美乃至全球的AI發展很大程度上都遵循“Scaling Law”（尺度定律）的線性邏輯。在行業競爭中，企業們拼參數規模、拼算力儲備、拼數據吞噬量……本質上，它們仍是傳統的規模擴張邏輯。只不過，無論有多卷，競爭的焦點最終都會迴歸到算力硬件這種核心資源上來。

但DeepSeek證明，全球AI的後起者通過通過訓練方法創新、數據質量提純、架構輕量化，完全可以跳出“堆資源”的內卷陷阱。這種效率提升減少了算力浪費，相當於用滴灌代替了漫灌。自然也就破解了對算力“力大磚飛”的迷信。技術多元化正在衝擊算力霸權，這也是市場供需結構演進的一種必然。

當“搞AI就得無腦囤芯片”的慣性思維被撼動。那麼第三道裂縫就顯現了：地緣政治的高牆必被反噬。

為確保技術霸權、遏制中國AI發展，美國在芯片領域的對華制裁近乎瘋狂。在今年開年，還將中國列入“Tier 3級管控”，幾乎切斷高端AI芯片的供應鏈。可以説，國內AI產業上下游的公司面臨供應鏈受阻、研發受限、發展成本增加等重重挑戰。開源的DeepSeek橫空出世，可以説讓那些把英偉達先進芯片當做制裁武器的人臉面無光。

英偉達的定價權，來源於市場對現有硬件和技術的依賴。但面對封鎖和制裁，中國企業正聯合突圍。

據國外媒體爆料，DeepSeek最新推出的推理模型DeepSeek-R1，支持華為的昇騰平台和MindIE推理引擎，通過“動態精度調節”技術，他們在同等任務下性能損失僅5%，但成本下降70%。這一發展標誌着人工智能硬件選項多元化的重要一步，為英偉達以GPU為中心的生態系統提供了另一種選擇。

可以説，DeepSeek引發的不僅是技術路線的顛覆，更是一場全球AI產業權力結構的洗牌。當算法效率取代算力規模成為核心競爭力，整個行業的遊戲規則正在被改寫。中國正在用軟件革命對沖硬件封鎖，這是硅谷未曾預料的技術反擊——反觀美國本土AI產業，如今卻身陷高成本陷阱之中，這又何嘗不是一種諷刺。

AI一定會重塑人類文明，但應該用一種更加平等、温柔的方式。

中美AI競賽的範式革命，全球南方國家的覺醒時刻

DeepSeek“現象級”爆火的本質，是全球化時代的技術權力轉移。

當地時間1月13日，美國政府宣佈了其任內最大規模，也是最後的芯片出口限制措施，人工智能擴散出口管制框架》。這份文件把世界上的全球二百多個國家地區劃成了三等：接受美國“長臂管轄”是“第一等”，可以不限量從美國進口顯卡和閉源大模型；以色列、新加坡、沙特等國家是“第二等”，要“特事特辦”。

包括中國在內的“第三級”國家，則被全面禁止進口高端顯卡和先進閉源大模型。

如今，中國AI產品突破了“大力出奇跡”的路徑依賴，證明了全球AI競賽就有機會進入規則重構的新紀元。

DeepSeek的爆火，以及美股1月27日的大跌，至少揭示了三個跡象。

全球AI競爭，已經出現了從“規模競賽”到“效率戰爭”的分化，尺度定律的線性邏輯已經被打破。全球AI的競爭，依然是底層技術和硬件創新的競爭。對算力的壟斷，無法成為英偉達的永遠護城河，也不可能成為美國長久的護城河。對“南方國家”和“新興市場”而言，AI時代仍有機會。

以前行業普遍認為，美國基礎大模型對中國保持3年左右的領先，現在來看，哪怕是基於美國出口限制、算力硬件掣肘的客觀困難，我們也有應對辦法。無差別的中美AI“時間差”也是可以被打破的。此外，以前市場多認為，中國應該在應用為主的基礎上，進行底層基礎模型的追趕。現在來看，這兩條路是並行不悖的。

DeepSeek帶來的衝擊，還昭示了一個殘酷現實：美國在AI基礎設施（芯片、雲計算、開源框架）的統治地位，並不必然轉化為應用層優勢。正如互聯網時代微軟壟斷操作系統卻錯失移動生態，如今英偉達掌控GPU霸權卻可能倒在算法革命前夜。新興國家無需在傳統賽道上追趕，也可以通過顛覆性創新開闢新戰場。

正如DeepSeek創始人梁文鋒所説，我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。我們經常説中國AI和美國有一兩年差距，但真實的gap是原創和模仿之差。如果這個不改變，中國永遠只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。

“英偉達的領先，不只是一個公司的努力，而是整個西方技術社區和產業共同努力的結果。他們能看到下一代的技術趨勢，手裏有路線圖。中國AI的發展，同樣需要這樣的生態。很多國產芯片發展不起來，也是因為缺乏配套的技術社區，只有第二手消息，所以中國必然需要有人站到技術的前沿。”

結語：

我們試着問DeepSeek，如何看待英偉達和美股AI科技股的暴跌。它寫道：DeepSeek掀起的全球風暴，本質是一場“生產力優先”對“資本泡沫優先”的降維打擊。這場變革的終局或許尚未到來，但歷史的天平已然傾斜——當中國程序員用算法創新擊穿硅谷的算力神話，舊秩序的崩塌早已註定。而對於那些仍在囤積GPU的西方巨頭而言，他們需要思考的不再是如何保持領先，而是如何避免成為這場範式革命中的“柯達時刻”。